欧洲央行暗示4月或加息 油价高企加大通胀压力

欧洲中央银行管理委员会3月3日在德国法兰克福总部召开货币政策会议，决定继续维持1%的基准利率不变。在欧洲央行维持利率在1.0%不变的货币政策会议后，特里谢在新闻发布会上表示，欧洲央行将对通胀上涨“高度警惕”。据分析，以往用到这个词就暗示一个月后升息。特里谢表示，下月从1%的历史低点加息，是“不一定的，但有可能”。特里谢称，通胀面临“上行”风险，尤其是如果石油和大宗商品价格继续上涨，同时货币政策“非常宽松”。

的确，通货膨胀率迅速上涨已成为困扰当前全球经济复苏的一大威胁，欧盟也不例外。欧盟统计局3月1日公布的初步数据显示，今年2月欧元区通货膨胀率上升至2.4%，创下2008年10月以来的新高。这是欧元区通胀率连续第三个月突破欧洲中央银行设定的2%的目标值，去年12月欧元区通胀率达到了2.2%，今年1月通胀率继续上升至2.3%。而根据欧盟委员会新近发表的经济预测报告，2011年欧元区和欧盟通胀率预计将分别攀升至2.2%和2.5%。

目前，在欧盟国家中，英国的通货膨胀最为严重，已连续十几个月超过3%，去年12月为3.7%，今年1月升至4%。英国中央银行——英格兰银行2月公布的报告预测，通胀率近期内仍将在4%和5.5%之间的高位徘徊。不过，升息可能推升欧元区的借款成本，令负债高企国家融资的成本上升，对欧元区主权债务危机来说不是个好消息。但看起来特里谢对德国、法国、奥地利和荷兰等国通胀的担忧盖过了对西班牙、葡萄牙、爱尔兰和希腊债务危机的忧虑。

尽管对通胀采取强硬立场，但欧洲央行没有进一步执行“退出战略”，解除自2008年9月雷曼破产以来向欧元区银行提供的特殊支持。至少在今年7月之前，欧洲央行将继续提供至多三个月的无限制贷款。特里谢表示，取消此类举措的步伐必须与金融市场状况“相称”。 　然而，提高利率是把“双刃剑”，虽然有助于遏制通货膨胀率上涨，但同时也会抑制公司投资和个人消费，进而对脆弱的经济复苏造成不利影响。因此，欧盟各国中央银行在货币政策决策上目前处于两难境地。但是，如果通胀压力进一步加剧，央行将不得不提高利率。

现货市场成交清淡  市场观望情绪浓厚

国内方面，现锌成交在18500-18800元/吨区间，贸易商方面因贴水维持在550-650元/吨区间，套利操作空间不大，亦无大量买入的举动。缺乏基本面支撑的情况下，市场多持谨慎情绪，纷纷离场观望。下游仅采取逢低接货的策略，适量买入，且因持有后市看空的心态，下游纷纷离场等待锌价再度回调。 本周华东市场的库存与上周一致，为46.6万吨。华南市场库存小幅增加3000吨至14.3万吨。因本周现锌价格维持在19000元/吨下方，华北市场以冶炼厂直接发货为主，冶炼厂方面因锌价低于其心理价位，出货意愿较低，因此本周华北市场库存小幅减少3000吨至1万吨。据部分商家反映近期下游生产企业订单情况略有好转，但并不十分理想，因此厂家大多逢低按需接货，而贸易商出货心态有所分歧，导致市场货源流通量不大。目前锌市消费旺季迹象尚未显示，下游生产量维持平稳，对原材料的需求没有明显增多，短期锌市过剩的压力依然存在。

1月镀锌行业开工率76% 2011年前景乐观

2010年国内镀锌行业全年平均开工率达到73.8%，较2009年的76.5%减少了2.7%。进入2011年，镀锌生产企业表现如何呢？根据调研，今年1月份镀锌企业平均开工率76%，同比增长8%，较去年12月的79%则略有下降。

