今日宏观事件及评论

刘明康：地方融资平台贷款只准在保障房上新增

中国证券报周一报导，中国银监会主席刘明康表示，目前地方融资平台贷款处于调整压缩之中，仅允许平台贷款在有偿还能力的保障性住房建设领域适度新增。

报导称，目前保障房建设分为三大部分，分别为棚户区改造、廉租房建设和公租房建设。由于这三部分项目自身没有足够的偿还能力，所以为了支持保障房建设，这三部分的信贷需求还在平台上继续运作。他同时指出，保障性住房只有在商业可持续的前提下才能使用银行贷款。

对于有市场消息称银行暂停房地产开发贷款，刘明康表示，监管机构并未叫停商业银行的房地产开发贷款，银行对于合规的房地产企业仍在继续放贷。但是数据统计显示，最近几个月以来，商业银行房地产贷款的规模在收缩。

他透露，目前对房地产企业的行为规范等各方面都在开展检查，对于惜售、囤地等不合规企业，银行将会严格限制其贷款业务。

而对于关于今年新增贷款目标的提问，刘明康表示，今年央行并未确定信贷目标，但是按照目前确定的广义货币供应量(M2)的增速为16%来计算，今年金融机构的新增贷款规模大约维持在7.5万亿元人民币左右。

他预计，今后央行货币管理也可能弃用M2指标，会改为通过设定社会融资总量目标来管理宏观经济运行，银监会将积极配合央行做好今年对宏观经济的调控。

他还表示，银监会四大监管工具(资本充足率、拨备率、杠杆率、流动性)将在十二五期间落实。

报导称，这四大监管新工具已于近日获国务院批复，具体指引已进入最后一轮意见徵询阶段。预计杠杆率、流动性指引将先期发布；拨备率仍需和财政部做最后协商，过渡期为大行两年达标，中小行五年达标。

在巴塞尔协议III成为全球银行业监管的标杆后，中国银监会推出了包括资本充足率、杠杆率、拨备率和流动性在内的四大监管工具，构成了未来一段时期中国银行业监管的新框架。

例如，在资本充足率方面，商业银行一级资本充足率，将从现行的4%上调至6%，资本充足率保持8%不变。此外，银行在正常年份还需要持有相应的比例为2.5%的留存资本缓冲。

相关新闻：发改委：未来五年要建3600万套保障房 今明两年各建1000万套

国家发展和改革委员会副主任徐宪平表示：要提高住房保障的水平，未来五年，要建设城镇保障性安居工程3600万套，今年1000万套，明年1000万套，后面三年还有1600万套，使保障性住房的覆盖率达到20%。同时在“十二五”规划纲要中，也明确提出对于城镇低收入住房困难家庭要提供廉租房，实行廉租房制度。对城镇中等偏下收入住房困难家庭，要提供公共租赁住房保障。对于中高收入家庭，将实行租赁和购买相结合的商品房制度。

评论：

2010年目标是建成全国保障性住房580万套，“两会”期间国土部部长徐绍史就此事回应说，去年580万套保障房未完成有两个原因。“去年有个特殊情况，第一次编制保障房土地供应计划，各地都编制得比较大。另外，保障房建设各地都正处在边建设边完善过程之中，所以计划、资金、项目的原因造成滞后。不过，去年580万套保障房建设进度都非常好，说明土地计划还是完成了。此外，徐绍史说，去年查处的一半因为政府原因导致闲臵土地，今年要重点清查这部分由政府原因造成的土地闲臵。打击囤地、炒地行为，坚持调控政策继续落实。”徐绍史还表示国土部启动了问责制。对于保障房土地供应不力的，谁的责任就查处谁。

从“两会”各政府机构一把手的态度和强调重点看，保障性住房在今后几年都会成为工作重点，受益于此，水泥板块、建材板块、家电板块以及有色金属等板块近期都有不错的表现。

另外，在此说明一下社会融资总量这一新概念：社会融资总量，就是金融业对实体经济的年度新增融资总量，既包括银行体系的间接融资，又包括资本市场的债券、股票等市场的直接融资。1月初，中国人民银行召开年度工作会议，提出“保持合理的社会融资规模”。1月30日央行公布的《2010年第四季度货币政策执行报告》进一步提出，“在宏观调控中需要更加注重货币总量的预期引导作用，更加注重从社会融资总量的角度来衡量金融对经济的支持力度，要保持合理的社会融资规模，强化市场配臵资源功能，进一步提高经济发展的内生动力。”

马建堂：CPI权重调整对GDP平减指数影响不大

中国国家统计局局长马建堂周六称，居民消费价格指数(CPI)权重调整后的食品占比在30%左右，本次权重的调整对国内生产总值平减指数影响不大。

他在两会(人大及政协会议)期间接受路透访问时表示，"GDP平减指数比CPI更宽一点，而涉及生产环节, (本次CPI权重的调整)对GDP平减指数的影响，我认为不大。"

"未来居民的支出比重变化以后，我们会按照一定程序，调整(CPI)调查样本的权重。"他并称。

马建堂并不认为权重调整后的1月份CPI数据对中国实际通胀存在低估；他并表示，统计局将实施房地产统计改革的新方案。

国家统计局此前调整了CPI权数，其中居住类提高4.22个百分点，食品类降低2.21个百分点。而本次调整对1月CPI的影响为:同比数据增加0.024个百分点，环比数据减少0.049个百分点。

评论：

GDP平减指数又称GDP缩减指数，GDP折算指数，是指没有剔除物价变动前的GDP(现价GDP)增长与剔除了物价变动后的GDP(即不变价GDP（constant-price GDP）或实质GDP)增长之商。该指数也用来计算GDP的组成部分，如个人消费开支。它的计算基础比CPI更广泛，涉及全部商品和服务，除消费外，还包括生产资料和资本、进出口商品和劳务等。因此，这一指数能够更加准确地反映一般物价水平走向,是对价格水平最宏观测量。

