2011年2月份以来糖价震荡回落，现货价格亦出现松动，目前郑糖主力1109合约面临7000元/吨关口争夺战。新一年度的甘蔗种植预期加大，国际食糖产量也将明显增加，这都在基本面的长期范围上形成利空。我国本榨季以来，由于糖价处于历史新高阶段，卖方惜售情况下，产区现货糖价暂时处于7000元/吨上方，郑州交易所仓单量也一直处于非常低的水平线上。但这种情况预计不会长久，后期将突现抛售潮，而这或许将导致糖价出现暴跌。

食糖产销率大幅降低，暗示买盘观望浓厚

从中糖协获悉，截至2011年2月底，本制糖期全国已累计产糖803.15万吨(上制糖期同期产糖828万吨)，其中，产甘蔗糖723.77万吨(上制糖期同期产甘蔗糖768.24万吨)；产甜菜糖79.38万吨(上制糖期同期产甜菜糖59.76万吨)。截至2011年2月底，本制糖期全国累计销售食糖344.37万吨(上制糖期同期销售食糖400.27万吨)，累计销糖率42.88%(上制糖期同期48.34%)，其中，销售甘蔗糖307.67万吨(上制糖期同期369.64万吨)，销糖率42.51%(上制糖期同期为48.12%)；销售甜菜糖36.7万吨(上制糖期同期30.63万吨)，销糖率46.23%(上制糖期同期为51.26%)。

从数据可以看出，销糖量同比减少了56万吨左右，销糖率下降了近6%。可见高糖价对食糖需求确实产生一定影响。

仓单低迷——惜售行为严重，但应警惕突发的抛售潮

截止3月10日，郑交所白糖(6892,25.00,0.36%)仓单量为5024张，有效预报量为2049张，合计7073张。明显低于前3个年度，以前三个年度仓单及有效预报量合计均处于3万张以上水平。如下图所示。这表明当前卖方(主要是糖厂)的惜售行为非常严重。由于目前榨季仅进行到80%左右程度，还有20%未收榨，最终食糖产量仍未明了。但目前为止食糖产量较预期有所下调，因此导致市场预期最终产量将下滑，从而卖方惜售严重。但如果后期一旦最终产量未如预期一样下滑，甚至新的年度甘蔗种植面积扩大，则将导致卖方抛售潮涌现。

技术信号——价格渐落于均线下方，空头势逐渐构造

3月份以来，郑糖1109合约期价持续调整回落，目前已处于20、30和60日均线下方，且这些中短期均线有向下交叉迹象并对期价构成反压。从2010年11月份高点与2011年2月份高点来看，有形成大双顶形态可能。后期只要郑糖期价跌破6800元/吨，则双顶逐渐成立，这种情况下则糖价将进一步回落。

随着新糖大量入市，食糖价格将逐渐回归理性。因需求疲软国际糖价走势逐渐偏弱，对国内的影响慢慢消退，而广西减产的传闻所带来的利涨行情正逐步消化。大格局上的基本面逐渐转向利空。糖价在技术上也逐渐走弱，后期预计仍处于调整势。在4月份最终产糖量以及新年度甘蔗种植情况明了的情况下，将对糖价产生新的影响。