铜 铝横盘整理

　　【外盘走势】LME三个月期铜周二盘中一度下跌5.1%至3560美元的低点，之后缩减跌幅收报3695美元，跌55美元；三个月期铝微涨12美元收报1810美元。

　　【国内走势】沪铜902今日微幅低开后大幅震荡，盘中一度跳水之后又缩减跌幅上扬，最终收涨110元报27830元，成交略减持仓略增。沪铜指数涨60点27938点。沪铝902合约今日亦低开震荡，收盘跌75元收报13220元，成交和持仓均略减。沪铝指数跌61点收报13243点。

　　【基本分析】LME铜库存增加2825吨至287225吨，本月已增加约4万吨，为2004年2月来最高库存水平；期铝库存大增15825吨至1742150吨，为1994年12月来最高，打击了铝价。美国商务部25日表示，第三季度GDP季调后年降0.5%，为01年第三季度以来最低水平。受GDP数据拖累，期铜盘中大幅下挫，之后因美元疲弱而缩减跌幅。铝市方面，海德鲁铝业拟削减旗下位于德国的铝公司的产量，因为汽车业的需求下滑，虽然包装、消费品及建筑业的需求保持稳定，其铝需求的20%来自于汽车行业。同时，美铝的匈牙利生产厂也拟进行裁员。铝厂的举动再次反映了铝市消费需求的疲弱，近期减产料仍难以对铝价形成支撑。

　　【技术分析】LME铜5日均线处有支撑，短期料将窄幅盘整；LME铝在1800位置料将争夺激烈。沪铜902下方支撑位于25000元处。沪铝902在5日均线处有压力。

　　【操作建议】铜、铝：中线空单谨慎持有，激进者可趁反弹抛空。(南华期货 曹扬慧)

　　锌继续上行

　　【外盘走势】LME伦锌上一交易日大幅上扬，直逼40均线。于1210点开盘后，先维持横盘整理后又发力，冲高至1262的当日高位，收报1245，全天涨幅1.22%，成交和持仓变化不大。

　　【今日走势】今日沪锌902合约受外盘影响高开高走，9700开盘后几经周折上涨至9835点，午间锌价出现反复回落。盘中最低达9655点，仍可算是近期高位区，收报9760，成交和吃长均有明显增加。

　　【基本面分析】LME期锌库存减少175吨，总量190,475吨，库存持高不下。现货升水继续收窄，已经降至4美元水平。长江现货价格维持在9700—10700。受美元大跌，股市以及基本金属大幅反弹影响，今日沪锌也继续上扬走势。但美政府宣布新增6000亿美元用于购买抵押贷款相关证券，表明金融危机对经济的影响继续扩大。美国公布第三季GDP由-0.3%修正为-0.5%，创下7年来最大单季跌幅，联邦住房金融局公布房价指数显示，第三季房价下滑1.8%，较上年同期下跌6%。宏观经济依然暗淡，整体偏弱的格局势必会影响锌的上涨力量，而且由于锌自身的基本面状况并没有太大改观，后市的震荡可能性依然很大，不可过分看高。

　　【技术分析】伦锌底部箱体运行通道依然完好，但均线已经有转弯上扬的迹象，下一阻力位看在1300。沪锌跟随伦锌和沪铜的走势，可看高一线在10000。

　　【操作建议】高抛低吸，短线思维(南华期货张红敏)

　　天胶 收于十字星

　　【今日走势】欧佩克或再度减产的消息很快被市场消化，昨日油价再次大幅下挫，NYMEX期油回吐了前日的大部分涨势，市场做多气氛回头，油价难挡跌势，也一定程度上打压天胶的走势。周三NYMEX原油期货价格最新报50.81继续考验50美元的心理价位。沪胶主力903周三跳空低开205点，尾中一度跌停，尾盘报收于11400，跌220点，持仓减少7154手。

　　【基本面分析】俄罗斯能源部长昨日在新德里表示：俄罗斯将与OPEC展开合作捍卫他们的利益，并且不排除减产的可能。俄罗斯是目前仅次于沙特的全球第二大原油生产国，如果俄罗斯与OPEC携手减产，相信会在很大程度上提振油价，给未来的商品市场酝酿出大幅反弹的暗流。美元方面，周一美国政府救助花旗集团以及英国财政部宣布的200亿英镑的财政刺激方案，引发市场看好情绪回暖，推动欧元和英镑维持近期的涨势，避险情绪的下降带来美元的大幅度下挫，最新美元指数报85.30。在OPEC峰会即将召开，俄罗斯可能跟随OPEC减产，以及市场恐慌情绪减退带来对美元需求下降的一系列事件下，未来可能带动商品价格反弹。预计在短期内，商品市场会在原油价格上扬和美元走软的情况下，走出一轮比较强劲的反弹，而沪胶也将因此受益。最新农垦电子盘5#报14500元/吨，10#报12882元/吨。