其实，统计局这次CPI权重调整，主要是将食品类权重下调，同时上调了住房类消费权重。尽管食品类价格目前仍持续上涨，但其实CPI权重的调节的确并不算低估了实际通胀。我们知道在房地产调控政策相继出台后，房价增速放缓甚至回落已然是不争的事实，但同时处于翘翘板另一端的租房成本马上出现上涨端倪，从而随着房租的继续攀高以及食品价格涨幅的回落，调整后的CPI其实是更具有说服力的。也因此，今年8月前的CPI或都将处于比较高的水平。

农业部部长韩长赋：粮价定还将上扬 要防止暴涨

据中国之声《新闻纵横》报道，2010年我国粮食总产达到10928亿斤，奇迹般地连续七年丰收。韩长赋认为农业要“三靠一看”。第一靠还是靠政策，近年来中央强农惠农政策是一个重要的粮食生产的促进作用，现在种地不收费了，而且还给农民四项补贴。种地不收费免除农民的负担大概1300多亿，四项补贴包括种粮、粮种、农机购臵还有生产资料补贴，也是1300多亿，里外一翻是2600多亿。第二靠科学，2010年我农业增长部分的科技贡献率已经达到52%。第三个靠投入，国家包括地方政府，也包括我们的农民朋友对粮食生产的投入也都在增加。一看，看价格。特别是去年以来粮食的价格在不断地上行，这个给农民收入带来了好处，农民就有积极性了。这是去年，也可以说是几年来农业生产、粮食生产的一个经验。

谈到今年我国粮食生产是否有望“8年增”，韩长赋说，要确保2011年粮食总产量超过1万亿斤，这个目标坚定不移。

去年以来，我国部分农产品价格出现上涨，韩长赋分析说，去年部分农产品价格上涨，是通胀预期、国际粮价上涨以及炒作因素叠加造成的，同时也和农业生产成本上升和土地成本上升有关。今后粮食价格会逐步温和上扬，要防止暴涨。

评论：

从去年农产品价格上扬的因素来看，的确是包括通胀、国际粮价整体上涨（供需影响）、炒作以及成本上升等。那么，我们再看今后这些因素的变化。

通胀：美联储表示继续完成第二轮量化宽松，欧洲央行行长特里谢日前又表态说要在未来3个月内向市场注入无限量资金，也就是说国际的流动性局面不会有什么改善；国内方面信贷总量的决定权并不在央行手中，也就是说目标和结果很可能再次出现背离，当然在当前的通胀形势下，货币投放量会相应控制，但不等于减少。

成本：城乡收入在十二五期间将会继续缩小，同时保障性住房建设用地对于耕地面积或又成为一个威胁，也就是说成本也应该会继续上升。

因此，目前只能从保证产量和减少流转成本两个方面来确保农产品不会出现价格暴涨的态势。

沪深300指数技术视角

周一沪深300指数顺利突破，最高上摸3337.47点，上涨1.95%，收出中阳。但盘面显示，在指数大涨的时候，第一板涨停的股票并不多，说明市场仍然相当谨慎，指数的上涨主要来源于权重股的推动。

从技术上看，周一轻松跃过3281点的前期反弹阻力位，说明市场对后市有较高的预期，但受阻于3337点附近。不过，我们倾向于认为周二沪深300指数将冲击3363点附近达到强压力位。

从形态来看，3363点难以直接突破，可能会再次回落测试30日均线的支撑效应，关键支持位在3253点附近，中途会在3307点稍作争持。但若早盘放量上攻，则可能攻击到3400点附近，这个位臵目前是上升通道的中轴附近，理论上具有较大的压力。

沪深300指数的中期目标位看到3424点附近，最好能够在3月底前见到，这样时空协调性要求在7月初前后形成重要的技术高点。

自然法则与股指期货

周一股指期货继续强势上涨，在两个关键压力位3320点和3345点处均有主动卖压出现，但跌幅有限，显示出市场做多的强烈意愿。

虽然后市看涨，但从现货市场指数大涨，但第一版股票涨停不多所反映出的市场谨慎心态看，周二早盘可能出现振荡走势。关键支持位在3300点，最低应能守住3286点。

从自然法则的角度看，只要周二守稳3286点，随后会再度爆发快速拉升行情，目标看到3407点附近，随后将先后挑战3456点和3496点两个关键阻力位。

短期建议关注以下微循环时间之窗：

3月8日10点45分；

3月9日10点15分。

（注：微循环时间之窗给出的时间是该时间所对应的30分钟K线，时间跨度可能达到30分钟，应用时应结合盘面走势灵活判断）

现货市场板块策略

短期建议关注新疆区域振兴、银行、零售业、电信服务、海峡西岸、保障性住房、保险、房地产、媒体、港珠澳大桥。

股指期货投资策略

周二建议IF1103触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方5点买入，止损设臵在开盘点下方10点的位臵。

2) 突破开盘点上方15点买入，止损设臵在开盘点上方10点。

3) 开盘点上方5点卖出，止损设臵在开盘点上方10点。

4) 跌破开盘点下方10点卖出，止损设臵在开盘点下方5点。

5) 3286点买入，止损设臵在3276点，止盈3352点，目标点3456点。

6) 3496点卖出，止损设臵在3500点，止盈3456点，目标点3389点。

1-4项为早盘策略，通常在10点前有效。

所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设臵在20点位臵。超过20点后，止盈设臵在10点位臵。超过10点后，止盈设臵在2点位臵。