天胶下跌，情理之中

　　评述：

　　昨日，人民币兑美元大幅贬值，原油暴跌5.15美元。今日商品市场一片绿油油。沪胶继续维持弱势，所有合约全线跌停。主力合约Ru903早盘虽有挣扎，在其他合约和其他商品的影响，早盘收盘时躺在跌停板上。

　　对于天胶而言，目前其价格主要取决于两个方面：其一为下游的需求。从汽车行业的基本面上看，美国金融风暴影响才刚刚开始，全世界汽车市场处于低迷衰退状态。日前备受关注事件是美国政府是否通过法案救助三大汽车公司，如果法案通过，对橡胶市场短期利好；但是，中长期来看，汽车的需求回暖和汽车公司庞大的库存消耗需要更加漫长的过程。

　　其二为天然橡胶与其他胶种的比价。首先，合成橡胶对天然橡胶有替代作用，11月25日沪胶大跌之前，其与合成橡胶的价差达到3000元以上，下游厂商出于利润最大化的考虑纷纷将天然橡胶替换为合成橡胶，天然橡胶的大幅下挫实属情理之中。另外，沪胶和日胶比价尤为关键，由于国外的跌幅比国内大，日胶和沪胶同时暴跌使沪胶与日胶的比价达到92的历史高位。高比价对沪胶有更大的压力。

　　操作建议：无论从天胶基本面和比价来看，沪胶操作以做空为主。如果短期有汽车企业相关的利好，将为投资者提供更好做空时机。

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