近期，针对20家国内镀锌生产企业1月份的生产情况进行了调研。这些企业地域上主要分布在华北、华东和华南，企业的经营范围大致分为两种：一是经营镀锌管或者镀锌板的企业，其终端主要是水管、煤气管、彩涂板等；二是生产镀锌结构件，其终端主要是电力铁塔、通信铁塔、高速公路护栏等。

1月份，春节临近，部分镀锌生产企业在当月下旬陆续放假，因此月均开工率较去年12月的79%略有下降。据了解，下游生产企业假期较长，恢复生产一般在正月初八以后，有的放假持续至正月十五，因此，2月份的生产开工率将成为年内低点。但是镀锌生产企业相对压铸锌合金生产企业，由于终端订单需求较好，因此春节放假时间也相对较短，一般放假一周，部分企业由于终端订单较多，春节期间仍然维持部分生产，有的工厂甚至在春节期间也是满负荷生产。

春节之前，由于锌价持续回落，镀锌企业关于节后锌价预期也较高，因此纷纷逢低进货，备有一定库存，可维持节后一段时间的生产。

至于1月镀锌企业开工率较去年12月下降，除了春节放假影响外，还包括以下因素：一、停产检修。部分企业考虑到春节放假因素，1、2月进行检修；二、部分企业由于着力生产高速铁路所需其他设施，暂停了镀锌这一块的生产线，并且在去年已经备了大量锌锭，1、2月也未进行采购；三、由于镀锌某些终端产品的价格不尽如人意，镀锌生产企业为稳妥起见，对待终端订单较为谨慎，生产开工率也部分缩减。

对于2011年镀锌行业的发展，企业较为乐观。调研的企业多数认为今年终端生产企业的需求将有所回暖，订单有一定增加。虽然海外订单、尤其是电力铁塔一类的订单需求较好，但是镀锌行业的增长点仍然主要来自国内，尤其是中西部地区的基础设施建设。中西部地区的发展将在很大程度上推动镀锌行业的发展，镀锌生产企业也逐渐由沿海向内地转移，前景看好。

操作建议

本周伦锌呈现高位盘整走势，因美国经济前景改善提振市场人气，但中东局势带来的短期阻力。周一伦锌上涨盘中突破2500美元关口，由于中东地区局势尚未稳定，导致油价再度走高令投资者对通胀的担忧加剧；周二美联储主席贝南克证词的刺激下，伦锌盘中触及一周内最高位2542.5美元；周三虽然向下调整测试2500点支撑，但下方支撑力度较为明显，同时美元指数连续下跌，也给限制了伦锌下跌空间；周四由于油价继续上升引发通胀担忧情绪升温，令其难以突破上方各路均线，徘徊于2500美元一线震荡整理；周五盘中再度向下测试，美国非农数据并未加速伦锌上行的速度，相反美元在当前位置上出现了底背离形态，如下周走势见底反弹的话，对于伦锌的上涨有不小的压力。同时由于国际局势动荡持续，利比亚内乱和油价高企问题仍在进行，美国经济有所复苏但欧洲不排除进入加息阶段，这将会导致锌价短期难有较大突破，预计未来仍以弱势震荡格局为主。

沪锌本周19000-19500点区间震荡，上方的压力依然不容小视。在上周一根大阴线杀下20000点平台后，沪锌走势就较为疲软，反弹力度较沪铜而言差距很大。从本周的走势来看震荡区间略有下移，虽然尚未跌破19000点前期低位，但是下半周始终受到各短期均线的压力，而由于前期介入短线炒作的资金撤退，市场的成交和持仓量都出现大幅回落，该品种短期来看向上动力明显不足。从图形结构来看目前形态略像B浪调整，市场仍在等待明确的突破信号出现，但向下破位的走势概率较大，如没有持仓可等待技术上出现信号后介入。