　　【技术分析】沪胶已经跌破布林通道的下轨，预计短期内将会迎来技术性反弹。

　　【操作建议】谨慎短多。(南华期货 胡浩)

　　PTA低开震荡走高

　　【今日走势】昨日原油大幅回跌使得今日PTA随即表现低开走势,但基于前期的多头力量强劲影响,，但基于目前的形势，还未能的迅速上涨的价格形成一定的支撑，迅速被拉高,早盘临近收盘有所回落,而午盘则继续表现出一定的震荡上扬行情,日内最高至4894,最低至4612,最终收于4798,成交量448460手,持仓量增加4070手至103130手。

　　【基本面分析】原油方面, 24日,WTI原油901合约收于50.75美元/桶,下跌3.75美元/桶；Brent原油901合约收于50.35美元/桶,下跌3.58美元/桶。日本石脑油日均价306美元/吨,较前一日涨44美元/吨;FOB韩国MX日均价472美元/吨,较前一日上涨15美元/吨;

　　PX现货方面，25日亚洲PX市场,FOB韩国收于610.25-611.25美元/吨,较24日上涨26.25美元/吨，CFR中国台湾收于628.75-629.75美元/吨,较24日上涨29.75美元/吨。西北欧FOB鹿特丹收于555.00-559.00美元/吨，较24日上涨12美元/吨。

　　25日,国产PTA日均价为4600,进口PTA日均价为555美元/吨,国内进口PX按进口成本合算为4457元/吨,进口成本为4700元/吨,进口亏损100元/吨。下游聚酯产品价格均有不同程度上涨,产销有所提升。

　　总体上,PTA原料价格的上涨,加之下游聚酯产品经历了两周时间的需求低迷之后,终端行业有一定的补货入库需求,所以虽在油价昨日大幅下跌,仍使得PTA期价顺势反弹,而之后几天的行情依然受油价涨跌主导,今日EIA库存报告的出台将很大程度上影响后市油价及PTA上游原料价格走势.

　　【技术分析】从MACD和RSI指标上看，目前价位处于弱势多头行情,即存在继续上扬空间和动力,但相对有限;另外,今日收盘价略微站上30日均线，将可能重要的支撑位。

　　【操作建议】油价继续抬升,短多多头继续持有;一旦回落,则可获利了结。(南华期货赵昂扬)

　　聚乙烯低开高走

　　【今日走势】受油价下滑影响,今日聚乙烯略有低开,但后市在多头强力回补之下,顺势反弹,盘中略有盘整回调,午盘则一路震荡走高直至涨停,L0901开于6600，收于6970，最高6970，最低6595，收涨330，成交429766手，持仓49514手，日增仓14262。

　　【基本面分析】 PE市场涨跌互现，成交一般。由于需求一直未见放量，贸易商的运作方式仍无明显改变，低仓为主，而面对涨跌变幻的市场，下游工厂则继续持观望态度。目前市场主流价位：LLDPE：8300-12000元/吨。华北LLDPE市场货源较少，价格基本维持平稳，贸易商心态一般。齐鲁化工城PE市场上午少量成交，7042含税在8100元/吨有少量成交。临沂PE市场市场早间询盘气氛清淡，报价略有回落，成交稀少。1802/7042在8200元/吨。华东LLDPE市场月底货源不多，价格略有小涨，下游成交一般。余姚PE市场早间趋向平稳，相对昨日上午略有小涨，市场货源不多，贸易商出货压力不大，因为原油收盘回落，买卖双方都有观望出现。华南LLDPE市场今日市场货源较少，价格小幅走高，贸易商仍以积极出货为主。广州PE市场今日货源较少，其中线性货源偏少，报价不多，7042广州在7600-7700元/吨。顺德PE市场今日市场货源不多，部分报价略有走高，但是价格报高之后，成交不佳。7042广州在8200元/吨。

　　【技术分析】从MACD来看，DIFF线与DEA线拐头向上,开口放大,红色柱状线小幅延长,行情呈现弱势多头;均线上看,今日价格突破5日，10日，20日，30日均线。

