毋庸置疑的是，全球已再次进入高油价时代，如果北非中东局势不能得到有效缓解，市场对原油供应紧张的忧虑将加深，原油价格的上涨势必会持续。高企的成本最终要向下游行业传导，PVC价格上涨是必然趋势。

在北非中东地缘政治风险加剧的影响下，国际原油价格大幅飙升。毋庸置疑的是，全球已再次进入高油价时代，如果北非中东局势不能得到有效缓解，市场对原油供应紧张的忧虑将加深，原油价格的上涨势必会持续。作为上游原料，原油价格维持高位最终将向下游产业链传导，推高下游产品的价格，这只是时间问题。同时，随着高油价时代的来临，对原油有极大替代作用的煤炭，在“替代效应”作用下，价格也不断上升。因此，我们可以预期，在高油价背景下，作为以原油为源头的乙烯法PVC和以煤炭为源头的电石法PVC，其价格上涨将不可避免。

然而，自2月28日开始的一周内，国内PVC出现一定幅度的调整，持仓量也出现减少。对此，笔者并不认为PVC已经转空，而是在夯实底部，为进一步上升做准备。

近期PVC行情的调整，主要有两方面原因。第一，作为PVC主要消费地的华东、华南地区持续到货，货源较为集中，而下游行业由于春节后“招工难”、停车检修等问题，开工率不足，对货源的消化进度缓慢，库存积压量增加，这一情况对价格有一定的打压作用。但同时也要看到，随着民工薪酬的提升和装置复工的推进，下游行业开工率将有所提升，对积压货源的消化进程将加快。第二，近期央行公布的1月末国内金融机构外汇占款为5016.47亿元，环比大增近25%，而在公开市场操作中，3月到期资金量达6870亿元，在高层有效管理流动性和通胀预期的政策目标下，市场对3月提高存款准备金率的预期加强。但我们必须意识到，上调准备金率主要功能在于对冲新增的流动性，对市场资金面冲击有限。

近期国内PVC现货有一定松动。截止到3月4日，华东地区电石法五型料主流价格在7900—7950元/吨的水平，华南地区市场主流价格在7900—8000元/吨的水平。

在亚洲市场上，亚洲市场PVC报盘比较稳定，远东/东南亚均在1090—1092美元/吨CFR。部分供应商表示新的报盘价在3月7日开始的一周内或出台，据了解，有些PVC供应商有意向将4月报盘抬升至1130—1150美元/吨CFR的高位。显而易见，贸易商对亚洲市场PVC行情较为看好，主要原因在于原油维持高位，全球PVC需求有逐渐好转的趋势，尤其是印度、东南亚等市场需求活跃。

从PVC内外市场的比较中我们可以看出，内外市场呈现出两种不同的格局，国内市场价格的下滑使得国内价格低于国际价格。一方面，国内PVC“价值洼地”将逐步体现出来，国内PVC的价值最终要向合理价格回归。另一方面，偏低的价格令国内市场对国际市场的进口量将减少，这有利于减轻PVC供应的外部压力，更有利于自我消化或出口消化过剩的库存量。

虽然，在期货和现货市场上，PVC价格不振，但我们认为，PVC价值被低估，价格下跌空间有限，不宜过分看空。

在PVC产品结构中，硬制品已占到65%的比重，而PVC的硬制品主要是作为建材用在房地产市场上。在房价居高不下的背景下，国家为保民生平抑房价，一方面要保证商品房的有效供给，另一方面要大力发展保障房建设。2011年，全国保障性安居工程住房建设规模将高达1100万套，相比2010年的580万套，增长72.4%，保障性安居工程投资或将达1.4万亿，保障房建设的黄金期即将来临，这也将在2011年极大地释放PVC需求量。此外，国家对水利建设的大量投入及建材下乡政策的推进，必将刺激型材、管材、管件等PVC硬制品的需求量。我们对于2011年PVC的潜在需求较为乐观。

综上所述，在高油价的背景下，上游原料价格居高不下，高企的成本最终要向下游行业传导，PVC价格上涨是必然趋势。目前，国内PVC价格已无多少下降空间，“价值洼地”开始显现。进入3月份，陆续有PVC企业停车检修，但复产后其装置开工率将提高。由此看来，预计2011年3月上旬，国内PVC市场仍将在低位徘徊，进一步在8000—8100元/吨一带夯实底部，3月中下旬或将在PVC企业开工率回暖及下游需求提振的作用下而展开反弹。