郑糖主力1109合约经过连续下挫后，已跌穿了7000元/吨整数关口，市场普遍认为期价走势由涨转跌，但笔者认为，此番下跌仍属于深度回调行情，短期内郑糖有筑底的可能。

地震令商品市场整体受挫

3月11日，日本大地震，导致日经暴跌，全球金融市场雪上加霜，避险需求导致买家抛盘，期市整体走低。在周边环境恶劣的形势下，郑糖受拖累大幅下挫。周一，期价跌穿前期主要支撑位7000元/吨，直逼糖厂认为可盈利的理想销售价6800元/吨。

生产高峰压力渐退

目前，2010/2011榨季生产高峰压力已经渐渐消退，从3月中旬开始，产区将陆续迎来收榨高峰，集中供给压力将逐渐被上升的消费需求替代，供需将再度成为影响期价涨跌的主要因素。

国际糖市走势风云莫测

由于国内食糖市场持续出现高价，国内贸易商更加关注国际原糖期价的变化。以ICE原糖期价28.86美分/磅计算，巴西原糖进口价格为7376元/吨。当前国内广西南宁中间商报价在7150—7200元/吨。对比之下可以看出，当前进口原糖价格仍高于国内现货价格，近期国内原糖进口量没有明显增加，原糖相对国内价格对市场冲击减弱。假设原糖期价跌破28美分/磅或低于27美分/磅，则原糖进口价格将低于国内现货价格，受利润率影响将刺激国内贸易商增加进口需求，这将对国内白糖市场构成上涨压力。以当前11号原糖期价走势来看，28美分/磅支撑位较强，加上印度等主产国持续受出现反常天气的影响，以及巴西2010/2011榨季将于本月末结束，甘蔗入榨量预期在5.56亿吨等因素作用下，估计正在进行中的2010/2011榨季全球食糖供给不足量将从去年11月份预期的280万吨增至370万吨。总之，国际原糖市场持续大幅下跌的可能性较弱，短期回调后随着需求的增强，糖价长线仍将以上涨走势为主。

郑糖市场依然看多

因日本地震造成的多头恐慌抛盘，商品市场全线下行，商品市场避险需求意愿较强，郑糖多空主力资金均出现大幅减仓现象。以周一的主力持仓情况来看，持买仓量仍高于持卖仓量63624手，可以看出市场仍看涨郑糖，多头主力仍占据上风。

本轮深度回调受宏观经济面影响较重，而食糖自身的供求因素影响被弱化，如果1109合约在6800元/吨得到有效支撑，则在此轮深度回调后郑糖多单可伺机入场。按照季节性规律分析，郑糖期价一年当中的较低价位会出现在每年的3月末4月初，中长线投资者可以在此阶段内伺机建仓。