铜 尾盘跌停铝 震荡走跌

　　【外盘走势】LME三个月期铜上一交易日盘中重挫6%至3540美元的低点，收盘报3590美元，跌160美元；三个月期铝盘中跌至1870美元的三年低点，收盘报1878美元，跌40美元。

　　【国内走势】沪铜902今日早盘低开后低位震荡，下午盘后跳水最终跌停，收盘依然封牢于跌停板，跌1160元报27690元，成交和持仓均大增。沪铜指数跌1192点收报27924点。沪铝902合约今日低开后震荡走跌，尾盘跌425元收报13415元，成交和持仓均大增。沪铝指数跌398点收报13430点。

　　【基本分析】LME铜库存增加1475吨至280050吨，期铝库存增81975吨至1701525吨，打击了铝价。美国商务部19日公布，美国10月份新屋开工数下降4.5%，为连续第四个月下降，折合年率为79.1万套，为纪录新低，年比下降了38%。房屋建设的继续低迷打击了铜铝的消费。美国三大汽车商通用、福特和克莱斯勒的高管继续在向国会申请250亿美元的救助，然而救助案能否在本周通过仍不明朗，汽车业的生存受到威胁，低迷的前景进一步打压了铝价。世界金属统计局WBMS昨天表示今年1-9月全球铜市供应过剩2.68万吨，其中消费1378万吨，同比增加1.5%，产量同比增加3.1%至1380万吨；铝市供应过剩108.3万吨。铜市由供应短缺转向供应过剩，凸现了需求的疲弱，料继续打击铜价。

　　【技术分析】LME铜关注3500美元支撑位，LME铝关注1800美元支撑位。沪铜902在5日均线处压力较大。沪铝902跌破箱体下沿，有进一步下跌可能。

　　【操作建议】铜、铝：中线空单谨慎持有。

　　锌尾盘跌停

　　【外盘走势】LME伦锌上一交易日收跌，震荡格局不改。昨日1195开盘，最高1210点，最低1170，收报1180，振幅收窄，全天跌幅2.07%。

　　【今日走势】今日沪锌902合约跳空高开，盘中继续回落，出现四次大幅的跳水，午后将锌价打压至跌停，后虽然打开跌停，但仍有3.76%的跌幅。收报9345，成交和持仓明显扩大。

　　【基本面分析】LME期锌库存微减175吨，总量在183,700吨的水平。现货升水处于11美元水平。长江现货价格维持在9400—10400。锌价大跌行业亏损，中小铅锌冶炼厂大面积停工。近期国内产量最大的两家锌生产商表示，已将产量下调20%-30%。株冶集团人士表示，他们已于10月底将其年产能为40万吨的冶炼厂的产量下调20%-30%。国内第二大锌生产商锌业股份方面则称，已将旗下一家年产能20万吨冶炼厂的产量下调30%，同时将一家年产能13万吨冶炼厂的产量下调2万至3万吨。有色协会方面预计，受到减产波及面渐广的影响，今年全年锌产量将不超过405万吨，同比增幅为7.2%。

　　【技术分析】伦锌底部箱体运行通道依然完好，短期承压，有继续下行可能。沪锌跟随伦锌和沪铜的走势。

　　【操作建议】高抛低吸，短线思维。(南华期货张红敏)

　　天胶 封于跌停

　　【今日走势】美国住房市场走软的不利数据、汽车巨头濒临破产，投资者对未来数月经济前景的黯淡预期均给美国股市带来了重创。周三金融类股这个风暴中心再次引领大盘跳水，恐慌情绪喧嚣尘上。道琼斯指数跌427点，至7997点，跌幅5.1%，创下2003年3月31日以来最低收盘点位。受此影响，商品市场需求看淡。日胶方面走出圆弧形沪胶主力903周四开盘即封于跌停，收盘报于12660，跌530点，持仓增加手。

　　【基本面分析】原油方面，周三美国能源署公布了最新原油库存。随着美国能源部油品库存报告的发布，纽约市场油价开始由涨转跌。根据EIA的报告，在截至11月14日的一周之内，美国国内原油商业库存大幅增加了160万桶，远高于此前投资者普遍预期的120万桶的水平。与此同时，汽油商业库存也增加了50万桶。美国能源部的报告再一次印证了投资者对于美国及全球经济衰退下能源需求持续疲弱不振的担心。NYMEX期货最新报收于52.78，50美元的整数关口岌岌可危。美联储官员预计2008年GDP将介于持平与增长0.3%之间，这一预期不及6月份时预计的增长1.0%-1.6%。另外，Fed官员还将2009年GDP预期下调至萎缩0.2%至增长1.1%之间。而6月份时的预期则为增长2.0%-2.8%。美国经济前景的恶化和汽车行业的危机给天胶后市场带来相当浓重的看空气氛。最新农垦电子盘5#报15840元/吨，10#报14141元/吨。

