因利比亚动乱局势有所缓和，本周国内外商品市场重新抬头，大部分商品修复上周跌幅。从隔夜外盘市场行情来看，涨多跌少。美原油仍受因中东及北非局势动乱的惯性影响而刺激其上涨，燃油在原油价格高企的背景下涨幅可观。软商品市场当中，美棉再次成为本周明星品种。与其他商品比较，美棉涨幅最大，涨幅超过15%，波动率也在30%以上。燃油紧随其后，涨幅超过10%，原油9%左右。但后者波动明显较小。而下跌品种当中，糖的跌幅最大，波动率最高，周波动率达到30%以上，与棉花相媲美。

与外盘期货相似，本周国内大宗商品明显是一波调整后的反弹行情，涨多跌少。国外强势品种未能拉动国内商品同涨，如棉花。在上涨的品种当中，农产品占据主导地位。棉花涨幅最大，超过6%，波动率达到3%，其次是豆油，涨幅超过5%，波动率1.5%左右，同为软商品的白糖涨幅较小，仅为2%，波动率1.5%左右。而燃油未能跟张外盘，反而下跌，前期强势品种橡胶也未能翻红。

从国内外商品对比中发现，大多数商品均处于外强内弱的格局当中，在上涨的品种当中，棉花尤为明显，同为领涨品种，但是强势相差甚远。同为白糖，国内外“阴阳两隔”。美棉是否继续强势，国内棉花是否还亦步亦趋？本周棉花行情为您讲述。

美棉在经历上周调整行情之后，领先于前期强势品种如橡胶、油脂类、PTA以及白糖上涨。从其盘面看，目前仍处于多头排列的格局当中。受短线均线支撑，美棉涨停不断。本周，美棉从189.1美分开盘，212.7美分收盘，涨幅超过12%。截至周五收盘，212.7美分/磅的价格再次创下历史新高。过于强劲的美棉走势令市场担忧情绪加剧，“恐高”现象或将在下周显现。

国外棉花行情

1、大宗商品企稳回升，支撑期棉价格走高

我们在之前的国外商品市场涨跌幅已经明了，本周是商品调整后的修复行情。在大宗商品企稳回升带动以及棉花基本面利多冲击下，支撑期棉价格走高。

2、陆地棉签约活跃，需求强烈牵动价格上涨

中国作为全球棉花消费大国，其棉花进口量占据全球大约1/3。但是截至本周，中国对于棉花进口量却在减少，而陆地棉签约量大涨，这源于为何？

不可忽略的是除了中国之外，全球还有将近2/3的棉花出口别国。从最近了解到的信息显示，巴基斯坦棉花库存较低，企业加大进口补需求。2月下旬巴基斯坦籽棉收购量折皮棉累计20593吨，同比增加6642吨。加工出的棉花已经都已经销售完毕。未加工的棉花同比减少11%。从其阅读进口量来看，8月、12月以及2011年2月棉花进口量增加较明显，需求十分强烈。

其次是土耳其，在2月18~24日的美棉净签约出口本年度陆地棉中，土耳其成为主力。在本年度陆地棉签约中，土耳其签约量达到7167吨，装运量达到20003吨，下年度陆地棉主要签约量中，土耳其5420吨，位居第二。

同样签约比较活跃的还有孟加拉。

国内棉花行情

1、外强内弱局面持续

外强内弱局面仍在持续。美棉的连续涨停始终提不起国内棉花上涨的兴趣。从前述郑棉美棉比值就可得知。本周棉花价格止跌回升，随着成交量的放大，上半周强势依旧，领涨大宗商品市场，下半周强势有所缓和，呈现震荡下挫态势，日内波动加大，成交量与持仓量随着行情的转弱而放大。本周国内棉花周一开盘价31155，周五收盘价为32450，涨幅仅为4.1%。

在周四盘中出现放量下跌，空头打压后，周五期棉走势低迷依周五早盘小幅高开，随后在多头平仓盘打压下大幅下挫700点左右，午后反弹脱离日内低点，但在尾盘时再次受多头平仓打压回落。从盘中均线排列来看，5日均线始终依附于均线，10日均线下穿5日，而中长期30日以及60日均线则仍保持上行。因此中线来看相对里多，而短线利空格局显现。因此建议投资者可关注技术面均线排列，增加判断行情依据，减少风险。

2、现货价格扭跌为涨

现货价格领先于期货价格止跌回升，期价涨涨跌跌变幻莫测，现货价格始终企稳，平均每天涨幅不超过100元/吨。在现货小涨的背后，本周的小跌成为这涨势过程当中的一段插曲。

国内现货价格在电子撮合市场的带领下继续上涨，尤其是新疆棉价格仍旧高企，世纪成交价格32500~33500元/吨，成交情况较好。而地产棉质量高价，价格相对低位，成交量也较清淡。一方面是高等级棉需求强劲，市场中供给较少，另一方面是不少棉企惜售心理严重，随着纺企面临补库需求，看涨后市。造成市场供给量少。而中下游纺织企业采购比较谨慎，为应对高价棉花，采取随用随买策略。而对于自身产成品棉纱的出货情况看，全棉纱市场总体总体销售较少，观望为主，报价稳中盘整，有的实际出货有优惠，全棉纱价格都在40000元/吨以上，纯涤纱行情稳中疲弱，人棉纱棉纱价格稳中谨慎，出货平淡，涤棉纱价格稳中整理，涤粘纱相对较好，价格仍然在坚持。

据此判断，中下游企业利润小幅缩水。根据32支纱线与棉花价格走势中发现，价格小幅拉大，即对于纺织企业来说，原材料价格上涨，而其产成品价格相对滞后，造成收入与支出的不平衡，利润较前期减少。棉纱价格停滞不前可能有以下原因造成,一是下游布厂需求减弱，纺企降价销售，二是因缺乏高等级棉，生产出来的棉纱质量不如人意，降价销售。

因此，本周中国棉花价格指数从周一的30313元/吨上涨至周五的30913元/吨，涨幅为1.98%，较前周上涨0.1%。本周纱价转涨为跌，32支纱从39600上涨至39500，跌幅为0.25%；40支纱从46800元/吨上涨至46700元/吨，跌幅为0.21%。

总结

国外商品市场修复调整为美棉上涨提供动能，但国内棉花跟涨乏力，两者联动性减弱。从盘面看，价格走势仍呈现多头排列，中长线趋势向好。美棉处于历史性高位或将面临技术性调整压力。而国内棉花在价格传导机制中将会考虑的更多。因此建议投资者前期多单谨慎持有，逢高可减持。