期指自1月末见底之后，便彰显了上行的趋势。3月7日伴随着大量资金进入，IF1103合约终于突破了3300整数关口，长期受压制的阻力一旦被突破意味着未来行情更偏乐观。但对未来行情偏乐观并非意味着期指从此一路无阻，IF1103合约突破3300整数关口之后旋即遇到3400一线压力，这一线也是IF1103合约近4个月的最高点，要轻松突破并非易事。从技术角度来讲，突破之后往往需要回踩确认，特别是现货指数在3月7日出现跳空高开缺口，短期内有一定回补缺口的压力。因此，期指走在“春天”里，但不排除仍有“余寒”。

抛开期指短期走势不说，从近期盘面表现上看，有个现象特别值得我们去关注，那就是持仓量和成交量的变化。我们首先对量能转变进行回顾。3月7日，整个期指市场持仓量达到42898手，超过了去年11月8日阶段高点42825手，创出了上市以来新高。随后几个交易日持仓量继续刷新历史，截至3月10日，持仓量达到43417手。相反，成交量却表现欠佳，迟迟未能有效放大，在持仓量创出新高的同时，近期日成交量多在20万手之下，与去年上涨阶段行情中日均30万手的成交量相比相去甚远。

仓量价三维可以构造多种形态，如果持仓量与成交量并不一致，后市走势更为复杂。我们不妨理解为这是大行情来临的前兆，此时多空双方的力量加之市场外部因素的共同作用，使得市场在动态中达到了一种相对平衡。成交量的减少，主要是由于价格波动趋势在逐渐形成，短线投机资金预期收益在下降；但持仓量的增加，意味着多空双方分歧加大，资金对抗逐步升级。由于分歧结果并未明朗，因而多空互不让步，纷纷加仓，无一方首先打破僵局，成交量不能有效放大，等待最后的放量突破。此情况后续的走势十分凶猛，很少有假突破发生，一旦爆发，至少应有中级行情出现，因而投资者应作好资金管理工作，继续关注量能的变化。

除了期指市场自身表现之外，我们还需关注近期宏观层面的动态。今日将公布2月份宏观经济数据，根据多数机构预测，2月份CPI将有所回落，预测均值为4.8%，低于1月份国家统计局调整CPI权数后公布的4.9%。另外，2月金融机构新增人民币贷款逾5000亿元，较上月大幅减少，且央行本周在公开市场进行正回购操作和三个月央票发行规模都有明显增加，显示了央行公开市场操作回收流动性效果向好，市场对央行近期上调存款准备金率的预期有所减轻。

当前2月外汇占款增长情况可能成为央行是否上调存款准备金率的关键因素，因此，即便再普调存准率将意在对冲外汇占款，而非抑制信贷。但往往市场在经济数据公布的期间容易出现剧烈振荡的潜在风险，我们必须提防近几个交易日期指盘中波动增加。

对于投资者来说，尽管振荡攀升是主基调，但需提防期指盘中波动增加，短期内对股指上行高度也不要报有过高预期。对于IF1103合约而言，需关注3280—3300一带是否能够形成有效支撑。考虑到现货指数有回补缺口的要求，短期内IF1103合约在3280一线或进一步整固。当然为了应对不确定性风险，操作上也可以适当降低仓位，以增加抗风险性。另外，考虑到近期主力移仓将逐步展开，资金流动将带来一定对冲机会。稳健投资者不妨进行买入IF1104合约同时抛出IF1103合约的对冲操作，可以增加组合防御性，而一旦市场企稳，可以平掉IF1103合约，单边持有IF1104合约。