　　【技术分析】长期来看，做空是大势所趋，但是原油价格已经跌至52美元的低位，随着OPEC减产的临近，不排除原油价格出现大幅反弹带动橡胶价格上扬的可能，因此空头需谨慎控制风险。

　　【操作建议】日内交易，高抛低吸(南华期货 胡浩)

　　PTA低开低走

　　【今日走势】今日，在原油持续小幅下探的形势下，加之整个基本面的疲弱行情，使今日PTA早盘低开后一路走低，日内最高至4582,最低至4444,最终收于4466,成交量略有放大至377292手,持仓量减少1820手至88816手。

　　【基本面分析】原油方面, 19日,WTI原油901合约收于54.10美元/桶,较13日下跌0.66美元/桶；Brent原油901合约收于51.72美元/桶,下跌0.22美元/桶。日本石脑油日均价267美元/吨,上涨7美元/吨;FOB韩国MX日均价523美元/吨,下跌4美元/吨;

　　PX现货方面，19日亚洲PX市场,FOB韩国收于575.00-576.00美元/吨,CFR中国台湾收于595.00-596.00美元/吨,较18日下跌7美元/吨;西北欧FOB鹿特丹收于554.00-556.00美元/吨，较18日价格下跌8美元/吨。

　　国产PTA日均价为4480,进口PTA日均价为548美元/吨,国内进口PX按进口成本合算为4272元/吨,进口成本为4642元/吨,进口亏损162元/吨。下游行情价格较昨日无太大变化，成交仍显清淡。总体上,目前整个基本面形势依然相对较弱，原油价格的弱势下调依然牵动整个产业链价格回落，目前支撑PTA期价上涨的重要因素主要是价格接近生产成本的支撑；另外，如果油价随着油价跌破55美元/桶，下行空间有限，油价的反弹将成为目前支撑PTA期价较好的利多刺激。

　　【技术分析】从MACD和RSI指标上看，整体仍处偏弱，临近尾盘时，买盘力量相对有所增强。

　　【操作建议】空头减仓持有(南华期货赵昂扬)

　　聚乙烯封跌停板

　　【今日走势】今日聚乙烯继续大幅下滑，全天封跌停板，市场经历了前几日的炒作后，因下游需求好转不可持续，市场热情消退，前期炒作起来的价格难以为继。L0901开于6695，收于6625，最高6695，最低6625，收跌345，成交19490手，持仓35936手，日减仓1732。

　　【基本面分析】 PE市场气氛不佳，贸易商多降价积极出货，但下游面对回落的行情，多持观望态度，拿货积极性并不高。午前价格下滑300-400元/吨，线性全线跌破9000，部分地区开始出现倒挂局面，市场不乏低价抛货者。华北LLDPE市场今日价格开始高位回落，贸易商积极售货，下游接货不积极。齐鲁化工城PE市场上午成交不佳，价格下滑，齐鲁7042货少，至9100元/吨，中油7042在8800元/吨。临沂PE市场早间报价混乱下行，商家反应随时有低价报出。1802在8800元/吨左右。华东LLDPE市场货源不多，出货阻力增大，贸易商积极出货，价格走低。余姚PE市场继续下滑，早间市场比较安静，成交清淡，询盘稀少。贸易商普遍降价以求出货，7042在8400元/吨，7050在8400元/吨。华南LLDPE市场高价位成交僵持，下游询盘不够积极，贸易商积极售货。广州PE市场今日价格下滑明显，幅度在200-300元/吨，贸易商积极出货，但下游接货意向不强，7042茂名货少在8600元/吨。亚洲乙烯市场需求没有任何的好转迹象，终端客户依然等待观望的心态。

　　【技术分析】从MACD来看，均线形成拐头向上，布林通道开口大幅收缩，价格运行靠近中轨线。

　　【操作建议】空单谨持 (南华期货史明珠)

