主要观点：

1、  昨日内盘：有色金属下跌，农产品、化工品大多上涨。个别品种上，锌增仓下行，走势最弱；股指全天上扬，走势最强。

2、  隔夜外盘：美元探底回升，道指下跌；黄金、原油继续冲高，但尾盘回落；其余商品除棉花外，都有较大跌幅。

3、  今日观点：上周五，股指突破压力线，现货指数昨日也带量突破。商品受股指影响，昨日表现较为抗跌，但量能不大，涨幅也有限。结合外盘走势，我们判断当前市场仍处调整格局，经过上周的反弹之后，大部分品种目前进入到了调整第三浪。尤其是锌，受LME库存大增影响，出现破位，对铜、铝的走势也形成压制。

 

关注品种

1、锌；短期仍有调整需求，依托5日均线做空

2、股指：短期仍有上升动能，多单谨慎持有。

 

声明：本观点仅做参考，不构成操作依据。

 

财经消息：
1、工作报告的十大政策走向

今年国民经济和社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长8%左右；经济结构进一步优化；居民消费价格总水平涨幅控制在4%左右。

评论：今年4%的物价调控目标，与去年3%的调控目标相比提高了1个百分点。今年物价水平可能呈现前高后低的走势，全年达到4%的通胀控制目标有一定难度，不过应该不会出现恶性通胀。

实施稳健的货币政策。保持合理的社会融资规模，广义货币增长目标为16%。

评论：16%的M2增长目标应该不难实现，不过左右M2增速的还有外汇占款，因此实现M2增速目标的主要难度将在于对外汇占款的控制。要更多地使用数量工具，而非价格工具控制外汇占款。

继续实施积极的财政政策，保持适当的财政赤字和国债规模。今年拟安排财政赤字9000亿元，赤字规模比上年预算减少1500亿元，赤字率下降到2%左右 。

评论：尽管今年货币政策已明确从适度宽松转向稳健，但积极的财政政策仍将继续。财政政策虽然仍属积极，但总量投入规模则有所减少。今年积极财政政策的实施则更多是为加大在改善民生等领域的投入（6成）。

扩大内需是我国经济发展的长期战略方针和基本立足点，也是促进经济均衡发展的根本途径和内在要求。

评论： 长期以来我国内生性增长动力不足，必须扩大消费在GDP中的占比。扩大内需的重要切入点在于理顺收入分配体系。政策体现应在税收上予以配合。主攻方向应是广大农村地区。

加快培育发展战略性新兴产业，要抓紧制定标准，完善政策，加强创新能力建设，发挥科技型中小企业作用，促进战略性新兴产业健康发展，加快形成生产能力和核心竞争力。

评论：战略性新兴产业能否成长起来，不仅取决于技术开发和科技成果的转化，而且取决于创新型新兴企业的发育和成长。因此，政府的支持和鼓励尤为重要。

今年要合理调整收入分配关系，重点措施包括：一是着力提高城乡低收入群众的基本收入。二是加大收入分配调节力度。三是大力整顿和规范收入分配秩序。

评论：政府工作报告以三大措施直面最直接关系民生的收入分配制度改革。我们认为调整国民收入分配格局，缩小收入分配差距是重点。收入分配改革将做大消费蛋糕，利好民生和消费板块。 

进一步扩大保障性住房建设规模；进一步落实和完善房地产市场调控政策，坚决遏制部分城市房价过快上涨势头；建立健全考核问责机制。

评论：这表明中央政府对房地产调控高压态势不会改变。尤其是“建立健全考核问责机制”将进一步推进房价调控的力度。

推进医药卫生事业改革发展，今年要把新农合和城镇居民医保财政补助标准提高到200元，全国人均基本公共卫生服务经费标准提高到25元。

评论：随着医改的深入，政府和社会卫生支出占卫生总费用比重已经从2001年的40%提高到61.8%，降低药费和治疗费用必然成为趋势，而要降低治疗费则治疗仪器、耗材国产化是必然趋势。这将促进医疗器械行业的快速发展

