春节过后，沪胶持续下跌，在一个多月的时间里，期价下跌8000多点。在供求面显著利多的情况下，沪胶却出现了持续疲软，唯一的解释就是货币政策紧缩宏观面利空，市场对于供求面已经麻痹，宏观面成为主导行情的核心因素。目前的基本面与2006年6月沪胶历史上第一次站上30000点之后的格局非常相似，下面笔者将主要通过对照当前与历史来分析后市行情。

首先，对当前与2006年的供求面进行对比分析。当前供应持续偏紧而需求保持旺盛，2010年年初的西南大旱、10月份的海南特大暴雨、年底东南亚产区的非季节性降雨，导致市场供应始终难以放大。目前正值东南亚产区停割期，供应紧张程度有增无减。反观需求面，国际买家采购东南亚船货异常积极，国内虽然取消了汽车市场的多项优惠政策，但从前两个月的数据来看，车市仍维持稳定增长，政策因素影响有限。2006年6月，供应同样紧张，需求也同样旺盛。供应方面，2005年上半年国内出现了严重旱灾，下半年一场台风导致海南45%的橡胶园受损，东南亚产区持续降雨又使得年底的生产旺季几乎绝收。到了2006年上半年，橡胶受停割期影响，供应量并没有放大，当时的供应偏紧程度要远远超过2011年。需求方面，2005年是新一轮经济扩张期的开始，2006年橡胶下游需求极其旺盛。

其次，对当前与2006年的宏观面进行对比分析。当前通胀肆虐，包括中国在内的多个国家已进入加息周期，欧洲同样也感受到了通胀的压力，其货币政策逐渐显现从紧的迹象。唯一的特例就是美国，美联储至今仍在执行宽松的货币政策。考虑到原油价格上涨给美国经济带来的压力，美国在今年6月份结束第二轮量化宽松之后，其货币政策也将发生转向。

2006年6月，通胀同样横行，中国上调了存款准备金率，韩国、欧洲央行纷纷加息，美联储也将利率提高至5.25%的高位。也就是说，2006年6月的宏观面和当前的宏观面一样利空。

从供求面和宏观面的分析可以看出，目前市场形势的确与2006年极其相似。2006年6月，沪胶上探至30000点之后即出现了持续半年的下跌，跌幅达50%。今年宏观面将始终保持利空格局，而随着下半年天气的好转，供应量显著增加，供求面的利多作用消失。当然，这并不表示后市沪胶一定会和2006年一样出现持续数月的下跌，但基于历史不断重演的规律，预计沪胶继续下行的概率较大。

同时，日本突然发生的地震也增大了沪胶下跌的概率。3月11日，日本本州岛东海岸附近发生8.8级特大地震，并引发了大规模海啸。受此影响，亚太股市全线下跌，有分析称日本GDP或因地震下降1%，重振经济将需1年。由于日本多家车厂都位于东海岸，地震导致丰田、本田和日产损失严重。不论是从日本及全球经济，还是从橡胶下游需求来看，地震都对沪胶走势形成利空影响。虽然地震对经济及天胶需求的实质影响还难以确定，但心理因素却足以引导投机资金做空沪胶。