本周一，上证指数以一根长阳线突破了三个多月来的盘整格局，单纯从技术上看，K线头肩底形态形成，股指上涨的空间已经打开。但笔者认为，由于当前国际宏观面不确定性较大，股市的上扬不会一帆风顺，短期不具备大牛行情的条件。

当前，中东局势动荡的阴霾仍笼罩全球金融市场。中东局势可以看作金融危机后遗症和通货膨胀双重作用的结果。2008年以来，和欧美国家一样，中东国家房地产市场也出现了崩盘，其中最具代表性的就是迪拜“世界岛”危机。2010年迪拜债务问题曾引发金融市场系统性风险。如今，中东地区贫富差距由于房地产市场的低迷而拉大，农产品价格高企引发的“粮食危机”也使得中东局势更加扑朔迷离，地区动荡导致的原油价格上涨增加了全球宏观经济的不确定性。

当前全球通胀趋势进入到第二阶段。前一阶段的通胀是以基础农产品价格的上涨为代表，由于在我国CPI统计中，食品所占比重高于能源，而西方发达国家CPI统计中能源比重偏高，因此通胀压力主要表现在新兴国家。而近期，随着原油价格的暴涨，西方发达国家也感觉到了通胀的“痛”。2011年以来，美国经济复苏形势良好，失业率持续下降，但如果国际油价持续走高，西方国家通胀压力将进一步增强，全球经济复苏形势也将受到抑制。假如国际油价升至150美元/桶，对美国GDP增速将有2个百分点的拖累，将增加未来全球经济出现滞胀的风险。

欧洲央行一直有对抗通胀的传统，近期随着通胀压力逐步增强，欧洲央行的货币政策发生了微妙变化。近期欧洲央行主席特里谢表示“欧洲央行要对通胀保持高度警惕”，这被市场看作明显的加息暗示。同期，英国央行也表达了想要加息的诉求。在高通胀和经济复苏面前，欧洲国家选择了对抗通胀。一旦欧、英央行进入加息周期，全球流动性收缩将重新调整金融资产定价，并在一定程度上减缓经济复苏步伐，全球大宗商品价格将面临下行风险。

此外，当前欧债问题也进入危险期，如穆迪本周一再度调降了希腊的主权债务评级，同时，面对高通胀风险，美联储的货币政策导向可能发生变化，这些都是国际宏观面的不确定因素，对股市和商品市场影响偏空。

自1月底中国股市反弹以来，资源类板块一直都是拉升股指的主力，但如果大宗商品价格进一步回调，资源类板块的上涨将遭遇阻碍。不过，包括农产品在内的商品价格的回落将削弱我国的通胀压力，缓和国内的物价调控力度，在政策层面上利多股市。未来股市的上涨仍有赖于金融、地产板块的崛起，目前看，金融板块走强的迹象较为明显，特别是保险、证券股票涨势良好。因此，上证指数还将保持上行的格局，短期在3000点一线振荡整固，后市看至3200点。期指方面，主力3月合约上方在3400点一线有阻力，但上涨格局没有改变，后市可看高至3500点一线。操作上，继续持有多单，但要控制好仓位。