3月上旬，PTA呈现高位回落走势，1105合约逐步回落至11200元／吨一线；现货价格呈振荡小跌走势，现货商谈价在11450元/吨左右，外盘价格也逐步回落至1500美元/吨关口。后市PTA市场将如何演绎？

一、政策紧缩预期继续压制市场

“两会”传达出的信号表明，总体宏观调控政策中性略紧的基调未变。目前国内通胀形势依然严峻，固定资产投资增速维持20%以上高位，而居民消费增速只有15.5%的同比涨幅，明显低于2010年第四季度平均18%的增速。预计央行的紧缩政策将会持续，上半年将会加息两次。政策紧缩预期将继续对商品市场形成压制。

二、日本地震引发PX走高

PX方面，亚洲几大主流供应商将3月PX合同结算在1655美元/吨，较2月ACP上调35美元/吨。现货方面，日本地震导致当地部分炼油、PX装置停车，亚洲PX现货估价回升至1650美元/吨FOB韩国。上游石脑油收于985美元/吨CFR日本，石脑油和PX价差在600美元/吨以上，超出基准价差2倍，远远超出历史平均水平，PX生产商利润依旧丰厚。在此情况下，厂商主动大幅上调PX价格将成本进一步传导至下游产业的动机不足，但在供应依旧偏紧的状况下，日本地震带来亚洲地区PX贸易商的炒作机会，可能重新触发PX上涨行情，从而对短期PTA走势构成一定支撑。

三、PTA装置检修，供应仍趋偏紧

截至3月14日，PTA工厂负荷指数达到95.5%，聚酯工厂负荷指数为84.6%，江浙各主要织造基地的开机率逐步恢复，江浙织机负荷指数为70%。3—4月份中国大陆、韩国、台湾地区一部分PTA装置有安排轮流检修，同时3—4月份有一部分新的聚酯装置计划投产，使得部分时间段PTA的供需格局相对紧张，在PTA现货供应面略显偏紧的预期下，3月份聚酯原料大幅下行的可能性不大。

四、下游表现谨慎，需求恢复缓慢

下游方面，江浙聚酯市场继续横盘，交投气氛不理想，局部地区有一定商谈优惠。瓶片暂稳于14300元/吨，切片暂稳于13675元/吨，涤短价格暂稳于14900元/吨。江浙地区织机开工率维持在70%左右，与去年11月中旬的水平相当。下游市场对涤丝观望心态仍较重，对高价涤丝的抵触情绪犹存。织造厂家对涤丝采购谨慎，绝大部分的织造厂家、加弹企业对购料采用“以产定量”运作，对涤丝的购买力不高。目前，下游需求恢复仍较迟缓，压制PTA的上行空间。

五、生产商维持高利润，PTA现货小幅下调

当前PTA现货市场行情表现清淡，价格重心小幅回落，高价原料难以向下游转嫁。由于PX、PTA以及聚酯产能投放进度的不同，目前PTA供需依然偏紧，PTA生产商保持较强议价能力，中石化、BP珠海、翔鹭石化3月PTA合同报价上调至12000元/吨，而生产成本在9600元/吨左右，生产商现货利润维持在较高水平。这可能使得PTA远月合约面临套保抛压。

总之，PTA短期供应维持偏紧格局，同时日本地震推动亚洲PX价格回升，这对PTA近月合约构成一定支撑。但在下游终端需求没有出现明显好转的前提下，伴随着下半年PTA新产能的逐步释放，远月合约将继续承压，PTA期价有望呈现近强远弱格局，整体上PTA市场行情将以10000—12000区间振荡为主。