铜 打开跌停铝 低位震荡

　　【外盘走势】LME三个月期铜盘中低点触及3430美元，位2005年7月来最低水平，收盘跌110美元报3480美元；三个月期铝亦触及2005年7月来最低的1772美元，收盘跌93美元报1785美元。

　　【国内走势】沪铜902今日早盘低开后震荡跌停，下午顽强打开跌停板，收盘跌1100元报26950元，成交和持仓均大增。沪铜指数跌1056点收报27234点。沪铝902合约今日低开后低位震荡，下午盘缩减跌幅，尾盘跌275元收报13260元，成交和持仓均大增。沪铝指数跌296点收报13260点。

　　【基本分析】LME铜库存增加1575吨至281625吨，本月已增加约4万吨，为2004年2月来最高库存水平；期铝库存大增20850吨至1722375吨，为1994年12月来最高，打击了铝价。且有交易商表示，铝库存年底前可能会触及200万吨，显示铝消费的疲弱。美国劳工部20日公布，截至11月15日当周首次申请失业救济的人数增加2.7万人至54.2万人，为1992年7月以来最高水平。失业人数的增加将会导致11月份失业率继续上升，已处于困境中的劳动力市场未来可能面临更多困难，对实体经济将会有更大拖累。国际铜业研究组织ICSG在其最新月报中表示，今年1-8月全球精炼铜产量过剩7.4万吨，其中产量为1222.1万吨，消费量为1214.7万吨。虽然数据有所滞后，但依然可以反映出铜消费需求的疲弱，料对铜价形成一定压力。

　　【技术分析】LME铜关注3200美元支撑位，LME铝关注1770美元支撑位。沪铜902在5日均线处压力较大。沪铝902在12900元/吨有较强支撑，追空需谨慎。

　　【操作建议】铜、铝：中线空单谨慎持有。(南华期货曹扬慧)

　　锌一枝独秀

　　【外盘走势】LME伦锌上一交易日在所有基本金属普跌的情形下一枝独秀，全盘皆绿，唯锌收阳。尾盘拉升，微涨0.42%，收报1185，成交和持仓微减。

　　【今日走势】今日沪锌902合约表现也算抢眼，当沪铜铝均受外盘影线低开大幅下跌时，沪锌明显抗跌。盘中最低9100，直逼前期低点8750，但午盘在大势的带领下，强力上攻，重又站上9400上方，回归前期定义的震荡区间。最后收报9425，微跌0.11%。持仓增，成交大增。

　　【基本面分析】LME期锌库存增加1350吨，总量在185,050吨的水平。现货升水继续收窄，已经降至6.5美元水平。长江现货价格维持在9150—10150。在“2008中国国际铅锌年会”上，株冶集团发展规划部部长李雄姿表示，如仍按照“M+1”的定价方式计价，稳定的加工费已经严重侵蚀矿山利润，甚至使锌精矿的运行价格低于矿山的直接生产成本，实际操作中已经无法再按照“M+1”的方法与矿山进行结算了。另据了解，目前矿山企业普遍采用最低限价的方式销售，冶炼加工费受此影响已经被迫降至4000元/吨。冶炼加工费的降低将会对原材料的供给带来压力。

　　【技术分析】伦锌底部箱体运行通道依然完好，短期承压，有继续下行可能。沪锌跟随伦锌和沪铜的走势。

　　【操作建议】高抛低吸，短线思维。(南华期货张红敏)

　　天胶 停板陷阱

　　【今日走势】周五沪胶合约在昨日下跌基础上直接封涨停，下午在消息传闻下许多品种纷纷打开停板，天胶也出现这种机会，之后继续封牢，主力903合约表现出空头主力控盘特征，晚盘收于11905，跌405点，持仓量7.8万手，成交8万手。

　　【基本面分析】从天胶市场来看，消费低迷的状况短期内难以改善，下游除了鞋类消费商外，其它消费行业很难支持橡胶持续走强，联合减产的有效性没能得到大幅上涨的支撑，推动上涨的因素仍然没能形成合力，而外围因素波动继续向空头思维运转。美国股市在前期低点测试后向下突破；而美元突破前期高点；油价在低点附近找支撑。而国内则表现相对强势；国内股市延续近期的反弹，对商品市场构成心理支撑，近期国内商品表现放量筑底特性。但这种特性正在被外盘的进一步下跌逐步瓦解。从消息面来看，近期传言满天飞，暗示着多空争夺进一步加剧，预期行情在反弹之前仍会在趋势的方向在运行一段时间。

　　【技术分析】日胶先行向下突破，沪胶多头放弃抵抗，连续跌停。反弹动能下降。

　　【操作建议】顺势追空。(南华期货 金曙光)

