PVC的阴跌走势显示目前市场的空头氛围较为浓厚。笔者认为，虽然PVC可能还会继续调整，但下跌的空间已经非常有限。一方面，PVC价格经过前期的市场“洗礼”后，目前价格对下游而言基本处于可以接受的范围内，下游行业采购意愿加强，加之当前下游企业开工率回升，在一定程度上会提升PVC需求。另一方面，上游原料价格维持高位，成本支撑较强，PVC不会再次出现大幅下跌的行情。

电石市场低迷，严重拖累PVC

近期PVC市场的疲弱，与电石市场的低迷有较大的关系。自2010年年底节能减排政策结束以来，一些曾经停车的电石企业恢复生产，电石价格伴随着产量大幅增加而下滑。目前，东北地区电石到货价格为3650元/吨左右；西北地区电石到货价格为3000—3300元/吨；华北地区电石到货价格为3550—3750元/吨；西南地区电石到货价格为3550—3800元/吨。此外，春节后，华东、华南地区连续到货，导致电石的社会库存居高不下。

今年是“十二五”规划的第一年，笔者认为，政府极有可能出台对于高耗能产业的政策调整文件，但目前市场仍处在政策的观望中，电石市场回暖信心不足。

乙烯市场供应减少，价格坚挺

与电石市场低迷形成鲜明对比的是，近期乙烯市场表现坚挺，总体维持高位运行的态势。一方面，这与原油价格大幅上涨有关，原油、石脑油价格上涨直接推涨乙烯价格。另一方面，由于日本大地震引发日本石化企业停产，预计震后全球乙烯供需平衡将趋向紧张。日本的乙烯产量占全球的5.5%，出口占全球的8.5%，而日本乙烯出口占亚洲地区较大的份额。可以预期，日本大地震后，乙烯价格可能会在供应减少的环境下而大幅上涨，继而对国内乙烯市场产生影响。

乙烯对PVC运行的主导性较强

在PVC的两种生产工艺当中，电石法PVC的直接原料电石市场表现低迷，而乙烯法PVC的直接原料乙烯相对坚挺。从3月以来的走势看，低迷的电石价格对国内PVC市场的影响似乎更明显。通过观察华南地区乙烯法PVC和电石法PVC现货价格的走势，我们发现两者价格运行趋势保持着高度的一致，相关性极高。

那么，究竟是电石主导PVC走势还是乙烯主导PVC走势呢？短期看，是电石主导着PVC的价格走势。但长期看，乙烯市场仍将主导PVC的价格走势。站在全球视野上看，国际市场乙烯法PVC生产仍然占主导地位，电石法比重较小。中国虽然是较大的PVC消费国，但缺乏定价权，国际PVC价格走势是参照乙烯法生产工艺的价格。因此，从中长期角度看，乙烯原料的走势对PVC运行的主导性要强于电石。通过对电石、乙烯两种原料市场的分析，我们发现乙烯走势强于电石，因此国际国内乙烯价格的坚挺，将对PVC价格有较强的支撑。

总之,从国际大市场和长期角度看，我们依旧要关注原料价格的动向。作为对PVC价格走势有主导作用的乙烯价格坚挺，预示着PVC在经历寒流后，将迎来转机。