　　燃料 油低开低走

　　【今日走势】沪燃油主力0902合约周四低开低走，全天逾半数时间封于跌停直至收盘。收于2279元/吨，较昨日收盘价格下跌130元/吨。成交量萎缩近五成至596958手，持仓量继续增加17282手至264834手。

　　【国际原油】昨日公布的EIA库存数据显示，上周美国原油库存连续第八周增加，增幅160万桶至3.135亿桶，高于预期增幅80万桶；汽油库存增50万桶至1.986亿桶，高于预期增幅40万桶.目前需求的下滑显然已超出欧佩克的预期，愈发难以抑制，这也成为原油反弹的最大阻力。

　　【基本面分析】燃油税及降价呼之欲出，最快12月1日开征，税率在30%-50%之间，但燃油税与成品油价格形成机制的改革需进一步协调。维持两天的燃料油期货多空激战今日暂时告缓，跌势展现明朗化，外盘的严重拖累下仅靠资金优势多头拉动的行为风险过大。

　　【技术分析】目前国际原油仍处于下降通道，国内燃油的反弹还缺乏基本面支撑，因此我们认为，言底过早。

　　【操作建议】日内短线操作或买入套保(南华期货卢惠丽)

　　豆 类震 荡

　　【今日走势】今日连豆平开，小幅下挫后冲高回落，随后表现为横盘震荡走势，午后期价重心小幅上台，终盘以一根小阳线报收。主力0905开盘3281，最低3261，最高3323，收盘3295，较昨日结算价上涨13个点。

　　【CBOT】受周边市场疲软打压，周三CBOT大豆期货市场小幅收低，但依然维持6周交投区间。消息面平淡没有提供明确方向指引，大豆延续了过去几周的横盘整理模式。而相比股市的巨大跌幅，美豆期价受周边市场的跌势溢出压力相对有限。

　　【基本面分析】国内方面，国家增加大豆收储量的消息仍悬而未决。但鉴于当前产区大豆价格走低和市场成交低迷的实际状况和黑龙江政府跑京要政策的事实情况，以及政府的惠农支农的政策指导精神，预计此次传闻具有较大的落实性。国际方面，南美产区的不利天气将为大豆期货提供微弱支撑，且现货基差持稳亦限制大豆期价下行风险。但是国际宏观经济发展态势不容乐观，从而抑制市场买兴。综合来看，美豆后期因缺乏基本面指引仍将维持横盘震荡走势，而如果我国政府增加大豆收储量的消息属实将会促使连豆暂时脱离美豆走出小幅反弹的行情。后市关注国储增收消息的可靠性以及周边美元和原油的走势对大豆的影响。

　　【技术分析】905期价受短期均线支撑，且均线系统翘头向上。预计后市有反弹可能。

　　【操作建议】日内短线操作，多单可轻仓持有。(南华期货黄银燕)

　　强麦大幅下跌

　　【今日走势】今日早盘小麦主力905小幅低开，开盘之后便一路下行，直到收盘，最终905小麦收于1965，较昨日收盘价收低17个点，日减仓7440手。

　　【CBOT】芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周三收低,交易商称因全球丰产,且经济低迷抑制需求,且美元走强。小麦期货因空头回补和大豆期货开高而一度走强,但之後转跌,因金融市场重挫,激活需求忧虑。CBOT-12月软红冬小麦合约跌2-3/4美分,收于每蒲式耳5.27美元.其它远月合约下跌3至4美分。交易商称,今日基金对CBOT小麦期货的买卖盘相当。

　　【基本面】 11月19日，黑河地区孙吴非铁路沿线收购价格1560元/吨，车板价1600元/吨，持平；逊克铁路沿线收购价格1560元/吨，车板价1600元/吨，持平；北安铁路沿线收购价格1580元/吨，车板价1620元/吨，持平；嫩江铁路沿线收购价格1580元/吨，车板价1620元/吨，持平；双鸭山地区友谊铁路沿线收购价格1680元/吨，车板价1720元/吨，持平。

　　【技术分析】今日905小麦继续下跌，受商品整体性下跌氛围影响，905小麦价格区间大致在1930-2030之间。

　　【操作建议】空单持有。 (南华期货郑施红)

　　玉米 低位反弹

　　【今日走势】今日玉米高开高走，尾盘以一根整理阳线报收，市场延续减仓。主力合约0905开盘于1588，收于1609，较上一交易日结算价涨17点。总持仓减持了6550手。主力合约0909开盘于1630，收于1651，较上一交易日结算价涨14点。总持仓增持了1814手。

