3月11日日本宫城县以东的太平洋海域发生9.0级强震，震源深度约为24公里，由之引发10米高的海啸冲击日本东部沿海部分城市，造成重大的人员伤亡、财产损失。随后3天，日本地区出现了160多次5级以上的余震，日本气象厅表示此类余震将持续一个月。雪上加霜的是，在地震海啸冲击下，火灾、核电站爆炸等危机相继出现，加大了救援的难度。此类特大突发性自然灾害对我们国家来说更是刻骨铭心：2008年5月12日，我国四川汶川发生8.0级地震，遇难7万人、失踪1.8万人、受伤3.7万人，财产损失不计其数；2010年8月7日晚上22点，甘肃舟曲发生特大泥石流，死亡人数超过1200人，受灾人数超过2万人；远一点还有伤亡更大的1976年唐山大地震，所以此刻日本民众的沉重心情我们感同身受。其实不仅在中国和日本，近十年世界各地突发性灾难频出，如美国的911恐怖袭击、2004年印度洋海啸、2005年卡特里娜飓风等，无一不对当地生命财产造成重大损失，但在突发性灾害面前，人类前进的步伐不会停止，金融市场仍在继续运转，历史上市场对这些突发性灾难事件的反应是投资者再次面对类似事件时可以借鉴的宝贵经验。我们统计了股市、商品在近十年重大突发性事件面前的表现（见表1），以供投资者参考。

表1列举了近十年五次特大的突发性灾难，从对应的当地股市的表现来看，我们可以发现以下几点：首先，突发事件发生地对所在国的经济地位越重要，股市对突发事件反映越剧烈，如911恐怖袭击发生在美国的经济中心纽约，美国股市在之后几天里大幅下跌，最大收盘跌幅在14.26%；而发生在我国西部的汶川地震、舟曲泥石流虽然在全国上下形成沉重的的气氛，但股市的反应较小，最大收盘跌幅约2%；而同样给当地造成重大破坏的印度洋海啸和美国卡特里娜飓风，股市几乎没有任何反应。

其次，股市对突发性事件的反应往往在事件后短期内出现，然后市场会消化突发性事件，如上证指数分别在汶川地震和舟曲泥石流发生后的第2个、第6个交易日回复到突发性事件之前的指数点位，而道琼斯指数对911恐怖袭击反应较大，但也在第40个交易日回复到恐怖袭击前的水平。

最后，突发性事件带给股市的恐慌性抛售在短期出现，但市场很快会纠错，如911恐怖袭击后，道琼斯指数最大日内跌幅为17.48%，出现在袭击后的第五个交易日，而当日收盘的最大跌幅为14.26%，收复了3.22%的失地；上证指数对汶川地震的最大跌幅出现在地震后的第一个交易日，对舟曲泥石流的最大跌幅出现在泥石流后的第五个交易日，最大跌幅分别为3.27%、3.52%，而收盘时又分别收复了1.43%、1.55%，在当日留下较长的下影线。

当然，我们只是例举了近十年的破坏程度可能与本次日本地震相当的突发事件，更早年代也出现过突发事件，如1941年7月12日的珍珠港事件，美国股市在第12天跌到最低点，最大跌幅为8.2%。在这里要说明的是，人类历史上突发性灾难从来没有消失过，与资产泡沫破裂到股市带来持久创伤不同是，到目前为止，突发性灾难给股市的影响是来的快、去的也快。

除了股票市场对突发性灾难的反应，我们还统计了一些主要商品对突发性灾难的反应（见表2），选择的商品是石油、橡胶、黄金三种。

首先，我们分析下石油对突发性灾难的反应，美国的911恐怖袭击和卡特里娜飓风后，石油价格都短期冲高，可见石油与美元之间存在互相替代关系，但冲高后5个交易日左右仍然回归到原来的下跌走势中；印度洋海啸对沿海多个国家造成破坏，市场预期石油需求下降，导致石油价格下降，但是又回归到石油长期牛市的趋势中；而我国的两次突发性灾难发生地对石油供需影响较小，所以没有对油价造成短期影响。

其次，在橡胶走势上，美国美元关系、而印度洋沿岸为橡胶种植区域，美国和印度洋沿海的突发性灾难都导致橡胶短期迅速冲高，但很快又回到或继续原来的趋势中，而我国发生两次突发性灾难时，橡胶都处于上涨趋势中，除了舟曲泥石流在第3个交易日，橡胶价格下跌1.56%，其它胶价都出上涨中，很难区分其中是否包含市场对突发性灾难的反应，但不管是否包含，突发性灾难都不改原有趋势。

最后，在黄金走势上，美国的911恐怖袭击和我国的汶川地震之后的几个交易日，黄金价格迅速冲高，后又回落；而美国的卡特里娜飓风、印尼海啸、舟曲泥石流对短期金价的影响较小，很难辨别是市场日常反应还是对事件的反应。

综合来说，突发性灾难对商品存在短期影响，而这种短期影响的大小与灾难发生地的经济地位、商品供需受影响程度、所在国货币的国际地位等因素都有关，但中期来看不改变商品原有的趋势，这种现象在石油上表现的尤为明显，这些短期的逆向反应是趋势投资者加仓的机会。另外，由于日本掌握对天然橡胶的定价权，地震无疑将打压橡胶价格，但由于地震前橡胶已经进入下调周期，两项结合，短期或许出现恐慌性杀跌。由于橡胶的产需都不全在日本，因日本地震而导致橡胶过度下跌或许会得到修复，这值得投资者考虑。

需要申明的是，在突发性事件下，当投资者出现恐慌性抛售时，逆向投资者进场买入并不是发国难财，恰恰相反，他们为维护市场秩序、避免恐慌情绪弥漫做出了贡献，应该受到肯定。我们认为股票市场在突发事件冲击下的暂时出现扭曲，但很快会得到纠正，所以当股市出现扭曲时正是逢低买入的良机。参照美国911恐怖袭击的经验，日本股市或许在震后5个交易日左右出现最低点，最大跌幅估计不会大于道琼斯对911恐怖袭击反应的-17.48%，按照日本地震、核电站爆炸发生地区的经济地位及破坏性，估计日经指数最大跌幅在10%-15%左右，星期一（3月14日）已经下跌了6.14%，日本股市的投资者可继续观望，应该还有一些下跌空间，到时可以进场拣些便宜货！至于商品，我们的建议是顺势而为，短期的反方向过度反应或许是介入良机。

经过次贷危机的洗礼，我们普遍接受的“危机”概念是危险之后现机会。上世纪90年初以来，日本由于低迷的投资走过了迷失的二十年，而这次大地震之后，日本将出现大量基础设施重建和民族凝聚力重塑，这或许是刺激日本经济的一剂良药，当然，这也是逆向投资思维。