　　【操作建议】若今日油价继续企稳或走强，多头可继续持有，一旦回落，则适宜获利了结(南华期货史明珠)

　　燃料 油低开高走

　　【今日走势】受外盘拖累，今日燃料油低开震荡，接近早盘收盘时，因买盘投机者预期今晚OPEC库存报告数据将下降以及美国因天气原油取暖油需求上升预期，大幅推高油价逾70点。午盘基本是多空双方激烈争夺，期价维持高位震荡。

　　【国际原油】昨日美国公布了经修正后的第三季国内生产总值(GDP)，其修正值萎缩程度超过前值。受到此数据影响，投资者对未来需求愈发担忧，原油期货周二收盘下跌近7%。

　　【基本面分析】由于消费者支出的下降速度达28年之最，周二美国商务部公布经修正后第三季GDP下滑0.5%，且企业获利连续第二季下滑，企业投资减少。另外，分析师预计上周美国原油库存增加80万桶。这些利空因素导致国际油价昨日大幅下挫。而国内投资者对于50美元这个敏感位置，似乎对其充满反弹期望，这也是导致今日中午休市前10分钟放量拉升的原因。但本人认为，在目前的国际经济大环境中，没有实质性利好的前提下，投资者不宜过早抄底。

　　【技术分析】从技术指标上来看，国内燃油仍处于弱势震荡，但本周受国际原油支撑，大幅回调的可能性较少。

　　【操作建议】日内短线操作或买入套保，前期空单谨慎持有(南华期货卢惠丽)

　　白 糖低开高走

　　【今日走势】今日郑糖小幅低开，盘中一路振荡上行，最终收于大阳线，回补了昨日将近一半的跌幅，成交量基本与昨日持平。郑糖905开于3140，最高达3209，最低为3130，报收于3187，持仓量358942手，增加11904手。

　　【国际糖走势】受道琼斯工业指数以及CRB期货指数下跌的影响，本周二ICE糖市原糖期货价格从4个交易日的高点回落后小幅收低。不过，在部分交易商因感恩节即将到来等原因没有进场交易的背景下，当日期糖及期权成交量依然不是很大。当日0903期约糖价下跌11个点，收于11.61美分/磅，0905期约糖价同时下跌7个点，收于11.97美分/磅，0907期约糖价也下跌6个点，收于12.16美分/磅。

　　【基本面分析】今日全国各地报价及成交情况如下：华东销区糖价稳中有跌，成交一般，华中销区稳中有跌，成交一般，西南销区或稳或涨，成交一般，华南糖市小幅调低，购销清淡，北方市场持稳，成交乏量；广西市场基本持稳，南宁现货价3030元/吨，成交有待配合，云南糖市持稳。

　　【技术分析】RSI指标向中线靠拢，后市方向不明

　　【操作建议】日内短线(南华期货张 健)

　　棉 花政策效应渐渐隐去

　　【今日走势】今天郑棉各合约低开高坐，郑棉905合约郑棉CF901今收于11240点，下降85点。当日成交87736手，减仓1218手至36882手。

　　【NYBOT走势】据纽约11月25日消息，NYBOT棉花期货周二收低，稍早的空头回补遭遇到获利了结，跟随股市下滑。交投最活跃的3月合约收低105点至每磅43.75美分，近月12月合约收低193点至每磅42.37美分。股市回吐稍早涨幅带动棉价大幅回落，收盘接近盘中低点。周一ICE棉花库存减少6,842包(480磅/包)至935,432包。周一棉花持仓量下降879手至总计130,606手。据交易所数据，棉花期货成交量预估为9,946手。在选择权交易中，大约成交9,198手看涨期权和3,894手看跌期权。

　　【基本面分析】(1)11月25日CC index指数为10596元/吨，上涨85。(2)11月25日COTLOOK远东指数为55.55，涨2.1。(3)今日郑州商品交易所棉花仓单数量为341张，有效预报504张，比较前期有所增加，不利于价格持续反弹。(4)昨日23600吨收储计划全部成交，成交价为12600元/吨；其中新疆棉成交量为18200吨，内地棉为5400吨，内地棉成交占当日计划的23%。截止今日2008年度棉花收储累计成交585250吨，占总计划122万吨的48%，其中内地棉收储累计成交99450吨，新疆棉成交485800吨。国家接二连三的推出利多政策，未能改变下游纺织行业萎靡的局面，在目前纺织行业不景气，下游消费形势严峻的情况下，期价不具备整体走强的基本面条件，中期继续维持偏空思路。