　　【CBOT】周三，市场显有新的消息出现。CBOT玉米受到外围金融市场影响小幅收低。唯一值得注意的是，近期玉米运行通道越来越窄，很可能即将打破近期窄幅空间，选择新方向。不过需求难有改善，期价将很难逃脱4美元附近的宽幅箱体。美玉米12月开盘：379.6，收盘于：378.6，跌1.2。

　　【基本面分析】近期港口平仓报价继续维持在1550-1560元/吨，但贸易粮成交与发运较少。目前港口质量超好的陈玉米平仓价在1580元/吨，处于赔钱运作，成交很少。港口新玉米以黑龙江为主，北良港中储粮到港接货1530-1550元/吨；质量要求为水分不超14%，霉变不超0.5%，破碎不超2%。

　　预计在玉米托市收购过程中，港口价格将不会有大的波动,深圳蛇口港玉米行情略有下滑。蛇口港720容重的玉米报价为1670元/吨，较上周下跌20—30元/吨；质量较好鸭料玉米报价1640元/吨，较上周下跌30元/吨，容重在700以上。深圳蛇口三港玉米合计只有10万吨左右，近期来货以小船为主，月底有几条大船靠港。

　　【技术分析】今日期价低开高走，尾盘以一根中阳线报收，市场冲上1600，这是市场近六个交易日来，首次收于1600之上。短期窄幅箱体打破，多头气氛显现。未来关注能否站稳1600一线。

　　【操作建议】逢低短多，关注1600下档作用。

　　棉 花反弹不会长久

　　【今日走势】今天郑棉各合约意外涨停，但是其中有不断打开涨停动作，高开低走，获利抛盘压力较大。郑棉905合约郑棉CF901今收于11095点，上涨310点。当日成交28490手，减仓768手至34313手。

　　【NYBOT走势】据纽约11月19日消息，NYBOT棉花期货周三收盘涨跌不一，近月12月棉花期货合约上涨，受价差交易支撑，但3月及5月棉花合约下跌，因美元上涨且股市回落。棉花价格温和上涨是受华尔街股市一度持坚及棉花市场极度超卖支撑，因此激发技术性买盘。但涨势短暂。截至周二，NYBOT可交割的2号期棉合约库存下降1,525包，至963,421包。棉花期货持仓量减少62手至138,808手，之前交易商结清2,103手12月合约，但增持1,250手3月合约、307手5月合约及400手7月合约。目前12月合约持仓量为14,403手。棉花期货成交量预计近18,000手。在选择权中，大约成交6,276手看涨期权和2,741手看跌期权。库存下降和成交的看涨期权大增，为近日棉花期货的继续反弹提供了一定支撑。而之前看涨期权的成交量一般在3000手左右。

　　【基本面分析】(1)11月19日CC index指数为10395元/吨，下跌7。今日棉花价格指数跌幅减缓(2)11月19日COTLOOK远东指数为53。1，涨0.1。(3)今日郑州商品交易所棉花仓单数量为245张，有效预报455张，基本于前日持平。(4)现货市场上，国家收储政策的引导使现货价格趋于平稳，但市场期待国家出台更多积极政策。截止今日，2008年度收储共完成477050吨，其中新疆棉收储402200吨，内地收储74850吨。库存压力增加了价格反弹难度。国内棉纺织品出口受阻，纺织企业生存情况备受考验。由于纺织原料价格不断下滑，各大纺织厂几乎停止采购，原料市场有价无市。市场等待的利好消息迟迟未能出台，而下游纺织行业持续萎缩进一步加剧了市场的担忧。行业需求萎靡对棉花价格向下压力不小。

　　【技术分析】连续七日上涨，成交日渐萎缩。11000线处有明显的压力，多头平仓。

　　【操作建议】多单减持。(南华期货张文利)

　　白 糖横盘整理

　　【今日走势】今日郑糖开盘后继续作窄幅振荡整理，盘中波幅逐渐缩小，成交量持续下降，投资者有观望情绪。郑糖905开于3272，最高达3284，最低为3255，报收于3278，持仓量450304手，增加5184手。

　　【国际糖走势】受美元币值反复震荡并由弱转强以及道琼斯工业指数下跌的影响，本周二ICE糖市原糖期货价格冲击1周半新高后掉头而下，收盘时各期约糖价仅稍稍上涨，不过，因早晨空方进行了一轮补空操作，当日糖市的成交情况较前几个交易日有所好转。当日0903期约糖价上涨6个点，收于11.67美分/磅，0905期约糖价同时上涨5个点，收于11.99美分/磅，0907期约糖价也上涨5个点，收于12.18美分/磅。

