周二，在日本强烈地震、海啸及核泄漏危机的打压下，CBOT大豆收盘跌停。受外盘影响，周三国内连豆主力1201合约低开，但盘中振荡走高，收盘于4429元/吨。预计后期大豆将延续调整。

通胀压力不减，货币从紧未变

3月11日,国家统计局公布的数据显示，2月份CPI同比上涨4.9%， PPI同比上涨7.2%，增速高于市场预期，预计二季度通胀压力将继续加大，因此近期央行可能再度上调利率或存款准备金率，这无疑将在一定程度上打压市场信心。

国内大豆短期供应充裕，库存较高

从基本面来看，国内大豆短期供应充裕。首先，目前港口库存维持在600万吨以上，处于历史的的高位区间，按照港口平均消耗量来计算，港口大豆库存可以维持油厂1个半月左右的供应。其次，黑龙江大豆主产区预计还有200万吨左右的大豆未售出，而国储可能还有500万吨的存储量，其调节市场能力依旧非常强。再次，现阶段国内处于豆粕的传统消费淡季，规模企业整体库存水平较高，油厂豆粕库存消耗速度极其缓慢，部分工厂出现豆粕胀库现象，甚至部分油厂已经开始停机限产来消耗豆粕库存，从而导致大豆需求有所减弱。此外，目前国内大豆年末库存消费比在21%左右，处于近九年以来的高位。国内基本面对大豆利空。

全球大豆供需紧张格局有所改善

美国农业部3月供需报告中，阿根廷大豆产量预测维持在4950万吨，巴西产量上调到创纪录的7000万吨。整体来看，南美丰产预期成为现实。由于南美库存增加，全球大豆期末库存也从5821万吨小幅上调至5833万吨。由此可见，全球大豆供需紧张格局有所改观。随着南美新豆收割工作的全面展开，市场供应将逐步改善，大豆将延续调整走势。

综上所述，由于国内宏观政策偏空、大豆供需面走好及未来市场利多有限，预计大豆将延续调整，短期难改疲弱态势。但全球大豆年末库存偏低和美国宽松的货币政策将支撑大豆价格。预计连豆主力1201合约在4220—4620元/吨区间调整,操作上建议投资者保持空头思路，反弹后逢高沽空，未企稳10日线多单不入场。行情拐点预计在5月份北半球播种面积确定和南美大豆全面上市时出现。