　　【技术分析】今日905期价跌回20日均线附近，NYBOT棉花期货交易周四将休市。我国棉花可能趁外盘休市而走出独立行情。

　　【操作建议】逢高沽空。(南华期货张文利)

　　豆 类窄幅震荡

　　【今日走势】今日连豆小幅低开，期价呈现窄幅震荡格局。主力0905开盘3269，最低3247，最高3286，收盘3269，较昨日结算价下跌22个点。

　　【CBOT】受美元下跌及原油疲软因素影响，CBOT农产品期货市场经历了一个动荡交易日。多空双方一直处于拉锯，直到最后也没能分出胜负，收盘时大豆及豆类产品期货涨跌互现，各市成交量较轻。

　　【基本面分析】国内方面，国产大豆的价格基本稳定，但鉴于进口大豆与国产大豆价差的拉大，大部分油厂已经停收，而贸易商仍然持观望态度，采购意愿不强。国际方面，隔夜美联储公布了总规模高达8000亿美元的最新救市方案，以支持消费信贷和抵押贷款担保证券市场，该消息给美国各大股市带来了信心提振，但原油下跌抵消了此利多消息。同时大豆期价因为缺乏自身基本面的配合而没有出现上涨行情。四大粮商之一的邦吉公司近日宣布，将于11月30日关闭俄亥俄州的一家大豆加工厂，将其设备转作谷仓用途使用。显然该消息向市场传递出一个悲观信号，即美国国内大豆消费需求疲软。而南美气象预报显示，阿根廷产区降水得到改善。虽然近段时间南美的天气题材并未被市场重视，但在市场消息匮乏时需要注意天气因素对大豆期价的影响。另外，11月27日为美国的感恩节假期，北京时间周四白天的电子盘和周四晚间的场内交易都将停止。因此，在本周接下来的时间里，连豆将失去美盘指引。

　　【技术分析】A905中短期均线继续胶着，而摆动指标缓慢走强，预计后市仍为震荡走势。

　　【操作建议】日内震荡思路操作。(南华期货黄银燕)

　　强麦大幅上涨

　　【今日走势】今日早盘小麦主力905小幅高开，开盘之后便快速上涨，直到收盘，最终905小麦收于2008，较昨日收盘价收高22个点，日增仓8150手。

　　【CBOT】芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二收低,因获利了结卖盘而承压,而且今日交易量中的很大部分都属于展期交易。展期交易主导市况,交易商赶在12月合约的周五第一个通知日来临前,将仓位延展至下个交易月份。美元连续第三日走软,曾在盘中扶助小麦期货价格走坚,但因期货未能突破近期交投区间,最终在需求忧虑的拖累下收低。CBOT-12月软红冬小麦合约结算价下跌3-1/2美分,报每蒲式耳5.34美元。3月合约收低4美分,报5.52-3/4美元。

　　【基本面】福建厦门粮油批发市场服务中心07年山东产2级白小麦火车板价1870元/吨，与昨日持平，二级精粉批发价2490元/吨，与昨日持平。江苏南京普通红小麦进厂价格为1690元/吨，与昨日持平。山西运城小麦批发市场06年河南产3级白小麦到厂价1800元/吨，与昨日持平，08年本地产高优505到厂价1860元/吨，与昨日持平。

　　【技术分析】今日905小麦大幅上涨，向上冲击区间上沿，905小麦价格区间大致在1930-2030之间。

　　【操作建议】等待(南华期货郑施红)

　　玉米 小幅下跌

　　【今日走势】今日连玉米小幅低开后呈震荡走势，盘中出现快速下跌后反弹行情，收小十字星，成交量与持仓量较前日均小幅减少。主力0905以1586开盘，收于1586点，较上一交易日结算价下跌2点，总持仓减少14242手。

　　【CBOT】受周边市场下跌及需求疲软打压，周二CBOT玉米期货市场小幅收低。12月玉米收盘353.5美分，下跌1美分；09年3月玉米收盘370.5美分，下跌0.5美分；09年5月玉米收盘381.75美分，下跌0.5美分。分析师表示，周一强势上涨过后，玉米于今日小幅低开，且全天维持横盘整理，需求预期疲软及周边市场动荡令其很难找到支撑。北美风管服务机构分析师Jerry Gidel表示，谷物市场都在等待观望之中，交易商想知道美元是否将延续近期跌势、原油期价能否守住50美元/桶以及道指可不可以一直待在8000点上方。全天大部时间里，玉米盘面受到原油下跌压制。另外，感恩节将至，交易商谨慎心理见长。周四休市一天，周五则提前1小时15分钟闭市。

