石油行业正做好准备迎接新规出台，对防止滥用市场地位的措施表示欢迎，但收紧仓位限制可能抑制资金流动，从而加剧价格波动。

美国商品期货交易委员会(CFTC)正在起草的这些新规，预计将在未来几年中分阶段实施，以期在规模达600万亿美元的衍生品店头交易(OTC)市场强化监督并抑制投机。

限制持仓或阻资金流动

新规提议将原油期货等衍生品现货月合约的仓位规模限制在可交割数量的25%之内，同时规定在多数情况下，任何市场参与方持有的未平仓合约数量须低于元月期货合约的10%。

交易商大多认为，对持仓规模进行一定程度的限制是有必要的，并认为应当出台规定，制止市场中的一方或多方组成的集团操纵市场为自己牟利。但他们也十分担心干涉自由市场可能阻碍资金流动，导致价格急剧波动，不管是上涨还是下跌。全球最大的独立能源贸易商——维多公司主管Ian Taylor就表示：“我们欢迎能够防止价格大幅波动的规定，但监管机构应该弄清楚问题的源头。”

监管新规恐增交易成本

油市分析师也表达了相似的顾虑，称在市场中人为设置障碍若实施不当，将可能事与愿违。全球能源研究中心首席经济学家Leo Drollas认为：“对那些有助于增强流动性的仓位设限，可能会提高波动性。他们(CFTC)在斟酌这些规定时应特别小心。”一家贸易公司的主管整体上也对限制仓位规模的新规将如何实施心存谨慎。

但许多人同时认为，如果能防止商品市场出现“主导市场走势的仓位”，那麽进行一定程度的限制是必要的。全球五大能源交易商之一的Mercuria Energy主管Marco Dunand指出：“我们认为对金融市场中的建仓规模设限未必是件坏事。市场不应允许任何一方积累起实际上足以扭曲某种合约流动性状况的仓位。出现主导市场走势的仓位并不好。”

一家石油经纪公司的高级经理对此表示赞同，他说：“如果任何一方在某个市场持有10%或15%的未平仓合约，我会感到担心。我认为最好对此加以约束。”

不过，实施该监管规定方式的不同，可能导致其对商品与能源市场的影响出现明显差异。不少交易商担心，监管新规可能提高交易成本，从而抑制成交量。

新规应内容明确且透明

欧美监管机构积极鼓励OTC市场清算交易，令第三方核查所有交易参与方的信用资质，以确保他们能充分履行金融义务。

但清算成本可能十分高昂。

石油交易商称，无论仓位限制规定实施力度有多大，其关键在于新规应该内容明确且透明，而且在所有市场中的规定应大致相同，以限制交易商所谓的“监管套利”活动。

Dunand表示：“监管中融入一定程度的协调行动，来防止出现监管套利行为，这是个好事。”“如果不同市场的监管宽严有别，资金流会流向监管较宽松的市场。我最大的担忧就是，如果监管不明确，将限制投资者参与市场的能力。”

另一家大型贸易公司的资深分析师也持相同看法。他说：“为交易商立下规矩，他能够赚到钱；如果不立规矩，他反而会感到愤怒。”