今日宏观事件及评论

南华前瞻：关注“两会”热点，上涨行情或将再现

我们知道商品价格和供需结构以及货币流动性有关，除消费品和农产品外，大宗商品需求和制造业的发展往往取决于中央政策方向，因此，投资机会也也就孕育在政策当中，就这是为什么说中国的股市是“政策市”。“两会”在即，从中央各部委的态度来看，抑制通胀、调节收入水平、完善社会保障体系以及房价调控等问题将成为本次会议的焦点，及时把握政策方向也可以为近期的投资决策提供一些思路。

抑制通胀

从去年10月开始，中国CPI就一直处于4%以上水平，可以说这与国家的CPI的目标是有所背离的，然而农产品和大宗商品涨势不减，央行先后采取了5次提准和3次加息措施控制流动性，尽管1月的CPI并没有破5，却仍然居高不下。从央行和政府各部位的态度以及居民的关注度来看，“通胀”将成为今年“两会”的重要议题。

从M1同CPI的相关性来看，CPI走势滞后于M1六个月，因而，今年国内CPI或将呈现前高后低的发展趋势。因此，货币政策或也将呈现出前紧后松的态势。

调节收入水平

国家经济增长的过程也是生产效率提高的过程，但如果居民收入水平的增幅低于生产效率的增速，则国家的经常项目账户余额就会持续增加，也就是说内需不足。中国的经济结构调整，一个很重要的方面是将由出口和投资拉动的经济增长模式向由需求和投资拉动的经济增长模式过渡。同时，通过财政政策调节收入水平，进一步缩小贫富差距。

其中，日前温家宝总理在回答网友提问时说到的个税起征点或将成为个税改革的起点，同时，也成为调节收入水平的一个重要方面。

完善社会保障体系

目前，基本保障制度覆盖面比较窄，社会保障长期资金平衡和基金保值增值压力巨大，统筹层次低，制度间的衔接不畅等问题逐渐成为中国经济发展的阻碍。“十二五”期间，经济发展方式转变，城镇化加速，人口老龄化来势迅猛，以及居民需求的多元化发展等问题使得社会保障事业继续面临严峻挑战。

预计，“两会”将为“十二五”期间社会保障的投入力度定下明确目标。

“两会”或成分水岭

从各类商品表现来看，由于3～5月是制造业的开工旺季，金属和能化类商品将受到基本面利好，从数据来看，往年3月上涨行情出现后，金属类商品表现最为强劲，其次为能化类商品，而农产品的表现则最弱，甚至出现下跌走势。

尽管近期政府频繁出台房地产打压政策对商品房建设和购房需求产生了较大的负面影响，但保障性住房的开工、水利工程的实施以及基础设施建设等项目的开展都将增加金属和能化商品需求，因此，我们预计，今年“两会”之后，或将出现新一轮的上涨行情，但鉴于国内流动性的前紧后松趋势，此轮涨势或较为温和。

调查显示：外商减少中国华南地区投资 加大内地投入

华南美国商会周二发布《2011年华南地区经济情况特别报告》称，由于中国南方劳动力及原材料成本大幅提高，许多海外投资公司向中国内陆地区迁移，预计今年该地区外商投资将减少8%。

该报告发现，商会数百名成员企业今年投资总预算降至86亿美元，低于去年的95亿美元左右。

原因之一是沿海制造业内迁，外商投资转向成本更低的内陆地区。

美国商会主席赛亚丁在报告发布后告诉路透社：“许多公司正在其它地点加大投资。”

“他们在华南已占据较大市场份额，现在将拓展内陆市场……许多公司仍需要广东工厂支持内陆供应链，只是他们在这里的投资没这么多了。”

今年的调查涵盖400家公司，其中三分之一是集中在珠江三角洲、年收入超过5，000万美元的跨国企业。

四分之三的公司称，他们目前主要关注内陆市场，而非出口，相信将从中国向消费型经济转型中获益，这些公司中可能包括宝洁及沃尔玛等巨头。

评论：

近几年，我们一直在谈中国的刘易斯拐点问题，人口红利是否真的消退了？各家观点不一，但有一个观点是毋庸臵疑的，相对于东部沿海地区而言，中西部地区的劳动力成本仍然较低，至少中西部地区的人口红利尚未消失，甚至还没有得到充分利用。跨国公司的投资趋势就可见一斑。而这种趋势还将持续下去这对推动中国的城镇化进程也是非常有帮助的。数据显示，直至2010年底，中国的城镇化水平在47.5%，而2015年，我们要实现51%的城镇化率，跨国公司的投资也将带动中西部地区的经济发展，带动中西部城市的就业、促进消费能力的提升。

沪深300指数技术视角

周三沪深300指数出现较大幅度的振荡，早盘受外盘利空影响跳空低开，随后缓慢回升到周二收盘点附近，但抛压随之涌出，沪深300指数快速下跌击穿早盘低点，最低瞬间击穿自然支持位3209点，下摸3202.83点，随后缓慢振荡盘升，尾市收于开盘点之上，收出非常关键的阳星。

我们倾向于认为周三洗盘已经化解短期的抛压，周四早盘稍做振荡后会一路走高，目标看到3281点，并可能在下周上摸3363点。

本报告数据结股构分析显示，权重股有一定的异动，尤其是房地产板块和金融板块，由于两大板块的权重较大，一旦启动应能够顺利推升指数创出近期新高冲击自然目标位3363点。

自然法则与股指期货

周三受外盘大跌利空影响，股指期货跳空低开，随后缓慢盘升，但在周三关键压力位3270点稍下的位臵受到主动性抛盘的打压，股指期货快速下跌，在日内关键支持位3233点附近稍做争持，空头再度发力，股指期货顺势破位，最低下探到3213.2点，随后艰难振荡走高，但走势弱于沪深300指数，未能翻红。

从均线束理论看，周三低点获得支持主要是均线束下沿形成的支持，而从均线束连续扭转的态势看，很难期望周四击穿均线束大幅下跌。即使击穿了均线束下沿，也会在均线束上下对称点3180点附近获得支持，并快速大幅走高。这种走势关键看早盘在3231点附近多空的争持，若能守稳3231点，则向上突破的概率大增。

若周四向上突破，则可能创出近日新高，冲击3325点的自然目标位，最高可能冲击3345点。随后可能会再次受压测试突破的有效性，关键支持位在3296点附近，也就是前期高点稍上的位臵。

短期建议关注以下微循环时间之窗：

3月3日9点15分、11点15分。

3月4日9点45分、3月7日13点30分。

现货市场板块策略

短期建议关注网络游戏概念、乙醇汽油、煤化工、建筑节能、3D概念、半导体与半导体生产设备、深圳前海新区、分拆上市、高端装备制造、水利水电建设等板块。

股指期货投资策略

周四建议IF1103触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方10点买入，止损设臵在开盘点下方15点的位臵。

2) 突破开盘点上方17点买入，止损设臵在开盘点上方12点。

3) 开盘点上方12点卖出，止损设臵在开盘点上方17点。

4) 跌破开盘点下方15点卖出，止损设臵在开盘点下方10点。

5) 3231点买入，止损设臵在3226点，止盈3282点，目标点3325点。

6) 3325点卖出，止损设臵在3330点，止盈3296点，目标点3269点。

1-4项为早盘策略，通常在10点前有效。

所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设臵在20点位臵。超过20点后，止盈设臵在10点位臵。超过10点后，止盈设臵在2点位臵。