上周，沪深300指数的周K线已呈现五连阳，周成交额环比增加494.2亿元至5855亿元。以该指数作为标的的股指期货主力IF1103合约上周环比上涨74点至3288.6点，涨幅2.30%。期指绝大部分时间在区间3185-3295点运行。笔者认为，上方3290-3300点区间能否被有效突破成为短期内期指展开新一轮涨势的关键，而从目前央行货币组合措施暂告段落以及春节过后各行业逐渐开始实施新一年计划的情况看，预计本周期指突破这一阻力区间的可能性较大。

上周一IF1103合约盘中在下方3185.2点获得支撑后上涨，且连续四个交易日的日内低点呈现逐日上升态势，显示短期下跌力度有限。尽管央行可能再次上调存款准备金率的传言和2月份非制造业PMI环比大幅下降，令市场对经济增长速度产生担忧，周二至周四期指冲高至3284.0点后回落到3213.2点，但是周五期指在触及下方10日均线时暂获支撑后大幅上涨。持仓量方面，主力IF1103合约持仓量排名前20的持买仓量与持卖仓量的差值从上周一的负5493手缩减至周五的负5049手，显示做空动能有所下降，此外，四个期指合约上周总持仓量从前一周的33477手增仓至40097手。

从套利方面分析，上周期现基差在后半周呈现扩大态势，其中主力IF1103周四盘中曾一度出现贴水16.5点左右，但周五却转为升水17.93点，其余三个合约与沪深300指数的升贴水分别为：次月IF1104合约升水33.33点，IF1106合约升水74.93点，IF1109合约升水115.53点。按照理论计算，当月合约与沪深300指数基差在50点以上存在明显套利机会，可见，当前期现套利难以获得较好的收益。相比期现套利，跨期套利的可操作性来得更强，从成交活跃的角度看，套利者主要关注IF1103与IF1104的跨期套利。数据显示，上周两者间价差从周初的22.40点回落至周四的14.4点，周五收于15.4点。从理论上看，倘若两者间价差扩大至20点上方，存在买近卖远的套利机会，预期理论上价差重新回落至20点下方。但是从实际操作上，一旦期指呈现上涨态势，在当前价差下可考虑卖近买远的操作思路，预期价差会扩大。

现货方面，沪深300指数周K线中的均线系统初步呈现顺势状态，MA5均线已经上穿MA10、MA60均线且形成金叉，一旦沪深300指数本周站稳3200点，技术上看，指数具备进一步上攻动能。此外，权重股方面，回顾上周权重板块的表现不难发现，金融股开始呈现领涨态势，随着银行股年报陆续公布，短期金融股的表现有望延续，这对于指数而言或将做出较大贡献。

在货币政策暂时处于真空期以及利空经济数据已经出炉的情况下，股市已经对此做出反应并加以消化，而在近日“两会”召开将审议通过“十二五”规划等利多性因素有望陆续出台的影响下，我们预计指数突破上方阻力的可能性加大。就期指IF1103合约而言，一旦突破3290-3300点阻力区域，在风险管理的前提下，多单可继续持有或多单跟进。