铜 高位震荡铝 尾盘跳水

　　【外盘走势】LME三个月期铜周三盘中一度上扬4%至3845美元的高位，后缩减涨幅收盘报3755美元，涨60美元；三个月期铝收低10美元报1800美元。

　　【国内走势】沪铜902今日高开后高位震荡，收涨620元报28350元，成交大增持仓略减。沪铜指数涨60点27938点。沪铝902合约今日微幅高开之后震荡下跌，尾盘跳水，收盘跌305元报12945元，成交和持仓均大增。沪铝指数跌61点收报13243点。

　　【基本分析】LME铜库存微幅减少875吨至286350吨，为10月20日来首次减少，铜库存本月已增加约4万吨，为2004年2月来最高库存水平；期铝库存大增9500吨至1751650吨，为1994年12月来最高，打击了铝价。中国人民银行昨日宣布自11月27日起降低一年期存贷款基准利率108个基点，同时下调金融机构的存款准备金率以增加流动性。本次降息为9月中旬以来第四次降息，降息幅度不仅超过前面三次之和，也创下11年来存贷款利率最大降幅，仅次于1997年亚洲金融危机时曾出现的降息180个基点的降幅。本次降息速度之快幅度之大出人意料。在降息消息刺激下，LME铜价盘中跳涨逾200美元至3845美元的高位，但之后由于美元回稳压制了涨幅。本次降息虽然会刺激商品市场短期上扬，但也同时说明了当前经济形势的严峻性超乎想象，会对铜铝价格形成压力，铜铝中线仍将下行。

　　【技术分析】LME铜5日均线处有支撑，短期料将窄幅盘整；LME铝在1800位置料将争夺激烈。沪铜902在28500元处有压力。沪铝902关注13000位置能否有效跌破。

　　【操作建议】铜、铝：中线空单谨慎持有，对于铜激进者可趁反弹抛空。(南华期货 曹扬慧)

　　锌继续上行

　　【外盘走势】LME伦锌上一交易日继续上扬，盘中突破40均线压制，最高价位达到1310。后锌价回落，20日均线支撑明显，收报1260，全天涨幅1.20%，成交和持仓均有小幅减少。

　　【今日走势】今日沪锌902合约今日高开低走，10000点处的压力较强。早盘沪锌冲高至9920后回落，而且一发不可收拾，尾盘的下跌将今日锌价压至9710点，微跌0.51%。成交微减，持仓微增。

　　【基本面分析】LME期锌库存没有变化，总量维持在190,475吨，库存持高不下。现货升水继续收窄，已经降至3美元水平。长江现货价格维持在9750—10750。中国人民银行周三宣布，从周四(11月27日)起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点。为1997年10月以来的存贷款利率最幅。1997年10月23日央行曾将一年期存贷款利率分别下调1.8和1.44个百分点。公告称，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。市场预期此次降息将会利多金属，但事实上，今天铝和锌的表现并不抢眼。和各自的基本面有关。锌的上涨空间仍可看做有限。

　　【技术分析】伦锌底部箱体运行通道依然完好，但均线已经有转弯上扬的迹象，阻力位看在1300。沪锌跟随伦锌和沪铜的走势，压力位看高至10000。

　　【操作建议】高抛低吸，短线思维。(南华期货张红敏)

　　天胶 高开低走

　　【今日走势】中国央行周三宣布大幅下调基准贷款利率，降幅为十年来最高水平，此举显示中国政府支持经济的措施不仅限于两周多之前公布的大规模财政刺激计划。周四NYMEX原油期货价格最新报53.10下跌1.34美元，继续回吐昨日涨幅，不过预计随着OPEC峰会的到来，原油价格可能出现实质性的反弹，从而带动胶价上涨。沪胶主力903周四跳空高开145点，随后一路下挫，报收于11135，暴跌315点，持仓增加26824手。

