昨日受国内2月车市降温、发改委拟制定相应措施应对天胶涨价，以及日胶暴跌影响，沪胶跌停，尾盘打开，收于36205，跌幅5.57%。一个月内沪胶主力合约1105快速回落了7000多点。后市沪胶行情将如何演绎呢？笔者认为，不论基于基本面还是技术面分析，短期胶价将反弹。

库存持续减少，多头信心得以提振

受天胶现货市场供需偏紧影响，国内天胶库存依旧呈现持续减少态势。上期所最新公布的期货库存数据显示，截至3月4日，沪胶小计库存与期货库存分别为46730吨和34630吨，分别较前一周减少7910吨和4055吨，且这种减少趋势已经保持了近50日。

笔者认为，虽然转出的库存对市场会产生一定压力，但对于日均消费量8000吨的我国天胶需求市场而言，压力十分有限。而且换个角度看，不断减少的库存提振了沪胶市场多头的信心。此外，5月份是全球天胶主产国刚刚开割的月份，天胶供应并不充足，而3月过后全球轮胎消费开始进入旺季，所以在5月前天胶库存不会大幅增加。
　　
　期现倒挂及不断上涨的合成胶价格对沪胶形成支撑

虽然近期沪胶重新回到“3”万元时代，现货价格也出现了一定幅度的下跌，但相对而言，天胶现货价依旧保持坚挺态势，并出现了期现倒挂现象。3月7日，昆明云垦橡胶有限公司一级标胶的成交价在40000元/吨，泰国RSS3烟片胶为42800元/吨；而在海南民营橡胶市场，全乳胶的市场参考价在39500元/吨，高于沪胶主力合约期价。此外，最近马来西亚种植与原产业部副部长称，马来西亚政府将与印尼和泰国举行会谈，确保天胶价格不会太快下降。

从合成胶价格看，近几日各顺丁橡胶出厂参考价格均在33000元/吨之上，乙丙橡胶的价格甚至站在了4万元之上。由于合成橡胶最前端的原材料主要是石油，所以随着国际油价突破100美元/桶后，合成橡胶价格仍有继续上涨的可能和空间。同时，又因为合成橡胶与天然橡胶之间具有一定的替代作用，所以合成胶价的坚挺势必会对天胶价格形成有力支撑。

胶市出现底背离，沪胶期价蓄势待发

近期沪胶期价不断回调，从技术指标上看，K、D均在20左右，所以1105合约期价已经处于超卖状态。此外，由于上周胶市出现了一轮假反弹，且上周五期价跌破了60日均线并再创阶段新低，所以KD在超卖区域未能成功形成金叉，但我们发现在沪胶期价创新低的同时，KD并没有随之创新低，即出现所谓的底背离现象，由此看，后期胶价技术反弹或将呼之欲出。

总之，虽然近期沪胶市场经历了一波较大幅度的回调，并跌破了4万元大关及一系列较为重要的支撑，但随着胶价进入超跌区域并出现底背离现象，在不断减少的库存及期现倒挂的支撑下，沪胶期价反弹指日可待。