当前，原油价格行至百元以上，PX行情维持高位盘整，成本的高位提振了PTA市场，但出于对国内政策面紧缩的忧虑以及下游需求表现一般压制了期价的上行空间。3月份PTA装置检修较多，现货供应更加紧缺，下游部分工厂仍因工人成本和原料成本高企等因素，开机率低，订单少，致使整个PTA产业链传导不畅。

目前，PTA价格走势仍面临着许多不确定性的因素：一方面是原油价格的变化，地缘因素致使油价高居不下，虽然在成本上对ＰＴＡ形成支撑，但却可能引发通胀从而加大国家的调控力度；另一方面是需求的变化，受到人民币升值的影响，出口成本的提高将影响出口需求，而国内方面经济的增长与通胀压力正反相持，宏观调控政策趋紧以及国外欧元区加息预期短期内对PTA上涨构成双重压力，加上前期ＰＴＡ跟随棉花涨幅巨大，而国内下游消费迟迟未能有效启动，预计近期PTA还会以振荡调整行情为主。

本周以来，随着中东局势的逐渐明朗，地缘政治因素对油市的支撑将继续转弱。由于前期油价涨势迅猛，高于100美元/桶的油价可能危及全球经济复苏的担忧情绪也逐渐浮出水面。预计后期原油期价将出现一定回落。不过，相关地区原油供应的恢复需要时间，而且天气转暖后美国汽油消费有望逐步回升，供需基本面应不会面临过大的压力。美国油品库存变化、美国重要经济数据以及主要经济体货币政策等因素对原油市场的影响相对有限，可能仅仅造成油价的短暂下滑，预计WTI原油在3月的回调底线不会低于90美元/桶。

PX方面，目前亚洲PX市场继续呈现高位整理的走势。一方面，亚洲到欧美的套利窗口继续开放，亚洲货源继续流向欧美地区，促使亚洲供应进一步趋紧。而当前国内PTA生产商的利润依然理想，因此，PTA生产装置仍旧保持高负荷运转，对PX需求旺盛。另一方面，3月亚洲PX合同倡导价高调出台，如果3月合同高价结算，将对现货市场形成较强支撑。合同方面，ExxonMobil 3月亚洲PX合同倡导价报在1750美元/吨CFR，日本出光报在1730美元/吨CFR，新日石报在1730美元/吨CFR，估计后续下方调整空间有限。

目前PTA现货市场行情平淡，价格重心小幅振荡，受下游返工较慢因素影响，备货需求并未及时跟进，纺织产品销售清淡，高价原料难以向下游转嫁，以致下游市场难以承受高价格PTA。加之通货膨胀加剧，进而导致PTA下游市场受各种因素影响迟迟未能有效启动，目前内盘部分报价升至11550—11600元，成交在11550—11600元水平内进行。外盘方面，亚洲PTA现货市场依旧呈弱势盘整走势，买家递盘至1485美元附近，成交在1490美元。

下游产销方面，江浙地区的聚酯切片市场仍维持振荡整理走势，市场有适量成交，但由于下游开工情况依旧偏弱，需求未能有效释放，现货市场总体成交不乐观。目前，半消光主流报价在13900—14000元/吨范围内，商谈成交重心在13650—14000元/吨附近；大有光主流报价在13700—13900元/吨，商谈成交重心在13600—13900元/吨。此外，华东地区涤纶短纤市场行情也处于横盘整理状态中，市场报价基本维持，成交量依旧不大。当前涤纶短纤企业产销率不高，库存压力显现。

涤纶长丝市场行情有所恢复，呈现小幅振荡的走势，市场报价上调百元左右，下游工厂接单情况有所回暖。由于工人紧缺，开工率难以大幅提高，近期涤丝市场迎来小波采购，产销率有所回升，但库存仍有小幅增加，库存压力也是市场振荡的主要因素之一。涤丝市场的振荡走势主要是受到上游PTA期货行情出现反复的影响。上周PTA期货市场接连上涨，涤纶长丝市场信心增强；而在企业报涨价格之后，下游企业的反应一般，因此市场又恢复平稳。近期仍不断有涤纶长丝企业进行停车检修，行业生产负荷延续走低趋势。下游织造市场方面，织造企业开工率逐步正常，对涤丝的需求也平稳恢复，只是目前企业有一定的原料库存，因此涤丝的市场成交量仍未能得到全面恢复。

从技术图形来看，目前PTA主力1105合约期价延续12000下方的振荡走势，虽然原油价格高企，而且股市大幅上扬，但期价盘面上方压力重重。当前市场处于一个多空相对均衡的环境中，而且从去年12月至今年2月中旬PTA超过30%的涨幅需要有一个调整与消化的过程。同时，从近期PTA与原油的关联性看，短期的关联性并不高，价格的传导也不顺畅，PTA前期的涨幅已经透支了应有水平，因此，尽管近期原油价格大幅飙升，但对PTA的实质影响不大。不过，原油的强势也相对限制了ＰＴＡ的下行空间，一方面上游原料成本的提高对PTA价格形成支撑；另一方面，PTA厂家3月、4月份纷纷实施停产检修，以应对当前过高的油价以及下游聚酯装置的检修。目前PTA生产成本维持在9800元/吨一线，生产利润依然比较高。中长期来看，由于PX、PTA以及聚酯产能预期投放进度的不同，上半年PTA供需还是呈偏紧的状态。在基本面利好的情况下，短期调整不会改变PTA中长期上涨的趋势。操作上，笔者认为，ＰＴＡ期货近期仍将延续调整态势，不突破12000之前，可逢高做空，建议日内交易为主。