近期油脂市场总体处于调整振荡中，自中东北非冲突引发商品普跌以后，进入3月以来油脂表现尚好，出现反弹。不过从整体形态和外部环境看，油脂并未完全摆脱调整基调，易出现反复。

国际局势紧张

由于担忧中东、北非动乱局势蔓延，市场风险厌恶情绪升温，高风险资产遭遇抛售，大宗商品市场大幅动荡。其中，原油突破100美元大关，这对刚刚走向复苏的欧美经济而言并非好事。美盘豆类出现了比较明显的基金获利了结，而且从基金持仓来看，这一趋势仍在延续。不过，高油价易提高市场对油脂生物燃料题材的关注度，限制油脂调降空间。

国内粮油市场整体平淡

前期受旱情题材推动的强麦出现显著调整，弱化了其他粮油产品的跟风情绪。为了应对物价上涨压力，国家通过调整货币政策、增加市场供应等方式来管理市场通胀预期。另外，由于油脂节后通常会有一段交投平淡期，而且由于目前两会临近，在维稳的预期之下，油脂持续发力上冲的动能或不足，现在的国内市场环境暂不支持油脂持续大涨。

外盘利多兑现，阶段不利因素压制盘面

从供需角度来看，近期最大的利空因素当属南美供应压力的显现。南美出现降雨，旱情缓解，收割前景向好。同时，全球大豆贸易流向发生变化，国际大豆采购有向南美转移倾向，美豆前期所签合约有面临违约风险。因去年美豆贸易情况超预期和USDA对供应调整，近几个月以来，美豆期末库存变化非常显著，不过近两月调降节奏已经放缓，下调空间几乎没有，显现短期的利多出尽。而在这种情况下，市场将面临旧题材落幕、新题材展现的一个契机。市场近期较为剧烈的调整，正是市场阶段影响因素转换的体现。

马来西亚棕榈油近期也相对疲弱。由于油棕榈正向增产周期转换，且马来西亚棕榈油出口需求下滑，因此棕榈油或需要通过价格让利来获得一定市场需求，中东市场借机采购棕榈油就是一个良好的开端，这将限制棕榈油调整空间，但暂时较难获得大涨动力。

未来的机会

2月，美国农业部陆续公布了一些对2011年主要农作物种植面积及产量的预测报告。通过报告数据，我们可以看到大豆、玉米种植面积可能均处于高位，预计美国农户将播种自1944年以来第二大种植面积的玉米作物，以及创纪录的大豆种植面积。目前来看，谷物因需求强劲保持价格优势。在南美收获压力得到反映后，春季的种植面积争夺题材将为豆类、油脂未来走势注入新的活力，在2011年3月末的种植意向报告公布前后，这个题材将逐渐发挥市场行情驱动作用。

油脂长期仍将受到偏紧的供需格局支持，但阶段振荡态势没有明显转变之下，行情仍存在反复的可能性，因此投资者仍需在做好资金管理的前提下介入操作。