上周LLDPE整体下行，后期宽松的政策环境或将有所变化，但在原油价格坚挺和现货市场改善的推动下，LLDPE将展开一轮反弹上行行情。

宽松的政策环境或将变化

2010年下半年以来，全球范围内过剩的流动性及其引发的通胀预期成为推动商品价格上涨的主要动力，但随着全球经济复苏的稳步推进，各主要经济体在是否维持宽松政策的态度上出现分歧。3月初，欧洲央行行长特里谢表示，必须对欧元区不断攀升的物价保持高度警觉，欧洲央行很可能在下次议息会议后宣布加息。笔者认为，在欧洲主要经济体复苏势头强劲的背景下，欧洲央行退出量化宽松的可能性大增，全球流动性过剩的局面或将面临转折。

为缓解通胀压力，中国央行年初以来密集动用货币工具调控市场，政策基调亦由宽松转向稳健。尽管在谋求经济转型的大环境下，稳健的货币政策意味着不会过度收紧银根，但市场流动性相对收缩则是不争的事实。整体而言，2011年国内物价和房价上涨的压力仍然偏大，在经济稳健发展、房地产市场承受高压的背景下，商品市场将成为资金对抗通胀预期的重要渠道，不过对其上行空间我们则持谨慎乐观态度。

原油继续保持强势

中东地区的动荡局势是2月下旬以来推动原油价格突破上行的主要原因。尽管沙特表示将增产以填补利比亚的原油供给缺口，但随着近日利比亚冲突的再度升级并出现向中东其他地区扩散的迹象，市场对未来全球原油供应的担忧重新升温，原油价格呈加速上行态势。在这种背景下，市场炒作热情不断高涨。截至3月1日，NYMEX原油期货总持仓1569519手；截至3月1日当周，NYMEX原油期货非商业净多持仓271887手，原油期货总持仓和非商业净多持仓均创出历史新高，显示资金有推升油价的强烈冲动。受利比亚冲突升级的影响，原油价格中短期将保持强势，但中东局势继续大规模恶化的可能性不大，一旦中东局势趋于缓和，投资者须谨防油价由高位回落的风险。

需求旺季来临，现货市场继续向好

供给方面，国内PE产量同比增速明显回落，LLDPE进口量年初更呈现负增长态势。同时，为应对国内的油气荒，中石油和中石化表示将“限塑增油”，年内基本无新增产能投放，而欧美和日本的既有产能也逐步进入淘汰期，因此，上游过大的供给压力将得到缓解。需求方面，3月中下旬随着南北各地全面开始春耕，地膜消费将步入旺季，下游市场需求有望进一步回暖。

目前，现货商报盘价格开始走高，市场实际成交亦有所改善。线性主流出厂价报11300—11600元/吨，低压主流成交价报11000—11200元/吨，高压主流成交价报13500—13800元/吨，LLDPE主流成交价报11100—11500元/吨。在供需基本面改善的背景下，商家对后市的信心逐步增强，其提价热情将继续升温。随着新一轮现货提价周期的到来，LLDPE期价后市有补涨需求。

盘面上看，1105合约上周初触及12000元/吨一线压力位后掉头向下，预计后市继续下行空间不大。上周五日本近海发生强震，将对市场形成短期压制，但也为投资者介入提供了良好时机。在市场整体趋于改善的背景下，LLDPE将展开一轮反弹上行行情，建议投资者在11650元/吨下方积极介入多单，上方压力位分别在12000元/吨和12500元/吨一线。