我们有必要为已经跌到3000的糖价继续过于悲观吗？

　　首先我承认新糖集中上市给市场带来的压力，也对广西传来减产15-20%的数据抱怀疑态度，但我相信目前的糖价应该处于今后几年的相对历史底部位置，或许还会继续下行，但空间已经有限。

　　从历史上看，包括07/08榨季共发生过3次因为糖大幅增产，造成糖价低迷，最低价都跌破了成本价。它们分别是：

　　98/99 最低价1920 时间99.12 成本 2693 亏损 -773

　　宏观背景：经历亚洲金融危机

　　第二年进入减产周期，1920成为未来几年糖价的最低点。

　　02/03 最低价2120 时间03.09 成本 2236 亏损 -116

　　宏观背景：经历美国互联网泡沫破破灭

　　第二年进入减产周期，2120成为未来几年糖价的最低点。

　　07/08 最低价2660 时间：08.10 成本 3200 亏损 -540

　　宏观背景：经历美国次级债危机，引发的金融海啸

　　第二年是否进入减产周期？2660的糖价是未来几年的低点？

　　需要说明的是，我对明年糖产量会减产的说法基本认同。只是因为面积的增加会抵消一部分减产的数量，况且目前还只是刚刚开榨，出糖率随着温差的变化，还存在变数，目前对产量的估计也只是个预测值，所以我对广西传出的减产15-20%的幅度心存怀疑。

　　08年的2660是在糖严重供过于求(截至9月还有工业库存154万吨)+金融海啸+奶粉事件的背景下发生的。

　　那么09年呢？预计产量1448 ，预计消费1400(我认为应该把本榨季可能收储的数量计算在内，才能达到这个数字。去年的1350也应该包括收储的数量，收储同样是一手交钱，一手交货，怎么可能不统计在糖厂的报表里呢)。就算我们不相信大幅减产吧，明年的食糖供应也应该是供求基本平衡。当然有人会说国储和地方收储糖的轮库问题，请问糖价如果在3000以下，已经低于糖厂的生产成本，国储和地方收储的糖还会放出来继续打压市场吗？好像可能性不大吧！进口的古巴糖也是同样道理。当然确实存在食糖的保质期问题，但不管怎么说，在糖价如此低迷的时候，也应该是能尽可能不把储备糖放出来。

　　所以对目前的糖价总结来说：我不乐观，但也不过度悲观，可能很长时间都会是震荡盘底的过程。

　　(永安期货 期市海龟 0571-88388195)

期货中国声明：期货中国编辑上述内容，仅供投资者参考，并不构成投资建议。