　　PTA低开低走,午盘迅速冲高

　　【今日走势】EIA库报告显示库存较上周再次增加,使得国际油价迅速跌落,在此影响下,今日PTA早盘低开后迅速下滑,至日内低点,之后呈现盘整趋势,午盘在央行可能再次降息54点利好刺激下,一路冲高,尾盘有所回落，日内最高至4584,最低至4320,最终收于4532,成交量略有放大至553078手,持仓量增加20102手至108918手。

　　【基本面分析】原油方面, 20日,WTI原油901合约收于49.65美元/桶,下跌4.45美元/桶；Brent原油901合约收于48.08美元/桶,下跌3.64美元/桶。日本石脑油日均价281美元/吨,上涨14美元/吨;FOB韩国MX日均价510美元/吨,下跌13美元/吨;

　　PX现货方面，20日亚洲PX市场,FOB韩国收于565.00-566.00美元/吨,CFR中国台湾收于585.00-586.00美元/吨,较19日下跌10美元/吨;西北欧FOB鹿特丹收于543.00-547.00美元/吨，较19日价格下跌10美元/吨。

　　国产PTA日均价为4480,进口PTA日均价为548美元/吨,国内进口PX按进口成本合算为4217元/吨,进口成本为4642元/吨,进口亏损162元/吨。下游行情价格较无太大变化，成交仍显清淡。

　　总体上,央行即将采取的进一步降息政策的出台使得PTA午盘一路狂涨,但PTA上下游基本面仍无明显改善,油价短期内下跌格局似乎也难有改善,而随着原油跌破50美元大关,反弹动力也逐渐开始增大。

　　【技术分析】从MACD和RSI指标上看，整体仍处偏弱，临近尾盘时，买盘力量相对有所增强;价格上,目前仍未突破5日线,这此可能面临较强的主力位。

　　【操作建议】多头谨慎持有(南华期货赵昂扬)

　　聚乙烯继续跌停

　　【今日走势】今日聚乙烯继续跌停，市场经历了前几日的炒作后，因下游需求好转不可持续，市场热情消退，前期炒作起来的价格难以为继，后市仍不容乐观。L0901开于6305，收于6305，最高6350，最低6305，收跌330，成交33364手，持仓26062手，日减仓9874。

　　【基本面分析】 PE市场价格大幅跳水，贸易商为寻求成交，大幅报低价格，但下游工厂面对跌势汹汹的市场，多报观望态度，拿货积极性不高，午前各牌号价格均下滑500-600元/吨，线性全线跌破8000元/吨，主流在7200-7700元/吨，目前贸易商信心不足，短期内市场仍将处于下行通道。华北LLDPE市场气氛不佳，原油跌破50加速市场下滑，价格大幅跳水，贸易商积极抛货，市场询盘不佳。齐鲁化工城PE市场气氛不佳，价格大幅下滑，齐鲁7042在8200元/吨。临沂PE市场报价大幅跳水，市场成交稀少，以个位数为主。1802在7900元/吨，7050在7900元/吨。1802在8800元/吨左右。华东LLDPE市场询盘清淡，贸易商多焦急出货，但下游拿货不多，价格大幅缩水。余姚PE市场继续下滑，早间市场十分安静，几乎无人主动要货。贸易商出货心态焦急。7042在7600元/吨，7050在7600元/吨。华南LLDPE市场贸易商积极抛货，下游工厂接货积极性不高，实盘成交均可商谈。广州PE市场今日价格大幅下滑，贸易商心态不佳，积极抛货，实盘拿货价格均可商谈，下游工厂拿货积极性不高。7042茂名货少在8000元/吨。

　　【技术分析】从MACD来看，均线形成拐头向上，布林通道开口大幅收缩，价格运行靠近中轨线。

　　【操作建议】空单谨持 (南华期货史明珠)

　　燃料 油跌势依旧

　　【今日走势】沪燃油主力0902合约周四低开低走，全天逾半数时间封于跌停直至收盘。收于2279元/吨，较昨日收盘价格下跌130元/吨。成交量萎缩近五成至596958手，持仓量继续增加17282手至264834手。

　　【国际原油】因全球经济数据恶化加剧原油需求忧虑，隔夜美原油价格再度下挫，跌至49.65美元，是三年半以来首次收于50美元下方。

　　【基本面分析】截至11月15日当周，美国首次申请失业人数27000人，达1992年七月以来最高水平，经济暗淡形势下，裁员成为企业无奈之举，亦显示美国经济前景堪忧。另OECD周四宣布，该组织第三季度国内生产总值较第二季度下降0.1%，七年以来首度出现收缩。原油拖累，沪油再度下挫，fu0902开盘即遭遇跌停，午盘后多头反扑，出现小幅反弹，终盘收于2159点，较昨天下跌120点。从持仓分布来看，主力持仓减持幅度较大，前期多空之争有望趋于缓和。