　　【基本面分析】国际橡胶研究组织(IRSG)秘书长Smit周三在曼谷举行的橡胶行业会议上表示，由于全球经济持续下滑，预计2009年天然橡胶需求将降低3.3%。不过，预计自2010年天然橡胶需求将会强劲反弹。尽管Smit称对2009年持悲观看法，但他也指出，目前需求大幅下降将导致2010年之后橡胶的消费量出现大幅反弹。他还预计，全球2009年新车销售将从2008年的5000万辆左右下降至4000万辆左右，但全球新车销售预期将在2010-2015年期间反弹至6500万辆左右。因全球轮胎制造行业占全球橡胶总产量的70%多，所以全球汽车销售对天然橡胶市场影响巨大。该组织的统计数据预计，全球2008年合成橡胶与天然橡胶消费总量将较去年增加1.9%，达到2329.6万吨，而2009年橡胶消费总量将下降至2252.1万吨，之后在2010年全球经济开始回暖，消费将增加7.7%。也就是说明年天胶需求的前景依然难以乐观，但是从短期来看，随着冬季取暖油消费高峰期的到来和俄罗斯表态加入OPEC阵营，或许油价在下个月能够出现大的反弹，届时整个商品市场和沪胶将从中受益。最新农垦电子盘5#报14822元/吨，10#报12471元/吨。

　　【技术分析】沪胶仍然在继续下探，做空气氛浓厚，但是不能忽略的是国际油价已经在酝酿一波反弹，在这种情况下可适当轻仓做多

　　【操作建议】谨慎短多，注意控制风险。(南华期货 胡浩)

　　棉 花政策效应渐渐隐去

　　【今日走势】今天郑棉各合约高开低走，郑棉905合约郑棉CF901今收于11245点，上涨40点。当日成交77392手，增仓1154手至38036手。

　　【NYBOT走势】据纽约11月26日消息，NYBOT棉花期货周三收高。交投最活跃的3月合约收高280点至每磅46.55美分，近月12月合约收高378点至每磅46.15美分。随着股市和原油上涨，回吐稍早涨幅带动棉价大幅回落，收盘接近盘中低点。周一ICE棉花库存减少6,405包(480磅/包)至929,027包。周一棉花持仓量增加2449手至总计128,157手。据交易所数据，棉花期货成交量预估为10,404手。在选择权交易中，大约成交5,285手看涨期权和3,194手看跌期权。成交的看涨期权比昨日的9000多手减少，预示反弹即将结束。

　　【基本面分析】(1)11月26日CC index指数为10629元/吨，上涨33。(2)11月26日COTLOOK远东指数为54.8，跌0.75。(3)今日郑州商品交易所棉花仓单数量为348张，有效预报506张，比较前期有所增加，不利于价格持续反弹。(4)受昨日央行的大幅降息影响，郑棉905合约今日跳空高开，但是收储仍在不紧不慢地进行外，并无大的政策出台，无论现货价格还是期货价格都保持稳定。在政策面影响力渐渐隐去之后，基本面将主持价格。在目前纺织行业不景气，下游消费形势严峻的情况下，期价不具备整体走强的基本面条件，中期继续维持偏空思路。但是不排除国家继续政策支持棉花价格，比如加大收储，再次提高纺织品出口退税率等。如果这样的话，那么近期将会震荡为主。

　　【技术分析】今日905期价重上20日均线，NYBOT棉花期货交易周四将休市。我国棉花可能趁外盘休市而走出独立行情。

　　【操作建议】震荡行情操作，短线低买高卖。(南华期货张文利)

　　豆 类高开低走

　　【今日走势】今日连豆高开，随后小幅下挫后保持横盘窄幅震荡走势，午后临收盘前再次下挫，最终以一根光脚小阴线报收。主力0905开盘3295，最低3250，最高3295，收盘3252，较昨日结算价下跌14个点。

　　【CBOT】宏观市场继续主导价格走向，原油和股市上涨提供大豆支撑，但美元走强亦限制其涨幅。感恩节前CBOT市场整体交投清淡，大豆期价窄幅整理后温和收高。

　　【基本面分析】国内方面，国产大豆的价格基本稳定，但鉴于进口大豆与国产大豆价差的拉大，大部分油厂已经停收，而贸易商仍然持观望态度，采购意愿不强。而国内昨天下午4时左右出台的降息政策给予大宗商品一丝提振，但连豆期价反应并不强烈，早盘高开后震荡走弱。国际方面，隔夜美国普查局公布的10月份大豆压榨数据低于市场预期，激发市场对国内需求方面的担忧。另外，气象预报显示，阿根廷、巴西大豆产区天气适宜新作生长和播种。总体来看，国内大豆市场偏弱。因为适逢美国感恩节，美国时间周四今早场内全天休市，夜间电子盘恢复交易，周五场内期货和期权交易于中午12:00提前结束。