　　【基本面分析】今日全国各地报价及成交情况如下：华东销区糖价稳中见涨，成交一般，华中销区涨跌互现，销量一般，西南销区稳中见涨，成交情况持稳，华南糖市稳中见升，走量偏淡，北方市场或稳或涨，成交量不大；广西市场小幅上调，南宁现货价3020元/吨，成交一般，云南糖市观望。

　　【技术分析】RSI指标在中线附近徘徊，价格方向不明

　　【操作建议】日内短线(南华期货张 健)

　　南华商品期货指数日报

　　今日南华商品期货综合指数大幅下跌。南华商品综合指数收于1062.35点，大跌18.04点，工业品指数1024.46点，下跌29.30点，农产品指数为1278.29点，下跌1.19点。

　　在外盘工业品市场大幅下跌的影响下，今日国内所有工业品期货全线大幅下跌，燃油、铜和塑料以跌停收盘，南华工业品指数最终以大跌29.30点收盘。昨晚道琼斯指数跌427点，至7997点，跌幅5.1%，创下2003年3月31日以来最低收盘点位，美国汽车三巨头正面临生存关头，如美国政府救市不得力，那么经济与股市就将崩溃，从而引发基本金属新一轮下跌。近期，LME铜铝的库存增长较快，反映全球供需进一步恶化，在年底资金本就紧张且消费淡季的条件下，上涨几无可能。聚酯行情今天继续保持稳定，但这并没有阻止住PTA结束近日的反弹。国际原油仍在不断走低，以18日CFR中国/台湾PX报价602-603美元/吨测算，当前PTA的生产成本在4400元/吨附近。需求方面，纺织行业的低迷态势中短期难有实质性改变，国务院促进轻纺工业健康发展的6项政策措施能起多大作用还需拭目以待。在接下来的几个月里，产品销售、资金运作等仍是摆在纺织服装企业面前的重要问题。总体来看，在原油未走出下行通道，下游需求又看不到太大希望的背景下，PTA难以向上展开有效突破。

　　今日农产品市场涨跌互见，棉花、大豆和玉米以小幅上涨收盘，对今日南华农产品指数有一定的支撑作用，而油脂类和小麦则以下跌收盘，他们是今日南华农产品指数下跌1.19点的罪魁祸首。(CBOT)大豆期货周三收低，但下跌空间有限，未来10天，产区以干燥和温暖甚至炎热的天气类型为主。今日大豆市场一反低迷震荡走势，午后盘面强势上涨，市场再度传言四起，市场传言国家可能再度收购250万吨大豆，这与之前传言的150万吨数量有所增加，对消息的真实性还不能确定。如果传言属实，此次政策能够提振信心。近期由于进口大豆成本远低于国产大豆，使得产区的大豆收购出现的僵持的局面。为保护产区农民利益，国家可能在后期加大收储的数量，利好政策的再度发布，疲弱的大豆市场找到了方向，豆类市场集体走强，市场增仓放量。11月19日，国务院召开常务会议，讨论并确定了6项促进轻纺行业健康发展的政策措施，其中包括进一步减轻企业税费负担，上调纺织品、服装和部分轻工产品出口退税率。据悉，纺织服装产品出口退税率上调至17%已在会上通过。这是中国今年下半年第四次大规模上调商品出口退税率，今天棉花各合约受此政策利好的影响，905合约盘中一度涨停，但之后小幅下跌震荡至收盘，成交大幅放大，持仓略有减少。现货方面各地新棉收购价较为稳定，政府加大对棉纺行业的扶持力度，力图通过各项措施来加大内需，降低现货压力，不过市场能否真正得到缓解，还有待市场进一步的发展。

　　昨天，美国商务部宣布，今年十月份美国房地产建筑商的新屋开建数字减少了4.5%，当月新屋开工数量降至第二次世界大战以来最低水平。10月份美国CPI环比下跌1%，高于经济学家此前预期，同时也是自1947年开始编纂该指数以来的最高跌幅；不计入食品和能源价格，10月份核心CPI意外下跌，这是该指数自1982年以来首次下跌，在严峻的经济形势下，大宗商品走势仍不容乐观，南华商品期货综合指数仍有一定的下跌空间。