　　【基本面分析】国家收储目前主要还是停留在口头的层面上，国内价格高于国外价格使得取消出口税的利好没有实质意义。气温的下降更有利于玉米脱粒，新玉米的大量上市可能给市场造成更大的供应压力，在需求不能改善的情况下，玉米很难有起色。今日二等黄玉米各地现货市场价格，山东德州出库价1480元/吨；锦州港口平舱价1570元/吨；大连港口平舱价1570元/吨；上海到站价1750元/吨；长春出库价11480元/吨，广州港口成交价1670元吨。

　　【技术分析】主力905合约维持弱势震荡，后市仍然看跌。

　　【操作建议】逢高沽空(南华期货王成)

　　今日南华商品期货综合指数小幅上涨。南华商品综合指数收于1066.98点，上涨5.60点，工业品指数1033.75点，上涨6.14点，农产品指数为1275.49点，下跌5.44点。

　　在美元大幅下跌和股市上涨的带动下，国内工业品市场小幅上涨，南华工业品指数上涨5.60点。除铝和橡胶外，其他工业品均以上涨收盘，其中：塑料和燃油的涨幅最大，是今日南华工业品指数上涨的主要动力。最近美圆有一定程度的回落，对基本金属有所支撑，利好政策对铜现货支撑明显，中国现货市场现货铜升水明显。同时美国总统奥巴马也坚决维护经济的稳定，美联储宣布一项规模达6000亿美圆的计划，以买入抵押贷款相关证券和债券，并创建一个规模为2000亿美圆的工具，用来购买消费者贷款支持证券。铜的反复可能在28000-29000区间，也许会和前几次一样昙花一现。今天部分聚酯产品气氛有所好转，聚酯库存小幅下滑，进而推动PTA试探性上涨。PTA短期走稳甚至小幅反弹的趋势正在形成，但就整个PTA产业链中长期来看，不确定的因素依然很多，短期的反弹也不能给市场足够的信心。首先，来自下游聚酯市场的需求在年内很难有大的突破，且有进一步下滑的趋势；其次，上游MX、PX尚处弱势盘整格局；再次，国家的扶持政策并不能改变目前国内外需求增速下降的趋势，其实际效果有待市场检验，总体来看，尽管多头资金在推涨PTA，但若希望PTA出现趋势性上涨，则需要下游需求的配合。

　　国内农产品市场今日涨跌互见，大豆、玉米和白糖以下跌收盘，而油脂类和小麦则以上涨收盘，是今日南华农产品指数上涨6.14点的主要动力。周二，受美元重挫以及油价疲软的双重影响，CBOT玉米小幅震荡，今日电子盘延续盘整走势，技术上看，期价下行格局未变但跌势趋缓，由单边下行转为振荡盘跌。实体经济衰退导致的生物燃料需求低迷是玉米市场根本性的利空。今日连玉米0905小幅振荡，成交量及持仓量下降，资金关注度降低，期价在前期低点附近获得一定支撑，关注是否能向下突破。目前现货市场需求低迷，即使国家加大收储量也不能在短期内改变现状，逢高做空是较为稳妥的选择，但向下的幅度将会受到国家政策的抑制。今天郑棉905合约基本保持低位盘整的格局，持仓继续小幅减少，成交也不活跃，有消息说：国家有关部门明确表示：自2007年度起只收储400型大包棉是国务院做出的决定，这一政策不会改变；希望400型棉企业大胆入市收购，国家将根据市场情况适时加大收储数量，以进一步稳定市场，这一决心不会动摇。虽然没有具体的实施内容，但基本方针已定，只是今天期棉并未因此得到提振，显然纺织产业链上的各个环节压力的重负短期之内难以缓解，不过棉花市场的下跌似乎已经得到控制，棉价的稳定对市场是更为重要的。

　　目前，全球性金融危机向实体经济的蔓延，导致各主要经济体石油消费需求的下降。尽管OPEC成员国开始减产，但是难抵诸多利空因素带来的冲击，短期来看，OPEC成员国的相继减产和12月再次召开会议的预期影响，且冬季到来带来的取暖油需求的上升将对原油市场带来一定的利好支撑，长线来看，全球经济的萎缩对原油市场带来的打压短期内难以恢复，市场悲观情绪仍旧主导着大宗商品市场，南华商品期货综合指数仍不容乐观。

 

 

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