日本9级地震和海啸引发核辐射危机，国际金价近期从1440美元/盎司的高位回调至1400美元下方，但未来受发达国家债务忧虑和中东石油危机的推动，黄金仍将继续上行。

全球金融市场面临四大危机，黄金避险题材多

目前全球金融市场正面临四大风险冲击——日本核辐射危机、欧元区债务忧虑、中东政治危机和美国地方政府债危机，日本强震引发的避险情绪使得投资者抛出风险资产，股市和商品大幅下挫，这削弱了黄金对冲通胀的需求。出于对全球经济疲弱的忧虑，发达经济体央行不敢贸然收紧货币，美联储周二表示将维持超宽松货币政策，而日本央行则在震后注入巨资以缓解危机，全球货币的超额发行和汇率体系的紊乱仍将持续，黄金受避险需求的驱动仍有较大上行空间。

欧元区债务忧虑近期有所升温，希腊、葡萄牙和西班牙国债利率再次升高，投资者对欧洲央行(ECB)在4月份升息的预期有所降低。欧盟的缓慢行动令市场忧虑增加，德国和希腊及葡萄牙等国的公债利差再次扩大，债务担保成本CDS也在升高，上周评级公司穆迪连续下调了希腊和西班牙的主权债务评级。欧洲领导人近期并没有就扩大欧元区救助基金规模和范围达成一致，欧盟的全套措施被认为只是治标，而不是解决欧元区财政根本问题，这将令欧债忧虑持续。

美国目前仍面临债务危机威胁，美元一年期Libor利率持续低位显示流动性充裕，这有望提振黄金避险需求。截至2011年1月20日，美国国债总额已创出14万亿美元的历史新高，不少州政府已经处于破产边缘，美联储周二表示仍将维持超低利率和国债购买计划等超宽松货币政策，这令美元贬值预期增大并有利金价走高。

北非动荡局势已经蔓延至沙特、科威特等产油大国，未来可能出现的石油危机将提振黄金避险需求。“茉莉花革命”将继续冲击中东传统产油大国，而“埃及效应”的蔓延未来很可能引发全球新一轮的石油供给危机。

日本地震对黄金短期利空而中期利多

日本强震和海啸引发核辐射危机，日本企业为弥补损失及筹集重建费用，纷纷结清海外风险资产头寸并汇回资金，这引发全球金融市场恐慌性暴跌和日元兑美元走高，短期商品价格的大幅下跌拖累金价走弱。但从中长期来看，大地震会导致日本政府债务状况恶化和能源等商品价格的上升，这将为金价走高提供动力。

日本遭遇的强震、海啸和核泄露危机，将对其经济造成巨大损失，救援和重建将使日本政府的财政赤字急剧扩大，潜在的债务危机将会提振黄金的避险需求。大地震造成的损失将主要由日本政府买单，而强震之后日本的大规模重建所需投资也将由政府承担，日本央行本周在公开市场上已经投放30多万亿日元的资金，这将令日本的公共债务风险增大。日本政府债务余额在去年底已经达到919万亿日元，约为年GDP的2倍，日本已经成为发达国家历史上财政状况最恶化的国家。今年1月和2月，因为债务过大，国际主要信用评级机构标普和穆迪连续下调了日本的主权债务评级。日本震后的政治、经济的不确定性，将令国际经济出现新的风险。

另外，日本遭遇的核辐射危机令其核电利用面临停滞风险，此前核电占日本电力的比重达30%，日本未来会增强对原油和天然气等传统能源的需求，灾后重建工作也将耗费大量的金属和化工等材料，作为经济大国这将推高全球能源和商品价格，而黄金对冲通胀的需求会得到体现。

总之，日本大地震和核危机对黄金价格短期利空，发达国家债务危机和中东地缘政治危机仍将持续冲击全球金融市场，黄金有望继续受益于避险需求而走高。