　　【技术分析】目前国际原油仍处于下降通道，国内燃油的反弹还缺乏基本面支撑，国内降息预期只能在短期内有支撑。

　　【操作建议】日内短线操作或买入套保(南华期货卢惠丽)

　　白 糖振 荡

　　【今日走势】今日郑糖开盘后先振荡下行，午后开盘后，商品市场受货币政策利好传言，投资者信心大振，各品种有一波凌厉的上扬，郑糖也不例外，之后不久便继续整理态势，全天收于十字星。郑糖905开于3260，最高达3279，最低为3203，报收于3257，持仓量415768手，34536手。

　　【国际糖走势】尽管本周三道琼斯工业指数从5年半的低点反弹后，ICE糖市原糖期货价格也从3个交易日的低点回升，但收盘时盘面价格仍全线下跌，而且正式收盘后跌幅进一步扩大。另外，虽然当日糖市上的期权交易相对较活跃，但因巴西放假，期糖成交量仍急剧萎缩。当日0903期约糖价下跌16个点，收于11.51美分/磅，0905期约糖价同时下跌14个点，收于11.85美分/磅，0907期约糖价也下跌13个点，收于12.05美分/磅。

　　【基本面分析】今日全国各地报价及成交情况如下：华东销区糖价基本持稳，成交一般，华中销区多数持稳，销量一般，西南销区小幅上涨，成交情况持稳，华南糖市稳中有跌，走量偏淡，北方市场变化不大，成交一般；广西市场略有回落，南宁现货价3050元/吨，成交清淡，云南糖市稳中见跌。

　　【技术分析】RSI指标在中线附近徘徊，价格方向不明

　　【操作建议】日内短线(南华期货张 健)

　　豆 类午后拉升

　　【今日走势】受国际经济数据恶化影响，今日连豆承接美豆大幅跳空低开，早盘一直维持横盘震荡走势，午后受我国将降息54个基点的消息提振，香港恒生股指和沪深股市快速拉升，在周边市场带动下，连豆期价大幅上扬，最终以一根大阳线报收。主力0905开盘3180，最低3164，最高3272，收盘3259，较昨日结算价下跌30个点。

　　【CBOT】原油下跌、美元走高及股市疲软对CBOT大豆期货全天交易构成利空压制。鉴于经济形势低迷无助需求增长，美原油期价跌破50美元／桶的心理支撑位，并刷新三年半低点。大豆期价承压低开，幅度超出此前市场预期。而午间出现微弱反弹势头也没能延续，主力大豆合约收盘创一年来新低。

　　【基本面分析】国内方面，国家增加大豆收储量的消息仍悬而未决，据相关人士消息，国家有意增加国储托市收购数量，在前期的基础上增加收储大豆250万吨，价格不变。而在此消息的影响下，产区油厂停机意愿更加强烈，油厂报价持续偏弱。同时，市场传闻我国政府将出重拳挽救中国股市，有望降息54个基点，该消息直接导致午后A股直线上扬，从而提振午后豆价。国际方面，美国一系列经济数据恶化，以及美国底特律三大汽车巨头向国会申请250亿美元的救助贷款预期难以通过，而欧洲经前景不容乐观，种种不利消息犹如压在民众身上又一块巨石，市场悲观情绪再度蔓延。在全球经济预期再度陷入悲观的情境下，大豆期价再度脱离基本面，而唯宏观经济局势变化马首是瞻。尽管中国政府出台的各种刺激经济的政策使得我国市场有所摆脱国际金融市场的利空打压，但政府政策的提振效应往往比较短暂，中国金融市场难以在全球恐慌氛围中一枝独秀。后市密切关注经济发展动态对大豆期价的影响。

　　【技术分析】905期价跌破均线系统支撑，市场成交量较昨日减少19.7万手。

　　【操作建议】日内短线操作，不宜持仓过夜。(南华期货黄银燕)

　　强麦小幅下跌

　　【今日走势】今日早盘小麦主力905低开10个点，开盘之后便围绕日均线窄幅波动，直到收盘，最终905小麦收于1962，较昨日收盘价收低3个点，日减仓2048手。

　　【CBOT】芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周四收低,商品市场普跌,金融市场重挫,交易商称因对经济衰退的忧虑蔓延.美国小麦出口进度不及去年水准,且全球小麦丰产继续打压市况.外围市场的卖压自开盘起就波及小麦,玉米和大豆期货重挫4%,油价跌穿50美元,为2007年1月来首见,股市暴跌至数年低点.CBOT-12月软红冬小麦合约跌至5.01-1/2美元的一个月低点,收低15-1/4美分或2.9%,收于每蒲式耳5.11-3/4美元.其它远月合约下跌15-1/2至16-1/4美分。

