成本回落

作为螺纹钢的主要生产原料，铁矿石、焦炭、钢坯、废钢等的价格持续维持高位，铁矿石因需求增加，价格从2010年7月中旬开始上涨，到2011年2月中下旬创下近200美元/吨的历史高价。同期，三大国际煤炭价格齐破120美元/吨，创下年内新高，而焦炭价格受煤炭价格上涨提振也创出近年来新高。但所有原料的上涨终止在2月的中下旬，目前63.5%品位印度粉矿报价已经在2月中下旬见顶后回落至180美元/吨，回落幅度达到10%。而在2月中下旬，当原材料价格处于最高位时，吨钢利润约高达1000元/吨，处于历史较高利润区间。目前吨钢利润回落至300—500元/吨较为合理的水平区间，而吨钢生产成本为4200—4500元，如果原材料价格跌幅有限，那么就会抑制市场下行欲望，而成本将在4200一线对钢价构成了强大的支撑。

库存上升

全国螺纹钢库存继续上升。本周全国主要城市螺纹钢库存为773.703万吨，与上周末相比，本周全国螺纹钢库存增加11.787万吨，增幅为1.55%；与去年同期相比，增加54.294万吨，同比增幅为7.55%，处于偏高水平。而推动期钢此轮下跌行情最直接的因素，即是库存高企以及贸易商普遍面临的资金压力。长期的成交低迷、需求偏弱导致钢价高处不胜寒，钢厂也开始下调出厂价格，或对其前期政策进行追补，这无疑给市场提供了杀跌动力。

长期需求向好

但从长期需求看，2011年作为中国“十二五”第一年，钢铁业基本确立了控制产能过快增长、加快落后产能退出的思路，钢铁行业将面临重新洗牌。另外，2011年，全国保障性安居工程住房建设规模高达1000万套，相比2010年的580万套，增长72.4%。这意味着2011年保障性安居工程投资将超过1万亿元，达到全国房地产投资规模的20%，预计将拉动国内约2000万吨的钢材需求。

螺纹钢遭遇“倒春寒”

我们认为，由于成本的强劲推动以及需求的回暖，中长期看钢价会继续保持强势，但短期从期货盘面上看，目前螺纹钢依然偏空，整体走势预计为4600—4400—4200元。