今日宏观事件及评论

2月贸易数据点评:进出口低于预期,出现季节性逆差

中国海关周四公布了2011年2月份贸易数据,出口967.4亿美元,并出现73亿美元的贸易逆差,主因由于春节长假影响,导致出口增长步伐明显放缓。

这是自去年3月以来,中国又一次出现贸易逆差,当时为逆差72.4亿美元。这无疑将帮助缓解人民币升值的压力。路透访问分析师原本预计2月为顺差49.5亿美元。

海关数据并显示,2月出口同比仅增长2.4%,远低于路透调查中值的26.2%;进口增长19.4%,亦低于预估的32.2%。

评论：

从往年数据来看，贸易逆差在中国也是出现过的，尤其是在金融危机之后的2009年。同时，我们发现每年的2、3月份总会出现贸易顺差同比增速回落或者是出现负值，这表明春节因素在对外贸易中有极大影响。不过，近5年的贸易数据中，只有去年3月顺差同比超过-140%，其余月份即便同比回落也未有超过-100%的情况，可见此次中国贸易顺差同比回落程度非常之深。

除了春节因素外，我们认为另外三方面因素也起到了非常大的影响：其一、贸易结构的调整，前期贸易顺差过大并非健康的增长模式，在贸易结构调整中，增加进口、控制出口将是一个长期趋势；其二、人民币升值给出口企业带来一定压力，去年6月汇改以来，到现在已经升值4%；其三、原油价格大涨以及其他因素共同导致全球主要经济体经济增速回落的预期。

在此数据影响下，期货市场和股市出现了恐慌，投资者对中国的经济增长有所担忧，出现了抛售气氛。

农业部长：未来中国粮价料温和上升

中国农业部部长韩长赋周四表示,今年将争取粮食连续第八年再获丰收。并预计,未来中国的粮价虽然不会暴涨,但将温和上升。

他在"两会"(人大及政协会议)间隙并称,从去年下半年开始的全球粮价上涨是由多种因素决定的,不过国内的粮价涨幅小于国际,且今年国内的粮食供给是有保障的。

另外,在被问及中国近期持续的旱情时,韩长赋认为,乾旱对粮食产量会有一定影响,但现在旱情已有所缓解。

此前,国家粮食局局长聂振邦曾表示,尽管中国今年小麦产区在过去四个月里遭遇旱灾引发减产忧虑,但预计仍将获得丰收。

评论：

从南华指数来看，近期各类期货品种当中，农产品的波动是最小的，同时，从往年的表现来看，农产品价格的稳定性也是最强的，尽管去年流动性推动的通胀令大宗商品都出现了强劲的上涨行情，但除了农产品整体价格依然相对温和。后期是否出现大起大落其实主要在于是否有游资炒作和流动性是否继续泛滥，只要这两个因素得以控制，则农产品价格的上涨仍会相对温和。

成品油批零倒挂再现

2月20日起，汽柴油出厂价格每吨上调350元，全国93号汽油和0号柴油平均每升分别提高0.28元和0.30元。

但目前批发价已经远超零售价涨幅，目前中石油、中石化93#汽油批发价格达到9461元/吨，93#汽油零售价格为每升7.1元。据中石化长沙分公司相关人士透露，93#汽油每吨大约为1330升，按此计算，其零售价约为9443元/吨，批发价已经高出零售价格。

从上周开始，中石油、中石化已经将汽油价格提至批发价上限。

据市场监测机构息旺能源的了解，在华北地区，两大公司已经要求下属地市的销售公司，暂停对社会加油站以及社会批发单位的销售，只能供应给合资单位以及长期合同用户等。

距离2月20日上调油价至今有17天了，当国际油价连续22个工作日移动变化率超过4%，国内成品油价格就可以调整。

而截至3月7日，布伦特、迪拜、辛塔三地原油加权均价变化率达到6.63%，已经超过4%的标准幅度。据息旺能源的测算，以最近调价前的2月18日为基准期，下一个成品油调价窗口期在本月20日左右。

评论：

一方面，考虑到市场和社会的承受能力，上一次价格调整的幅度并不算到位；另一方面，在中东冲突不断演变和升级的局势下，原油价格上涨过快，尤其是布伦特油价，且市场主流观点认为，油价会进一步上行，有望站上120美元/桶，一旦油价呈现出这样的上涨趋势，则国内成品油价格的继续上涨也就几乎成为了一种必然。

沪深300指数技术视角

近期大盘上涨但个股谨慎的局面终于引发了市场出现单边的调整，周四指数开盘就跌，在逼近3000点大关是，中石油盘中拉了两把，带动指数脉冲式反弹，但短期趋势已经走弱，最终磨到自然支持位3266点稍上位臵，但人气已去，时间也不多，最终低收。

周五继续惯性下跌的可能性较大，但多头可能在3249点附近护盘。若能守稳，则仍然有可能在下周再创新高。但若弱势跌破3249点，则最终有可能走到30日均线附近。

事实上，如果从日线图的均线束发展态势以及其所可能产生的引力作用来看，指数的调整是必然的。按照均线束理论，均线束扭转后，通常都要求有一次对扭转后的均线束上沿出现一次回抽，这个回抽必须带有某种恐慌，才能够震出散户和贪婪者。

从自然法则的角度看，若跌破3249点，则会调整到3150点附近，最低可能下跌到3133点，这个位臵在没有出现像样的反弹前，难以直接有效跌破。所谓有效是指当日跌破后应收在该点位之下。

从中线的角度看，中级行情的第二波才刚刚开始，目前是第二波行情的蓄势整固阶段。我们仍然坚持认为，沪深300指数的中期目标位看到3434点附近，最好能够在3月底前见到，这样时空协调性要求在7月初前后形成重要的技术高点。

自然法则与股指期货

周四股指期货领先下跌，最低下探到3282.2点，击穿了自然支持位3296点，逼近了另外一个自然支持位3267点。

从自然法则的角度看，周五下探3267点后可能出现盘中的反弹，反弹的目标看到3319点附近。若周五开盘直接上攻，阻力位在3327点附近。随后的调整若能够守稳在3293点附近，则下周将再度展开升势。

若跌破3267点，则会测试3240点附近的支持力，这个位臵也是行情前期振荡低点附近的位臵，对多头来看只能死守，否则市场为保持时空之间的协调性，要走到更低，低到3165点附近才能够守稳。

3月11日9点45分、14点20分。

（注：微循环时间之窗给出的时间是该时间所对应的30分钟K线，时间跨度可能达到30分钟，应用时应结合盘面走势灵活判断）

现货市场板块策略

短期建议关注银行、港珠澳大桥、保险、零售业、海峡西岸、移动支付、保障性住房、保险持股、皖江城市带、基金减持等板块。

股指期货投资策略

周五建议IF1103触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方15点买入，止损设臵在开盘点下方20点的位臵。

2) 突破开盘点上方15点买入，止损设臵在开盘点上方10点。

3) 开盘点上方10点卖出，止损设臵在开盘点上方15点。

4) 跌破开盘点下方20点卖出，止损设臵在开盘点下方25点。

5) 3267点买入，止损设臵在3257点，止盈3315点，目标点3127点。

6) 3319点卖出，止损设臵在3327点，止盈3293点，目标点3267点。

1-4项为早盘策略，通常在10点前有效。

所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设臵在20点位臵。超过20点后，止盈设臵在10点位臵。超过10点后，止盈设臵在2点位臵。