　　【技术分析】A905期价跌破短期均线系统支撑，预计后市走势将偏弱。

　　【操作建议】日内震荡偏空思路操作。(南华期货黄银燕)

　　强麦小幅波动

　　【今日走势】今日早盘小麦主力905开盘之后围绕日均线窄幅波动，直到收盘，最终905小麦收于2004，较昨日收盘价收低4个点，日增仓11940手。

　　【CBOT】芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周三收盘涨跌互见,交投大致平静,呈现区间波动,多数成交为展期交易.展期交易主导市况,交易商赶在12月合约的周五第一个通知日来临前,将仓位延展至下个交易月份.期货市场周四将因感恩节假期休市,周五也将提前收市.CBOT-12月软红冬小麦合约结算价上涨1-1/2美分,报每蒲式耳5.35-1/2美元.3月合约收高1-1/4美分,报5.54美元。

　　【基本面】受去年以来国际小麦价格大幅上涨刺激，2008/09年度全球小麦播种面积明显增加，产量也创历史新高，库存大幅增加。据国际谷物理事会报告，2008/09年度全球小麦产量将达到6.76亿吨，同比增11%；消费量6.46亿吨，增5.73%；贸易量1.16亿吨，增6.42%；库存1.53亿吨，增加24.39%。联合国粮农组织10月的预测趋势与国际谷物理事会的预测基本一致。

　　【技术分析】今日905小麦小幅波动，向上冲击区间上沿，905小麦价格区间大致在1930-2030之间。

　　【操作建议】逢高逐步建空。 (南华期货郑施红)

　　玉米 放量下跌

　　【今日走势】今日连玉米小幅高开后呈一路震荡震下跌走势，成交量较前日增加，持仓也大幅增加。主力0905以1588开盘，收于1569点，较上一交易日结算价下跌16点，总持仓增加54304手。

　　【CBOT】周三CBOT玉米期货市场小幅收高，感恩节将至，整体交投略显清淡，期价上涨不足1美分。12月玉米合约收盘354美分，上涨0.5美分；09年3月玉米开盘373美分，高点374.5美分，低点367美分，收盘371美分，上涨0.5美分；09年5月玉米收盘382.25美分，上涨0.5美分。假日前，主力3月合约位于6.5美分的窄幅交易区间内波动，且全天大部时间走势疲软，直至收盘前略有上涨。风管商品经纪公司高级分析师表示，玉米以跟随周边市场为主，基本面因素鲜有支撑。周边品种包括原油和美国股票在内涨势强劲，为玉米提供潜在支撑。往年感恩节当周的行情通常是上涨，但今年玉米需求疲软抑制市场涨能。

　　【基本面分析】受中国大幅降息和欧盟大规模刺激经济计划支撑。但国内方面，疲软的基本面短期没有大的改观，连玉米趋势上依然趋弱。今日二等黄玉米各地现货市场价格，山东德州出库价1480元/吨；锦州港口平舱价1570元/吨；大连港口平舱价1570元/吨；上海到站价1750元/吨；长春出库价11480元/吨，广州港口成交价1670元吨。

　　【技术分析】今日主力905合约放量下跌，有继续向下寻找支撑可能。

　　【操作建议】空单持有(南华期货王成)

　　白 糖高开低走

　　【今日走势】今日郑糖小幅高开，盘中一路振荡下行，无明显回调，收出中阴线，成交量与持仓量双双下降。郑糖905开于3207，最高达3210，最低为3150，报收于3153，持仓量347026手，减少11916手。

　　【国际糖走势】受周四感恩节到来之前CRB期货指数上扬的刺激，在空方补空的推动下，本周三ICE糖市原糖期货价格强劲上涨，盘中0905、0907期约糖价一度冲击了1周来的最高点。贸易商们认为，巴西圣保罗州蔗产联盟(Unica)发布的产销数据对糖市形成了一定的支撑。Unica发布的数据显示，由于大多数甘蔗被转化成了酒精，今年迄今为止巴西中-南部地区的食糖产量较去年同期有所下降。当日0903期约糖价上涨20个点，收于11.81美分/磅，0905期约糖价同时上涨25个点，收于12.22美分/磅，0907期约糖价上涨27个点，收于12.43美分/磅。