　　【基本面】 11月21日，国内小麦市场行情保持稳定。根据统计，截止目前国内小麦市场行情状况如下：河南登封小麦价格有所上扬。面粉厂二等白麦收购价1760-1770元/吨，水分含量13%以内。山东淄博小麦价格有所上扬。二等白麦面粉厂收购价1740元/吨，贸易商收购价1700元/吨，河北石家庄小麦和面粉价格基本稳定。贸易商质量较好二等白麦收购价1720元/吨左右，福建小麦价格基本稳定。福州陈小麦站台价1800元/吨左右，进厂价约1820-1830元/吨，价格保持稳定。

　　【技术分析】今日905小麦小幅下跌，受商品整体性下跌氛围影响，905小麦价格区间大致在1930-2030之间。

　　【操作建议】空单逢低减持。 (南华期货郑施红)

　　今日南华商品期货综合指数延续昨天的跌势。南华商品综合指数收于1046.28点，跌16.08点，工业品指数1003.03点，下跌21.43点，农产品指数为1269.38点，下跌8.91点。

　　周四的外盘工业品市场大幅下跌，原油跌破50美元，在其影响下，除PTA外，今日国内工业品期货大幅下跌，橡胶和塑料以跌停收盘，cu和燃油商品期货盘中也一度跌停，南华工业品指数最终以下跌16.08点收盘。尽管金融危机似乎缓和，但实体经济的危机正在暴发，未来全球经济将进入深度的衰退当中，可以说，实体经济的危机暴发点从汽车行业开始，美国三大汽车巨头正陷入破产的困境，国内形势而言，房地产和汽车行业最坏的时期仍没有到来，因此，铝市的消费环境还将恶化。当电价、主要原材料价格大幅下跌时，铝的生产成本亦在下降，这将调降厂商接受更低的价格，铝后市仍有下跌的空间。沪铜跳空低开，大幅下挫至跌停板，午后受股市人气带动，跌停板被打开，尾盘跌幅收窄。成交活跃，持仓大幅增加。主力902合约收26950元，下跌1100元。美国房屋数据继续呈现疲弱，股市大幅下挫以及库存高企也打压金属市场人气。沪铜承压下行，后市以弱势震荡为主，仍有回落空间。国务院常务会议确定了促进轻纺工业健康发展的6项政策措施，这对纺织行业来说显然是利好，但似乎这种“远水”仍然难以解决聚酯涤纶行业近期销售上的“近渴”，能发挥多大作用还需拭目以待。在接下来的几个月里，产品销售、资金运作等仍是摆在纺织服装企业面前的重要问题。另外，有媒体声称纺织服装产品出口退税率上调至17%已在会上通过，但至今仍未得到有关部门确认。总体来看，在原油未走出下行通道，下游需求又看不到太大希望的背景下，PTA难以向上展开有效突破。

　　今日农产品市场也未摆脱下跌的命运，除玉米外，其他商品期货合约基本上以下跌收盘，其中：油脂类和豆粕的跌幅最大，南华农产品指数也以下跌8.91点收盘。今日受原油跌破50美圆/桶的利空打压，油脂各品种均大幅低开，窄幅震荡，棕榈油一度封于跌停；午盘后受降息等国内利好传闻影响，强势反弹，基本面上，国际方面，美国大豆出口销售依然强劲，因中国大量采购；阿根廷农业部预估大豆种植面积将达到创纪录的1800万公顷；国内方面，据相关人士消息，国家有意增加国储收购数量，在前期的基础上增加收储大豆250万吨，价格不变，从目前的情况来看，市场对于目前的价格已有较高认可度，若原油一再下跌，国内外市场将出现分歧走势。对于棉花而言，国家的收储使得近期出现内外盘背离的现象，在美棉的下跌和进口棉价格的下滑的背景下，要使棉花持续上涨是很难的，不过政策出台也起到了稳定市场信心的作用，预计短期内将维持震荡格局。

　　有一个指标可以来看全球经济的恐慌程度--美国公债，昨晚，美国10年期公债收益率挫至50年低点,收益率压低至3.03%。这是1958年来最低水准，表明投资人厌恶风险又到一个高峰，当前投资者需要的是现金与安全，而不是投资，可以说，这是1930年以来最严重的经济危机，并且极有可能转入其后漫长的萧条时期。本周道琼斯工业指数下破8000点大关，油价跌穿50美元,这是全球经济恶化的另一佐证，在严峻的基本面的情况下，大宗商品走势仍不容乐观，南华商品期货综合指数仍有一定的下跌空间。

 

 

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