2011年以来连塑在国内宏观政策收紧下一路走低，春节前后虽有小幅回升，但在高库存压力和3月期货仓单面临注销下，期货价格继续探底，期现价格出现倒挂。在国内“两会”到来之时，市场面临不确定性，但在原油价格高涨，“两会”结束政策明朗下，3-4月份农膜需求旺季到来之时，塑料将走出低谷，L1105将突破前期12500的压力位。

一、两会行情下跌震荡为主

3月3日-3月11日是全国“两会”开启的日子，“两会”所确定的宏观、产业政策，将直接影响到全年乃至今后几年的经济发展。一般而言，对于政策的不确定性资本市场上将会出一定程度的下跌或者是震荡行情。

二、经济增长Pk政策收紧，L价格上涨基础坚实

中国2010年上半年经济经历了强劲的复苏，第二季度中国GDP高达1.339万亿美元，首次超过日本第二季度GDP（1.2883万亿）成为全球第二大经济体。中国经济的发展，必然推动世界经济的复苏和增长。特别是在金融危机时期，主要发达国家经济出现负增长，中国经济迅速回稳和保持较快增长，为世界经济提供了强劲增长动力。根据高盛和中国社会科学院等研究机构研究报告预测，中国2011年GDP同比将增长10%左右，中国经济未来依然将会保持强劲的增长。经济快速增长为塑料在内的大宗商品价格增长提供坚实基础。

在经济增长的同时，通货膨胀一定程度困扰中国经济。近期国内采取加息、上调存款准备金率等收紧流动性的政策密集出台，回收市场流动性已成定势。虽然政策紧缩预期依然存在，但政策出台对期货市场影响在逐步弱化。在通胀与经济增长中寻求一个平衡，将成为当前国内经济运行的一个主要问题。

中国物流与采购联合会1日公布数据显示，2月份制造业采购经理指数ＰＭＩ较上月再回落0．7个百分点至52．2％，连续第三个月出现回落。ＰＭＩ回落反映经济增长正朝着调控预期方向演进，有助缓解依然处于高位的通胀压力。预计上半年的货币政策将趋于平缓。

三、上游成本支撑，L将易涨难跌

原油作为大宗商品的风向标，其价格上涨将提振投资者信心，带动像塑料等大宗商品的投资热情，同时原油作为塑料的上游原料，其价格上涨将直接对塑料构成成本支撑。

近两年以来，国际原油价格一直处于70-85美元/桶间箱体震荡，在美元指数下跌，国际流动性充裕情况下，原油价格一直有补涨的需求。进入2011年2月份，国际政治局势风云变幻，在北非、中东的政治动荡的催化剂作用下，原油价格大幅走高，WTI原油价格一举突破100美元。原油价格的高涨，对LLDPE进行成本支撑的同时，也将提振投资者信心。

原油价格走高的同时，亚洲乙烯价格表现得更为坚挺。12月31日亚洲乙烯的CFR东北亚收于1204美元/吨、CFR东南亚收于1095，截止3月1日亚洲乙烯报价分别涨至CFR东北亚1350美元/吨和CFR东南亚1321美元/吨，分别上涨了12.13%和20.63%。而12月31日LLDPE主力合约L1105收盘于12370元/吨，3月1日收盘于11709元/吨，下跌5.34%。上游原油和乙烯价格的上涨一定程度对LLDPE进行成本的支撑，后期期价下跌空间有限。

四、产能过剩，但供给压力将趋于缓解

从2009年下半年开始，中国进入了新一轮的装置投产高峰期，新增产能连续释放。其中福建联合80万吨LLDPE/HDPE，独山子90万吨LLDPE/HDPE，中沙天津60万吨LLDPE/HDPE，总共有100万吨的LLDPE新增产能。3月份镇海炼化有增加全密度45万吨，至此，2010年LLDPE的新增产能提升到了145万吨，增幅达到38%。

2011年产能扩容相对减小，仅成都乙烯的30万吨LLDPE装置投产，供给压力相对2010年有所减缓。产能扩容的减缓一定程度减少LLDPE的供给压力。

五、需求旺季刺激L上升行情

每年的3-4月份一般为春季农膜的需求旺季，下游刚性需求将一定程度增加成为LLDPE上涨的直接刺激因素。

在国家进一步加大对农业的扶持力度下以及当前各类极端天气的频繁发生，将促使更多农膜的需求，从而将推动LLDPE的需求。

六、行情综述

相对天然橡胶和PTA等能源化工品，LLDPE价格近期走势相对较弱，但在“两会”结束后，L在国际油价飙升、乙烯单体价格保持高位的成本支撑下，以及下游农膜需求旺季带来之时，存在一定补涨需求。

从L1105主力合约K线看，近期高点14280和低点11234，黄金分割线38.2%回撤到12350,50%回撤点位为12720。操作建议上，建议投资者逢低做多，中线看涨至12500。