　　【基本面分析】今日全国各地报价及成交情况如下：华东销区糖价基本持稳，商家观望，华中销区多数持稳，成交一般，西南销区购销维持稳定，华南糖市持稳，购销清淡，北方市场持稳，成交一般；广西市场基本持稳，南宁现货价3030元/吨，成交有待配合，云南糖市持稳。

　　【技术分析】RSI指标在中线附近徘徊，后市方向不明

　　【操作建议】日内短线(南华期货张 健)

　　PTA 高开低走

　　【今日走势】昨日原油大幅再次回升影响,今日PTA高开84,随后在空头强力回补打压下,期价迅速回落,午盘呈现窄幅震荡走低行情,日内最高至4890,最低至4664,最终收于4690,成交量456456手,持仓量减少6718手至96412手。

　　【基本面分析】原油方面, 26日,WTI原油901合约收于54.44美元/桶,上涨3.69美元/桶；Brent原油901合约收于53.92美元/桶,上涨3.57美元/桶。日本石脑油日均价300美元/吨,较前一日跌6美元/吨;FOB韩国MX日均价511美元/吨,较前一日上涨39美元/吨;

　　PX现货方面，26日亚洲PX市场,FOB韩国收于619.25-620.25美元/吨,较25日上涨9美元/吨，CFR中国台湾收于634.25-635.25美元/吨,较24日上涨5.5美元/吨。西北欧FOB鹿特丹收于555.00-559.00美元/吨，较25日价格持平。

　　25日,国产PTA日均价为4630,进口PTA日均价为565美元/吨,国内进口PX按进口成本合算为4508元/吨,进口成本为4784元/吨,进口亏损154元/吨。

　　今日下游聚酯产品价格持稳,无明显波动。

　　总体上,今日在原油价格反弹的形势PTA期价在高开后反而迅速走低,主要受空头打压回补影响,昨日,主力空头回补较强,而多头则有一定的退缩心理.

　　【技术分析】从MACD和RSI指标上看，目前价位处于弱势多头行情,即存在继续上扬空间和动力,但相对有限;另外,今日收盘价跌破5日及30日均线。

　　【操作建议】多头减仓持有(南华期货赵昂扬)

　　聚乙烯 开盘封于涨停,随后有所打开

　　【今日走势】受油价上涨,带动今日聚乙烯开盘直接封于涨停板,随后在周边商品及股指价格回落的影响下,空头回补强烈,有所打开,但整体上,目前价格依然表现强劲, L0901开于7155，收于7060，最高7155，最低6905，收涨245，成交449230手，持仓57730手，日增仓8216。

　　【基本面分析】 华北LLDPE市场货源较少，受大幅降息影响，期货开盘涨停，市场气氛受到带动，价格上行明显。 齐鲁化工城PE市场线性现货较少，报价不多。临沂PE市场市场货源较少，商家报价抬高，但是询盘一般，成交不多。1802在8500元/吨，7042在8700元/吨，1002KW在8500元/吨，218W货少有报9100元/吨。华东LLDPE市场合同户基本完成计划，市场货源较少， 余姚PE市场间市场继续上扬，成交情况一般，市场上观望仍然较多，但贸易商普遍没有太大压力，价格较为坚挺。7042在8300元/吨。华南LLDPE市场传闻中石化广州停止开单，市场货源偏少，市场价格继续上行。广州PE市场今日临近月底，市场货源较少，今日市场受降息影响，期货开盘涨停，贸易商受到带动，报价走高，线性主流在8400元/吨左右。顺德PE市场今日货源偏少，市场传闻中石化广州不放货，询盘转好，价格上扬。7042广州在8500元/吨。

　　【技术分析】从MACD来看，DIFF线与DEA线拐头向上,开口放大,红色柱状线小幅延长,行情呈现弱势多头;均线上看,今日价格突破5日，10日，20日，30日均线。

　　【操作建议】多头减仓持有(南华期货史明珠)

　　燃料 油 高位震荡

　　【今日走势】今日沪燃油在外盘带动下高开，主力合约0902开盘价2265，收于2240，交投区间为2233-2280，较前一交易日上涨36或1.63%，成交量42.8万手。持仓大减。

　　【国际原油】昨日美国EIA公布的库存虽然高于预期，但是美股强劲拉升带动原油反弹。纽约商业期货交易所1月原油期货收高3.67美元，至54.44美元，涨幅为7.23%，盘中交易区间介于50.15-54.86美元。

