3月份以来，PTA跟随商品大势回落，但幅度相对较小，因为市场供应偏紧、现货价格坚挺对PTA期价产生了较强支撑。日本地震后，PTA因原料PX上涨而继续表现坚挺，近日又跟随商品市场大幅反弹。笔者认为，PTA上涨动力不足，后市压力将逐渐显现。

一、PX涨速放缓

日本是亚洲主要的PX供应国之一，近日因地震关停PX装置约近百万吨，据悉部分客户已经接到通知，4、5月份的PX合同将减半供应。日本也是中国最主要的PX进口国，近几个月来从日本进口的PX占国内总进口量的35%以上。因此，日本地震直接影响到了对我国的PX的供应。近日PX价格暴涨至1800美元/吨。

但是，乌石化100万吨的PX装置生产的产品近期已经通过铁路运向市场，将逐渐分配到下游企业。另外，4、5月份国内PTA装置检修较多，很大程度上会缓解因日本进口中断而导致的国内PX供应不足的局面。因此，PX价格炒作气氛将逐渐淡化，快速上涨的局面也将难以维持，不排除后市出现高位回落的可能。

二、消费低迷制约PTA价格上涨

3月初，聚酯涤丝市场需求短暂好转，但随后因市场普遍走弱再次陷入低迷。目前市场刚性需求依旧存在，但企业备货积极性不高。近期江浙一些地区又出现限电政策，一定程度上影响了终端织机的开工率。涤丝库存持续回升，目前大都在2—3周的水平，企业销售压力较大。16日，央行公布的一季度储户问卷调查报告显示，在当前物价、利率以及收入水平下，居民更倾向于储蓄，14.2%倾向于“更多消费”，这是1999年进行问卷调查以来的最低值。1—2月社会消费品零售总额同比增长15.8%，较去年12月的19.1%有较大下滑。未来一段时间内国内消费并不乐观。

对外出口形势也不看好。日本一直是中国主要的纺织品出口市场，2010年我国对日出口的纺织服装达224.47亿美元，仅次于欧盟和美国，位居第三，占我国纺织品出口总额的10%以上。今年华交会上，我国出口订单总成交28.39亿美元，其中日本总成交84963万美元，排在首位，占总成交额的30%。日本地震导致对日贸易出现不确定性。此外，日本汽车行业遭受重挫，四大汽车生产商暂停生产，其相对应的内饰需求也将减缓。日本经济遭受重创，给后市对华贸易蒙上了阴影。

三、商品市场遭遇明显打压

目前，日本地震导致其国内经济形势恶化，引发全球连锁反应，后市不排除因保险赔偿、灾后重建、能源问题等引发的经济问题造成市场出现更为剧烈的振荡。而投资者避险情绪升温，亚太和欧美股市表现非常脆弱，也将给商品市场带来明显打压。PTA难以脱离市场大势。

前期，PTA期货近强远弱分化导致套利窗口开启，“买5抛9”操作收益丰厚。但因二者价差严重偏离历史均值，导致反向套利资金介入，近强远弱格局正在被纠正。而考虑到目前交易所仓单数量处于低位，只有约5万吨的现货量，而PTA主力换月在即，不建议做空1105合约。目前PTA主要的利多因素是现货供应偏紧，但后市需求的不确定性又成为制约PTA价格上涨的重要因素。