大力发展文化产业，培育新型文化业态，推动文化产业成为国民经济支柱性产业。

评论：文化产业首次被提升为支柱性产业发展对象，意味着未来文化产业在GDP中占比将大幅提升。从数据来看，占比达到5%以上可称为支柱产业。据了解，目前文化产业占我国GDP比重约为2.5%，因此要推动文化产业成为国民经济支柱性产业，意味着未来五年文化产业增速将飞速提高。利多相关行业。

进一步完善人民币汇率形成机制；密切监控跨境资本流动，防范“热钱”流入。

评论：稳定快速的经济增长、存在一定低估的人民币币值和目前已经出现的加息通道都会导致热钱的持续流入。热钱的流入很难避免，严控有利于防范热钱突发性的大规模流入，有利于经济和金融市场的稳定。热钱的可控范围内的流入有利于商品市场。

2、刘明康：地方融资平台贷款只准投保障房

中国银监会主席刘明康表示，目前地方融资平台贷款处于调整压缩之中，仅允许平台贷款在有偿还能力的保障性住房建设领域适度新增。目前保障房建设分为三大部分，分别为棚户区改造、廉租房建设和公租房建设。由于这三部分项目自身没有足够的偿还能力，所以为了支持保障房建设，这三部分的信贷需求还在平台上继续运作。

评论：地方融资平台目前的债务问题非常严重，关乎我国银行系统的安全问题。仅仅停止其他项目使用这一平台是远远不够的，必须对地方融资平台进行全面清理。否则这始终是我国经济的潜在威胁。

3、黄奇帆称我国个税税率偏高

重庆市市长黄奇帆称，目前我国45%的个税税率是全世界最高的。根据一般规则，个人所得税税率应比企业所得税税率低一点。目前的个税税率是上世纪八十年代制定的，当时中国企业所得税税率是55%，个税税率定在45%是合理的，后来企业所得税税率先后降低了两次到目前的25%，根据个人所得税税率应比企业所得税税率低一点的一般原则，如果变为20%左右，我相信中国的个人所得税会大大增加。

评论：考虑到其他费用和支出，我国企业的税收和固定费用缴纳也大大超过发达国家。企业和个人税率的下降有利于促进居民收入的增加，改善低收入阶层的收入水平，从而极大地促进我国的消费水平。

4、美国犹他州试图恢复金银复本位制

美国犹他州众议院上周五(4日)以47：26票通过州法案，承认财政部所发行的金银币为合法流通货币(Legal Tender)，可以用来支付税收、公私债务，市场自愿选择接受金银支付或美元支付。

本周五(3月11日)该法案将由州参议院投票，一旦通过，犹他州将成为美国第一个正式接受金银货币的州。另有12个州也在考虑金银货币化的法案。

评论：这一法案可以理解为美国地方政府应对美元贬值的逼宫行为。假如这个法案最终通过，美国必须尽快打压黄金价格，因为一旦黄金作为货币进入流通领域，他的危害是无法估量的，等到老百姓大量持有黄金作为货币，结果就是美国必须保证美元和黄金的比值相对稳定。

5、穆迪下调希腊债信评级至B1，前景为负面

穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service)周一(7日)宣布，将希腊政府债券评级从Ba1降至B1，并同时将评级前景定为负面。

评级下降主要源于以下三个原因：

第一，虽然目前为止已经取得了一定的进展，但是，旨在稳定希腊债务的财政整合措施与结构性改革依然是一个非常远大的目标，并且上述措施伴随着巨大的执行风险。

第二，希腊的税收征管依然面临相当多的困难。

第三，在2013年之后，官方援助附近的条件反映出的偿付能力标准可能不会令人满意，并且有可能导致现有债务进行重组。

评论：尽管穆迪在近些天频频下调欧洲主权债务国的评级或者展望，但目前市场显然对这一明显带有美国利益倾向的动作不买账。市场主要关注欧洲央行可能的加息行为。昨日欧元在评级下调后短暂的回落后继续冲高的举动也证明了投资者的倾向。