　　【基本面分析】周三美国能源协会(EIA)公布了新的美国原油库存数据。数据显示，截至11月21日当周，美国原油库存增加730万桶至3.208亿桶。远远超过预期的80万桶。同时过去四周总油品需求较去年同期下滑6.6%。中国央行大幅调降基准利率，刺激需求，同时欧盟提出2600亿美元振兴经济方案，对抗全球经济下滑影响，利多原油市场。

　　【技术分析】从技术指标上来看，国内燃油仍处于弱势震荡，但本周受国际原油支撑，大幅回调的可能性较少。

　　【操作建议】日内短线操作或买入套保，前期空单谨慎持有(南华期货卢惠丽)

　　今日南华商品期货综合指数小幅上涨。南华商品综合指数收于1067.13点，上涨0.14点，工业品指数1035.16点，上涨1.41点，农产品指数为1273.47点，下跌2.02点。

　　外盘原油大幅上涨和工业品上涨的带动下，今日国内工业品涨跌互见。铝、锌、橡胶和PTA以下跌收盘，其中铝的跌幅最大。铜、燃油和塑料则以上涨收盘，其中塑料和铜的涨幅较大，是今日南华商品期货综合指数上涨1.41点的主要力量。铝在铜、锌当中表现最弱,反映其内在的基本面堪忧，部分铝厂电价下调3-5分钱，同时，氧化铝价格已跌至2000元/吨，因而有分析人士测算:铝生产商生产成本约在11500元/吨，这必将推迟部分厂家的减产时间，并导致现货价格下移。昨日，中国央行超乎预期大幅降息，意在提振经济，这样的利好无法短期内挽救经济的颓势，更无法逆转全球的经济衰退，近期，LME铝库存继续增长，已逾175万吨；同时现货处贴水47美元。这反应调供给过剩与需求低迷，库存有望在明年初达200万吨以上，沪铝的库存自11月初以来一直保持在20万吨左右，铝库存过剩达100万吨，多数在交易所以外，总体上，下跌正在进行，目标或在12000元/吨。今天聚酯产品气氛稳中微升，但PTA期货却在利率及存款准备金率下调的背景下开始回落。从整个产业链来看，近期PTA向上展开有效反弹的概率依然很小，市场缺乏足够的信心。首先，来自下游聚酯市场的需求在年内很难有大的突破，且有进一步下滑的趋势；其次，原油多空双方继续在50美元一线展开争夺，MX、PX尚处弱势盘整格局，不薄的利润空间将使PTA生产负荷保持稳定甚至上升；再次，国家对轻纺工业的扶持政策并不能改变目前国内外需求增速下降的趋势，其实际效果有待市场检验。总体来看，尽管近日多头资金表现强劲，但基本面并不支撑PTA展开趋势性上涨.

　　今日农产品市场也是互有涨跌，棉花和油脂类商品小幅上涨，而大豆、玉米、白糖则以下跌收盘，是今日南华农产品指数下跌2.02点的罪魁祸首。受美元反弹以及油价上扬的双重影响，CBOT玉米小幅震荡，今日感恩节休市，技术上看，期价下行格局未变但跌势趋缓，后市维持振荡盘跌格局的可能性较大。目前，实体经济的衰退尚无好转迹象，生物燃料需求低迷导致玉米价格难有起色。今日连玉米0905破位下行，持仓量显著放大，跌势有望进一步延续。目前现货市场需求低迷，下游饲料企业和深加工企业处境艰难，即使国家加大收储量也不能在短期内改变现状，并且国家的政策迟迟不见出台，玉米弱势格局难改。白糖大幅高开，但没冲过昨日高点，后一路下行，随着新糖开始大量上市，白糖的供求关系又面临考验，白糖节后大幅反弹以来，几次上攻都受到空头坚决打击，后市不容乐观，向下的可能在加大。

　　中国央行宣布即日下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各108个基点，同时下调金融机构的存款准备金率以增加流动性，这是自9月中旬以来的第四次降息，并创下11年来存贷款利率最大降幅，受央行大幅降息刺激，上证综指今日跳空高开，但对经济的担忧促使尾盘回吐上午的涨势，最后仅涨1.05%，显示市场信息的不足，在严峻的基本面下，大宗商品期货走势仍不容乐观，南华商品期货综合指数仍有下跌空间。

 

 

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