市场恐慌情绪短期难以有效缓解，投资者倾向于抛售高风险资产以规避大宗商品市场潜在的系统性风险，而不断出现的全球通货紧缩信号亦打击市场继续做多的信心，并且国内宏观调控政策也持续压制期货价格，从这个角度看，国内期货市场价格后市上涨的空间越来越小。但从短期看，经过前期大幅下跌，期货市场整体跌势有所缓和，期价后市下跌的空间也比较有限。有色金属受北半球传统的制造业旺季所带来的季节性需求明显支撑，而全球整体趋紧的供需格局则限制农产品(16.92,0.03,0.18%)进一步下行空间。

恐慌情绪短期难缓解

自突尼斯局势开始动荡以来，全球避险情绪陡升，而上周五日本大地震更是使避险情绪再度升温，其对市场的利空影响在短期内仍难以得到有效释放。首先，尽管日本地震对市场的利空影响逐步被市场消化，但日本核泄漏引发的市场恐慌仍在持续。地震后日本福岛第一核电站3号、2号和4号机组相继发生爆炸、起火，核电站周边辐射量不断增加，而随着风向的改变，辐射开始向其它地区扩散，甚至可能会影响到东京；其次，由于日本在全球经济中占据重要地位，其在地震中受创的产业的需求减少将对大宗商品构成利空影响。这次地震的重灾区东北部地区并不是日本最主要的工业区，但该地区也集中了汽车、核电、石化、半导体等众多重要产业工厂，经济规模占到日本国内生产总值的8%左右。震后日本相关工业企业的停产将导致这一部分原材料需求突然消失；最后，欧元区主权债务危机余波不断，市场避险情绪升温。近期穆迪连续下调希腊、西班牙主权债务评级，而葡萄牙、希腊的十年期国债利率也飙升至历史高点，欧债危机再掀波澜。

通缩预期施压

继中国和印度等新兴经济体为应对国内通胀压力采取紧缩政策之后，欧元区和美国等经济发达国家也出现提前退出量化宽松政策的趋势。欧元区方面，欧元区2月份按年率计算的通货膨胀率为2.4%，这已超过欧洲央行2%的“警戒线”。而英国1月份CPI更高达4%，已经连续5个月超过“警戒线”。美国方面，尽管目前美国通胀率并不高，但随着其实体经济持续走好和国内失业率的下降，市场普遍预期年内美联储前期宽松的货币政策有望退出。综上看来，随着世界经济的复苏发展，全球泛滥的货币流动性将得到抑制，通胀紧缩的预期将逐渐升温，这将对国内期货市场构成较强的下行压力。

宏观调控仍将继续

随着国内物价水平的不断抬高，国家宏观调控的力度也不断加大，但国内通胀压力依然较大。据国家统计局公布的最新数据显示，我国2月CPI同比涨4.9%， PPI同比涨7.2%，两者创去年5月以来最高水准，其中PPI的上涨速度是两年多来的最高点。从目前来看，国内的物价水平仍面临较大上涨压力。首先，国外输入性的通胀压力依然较大。受部分国家仍然维持宽松的货币政策、我国国际贸易顺差和FDI及资本流入等影响，国内基础货币供应压力巨大。据中国人民银行最新数据显示，我国2月末广义货币(M2)余额73.61万亿元，同比增长15.7%，狭义货币(M1)余额25.91万亿元，同比增长14.5%。其次，国内有关成本上涨短期内很难扭转。由于大宗商品价格持续震荡走高，未来PPI向CPI的传导效应或加大。2月生产资料出厂价格上涨8.2%，生活资料出厂价格上涨4.1%。最后，去年翘尾因素对物价的影响不容忽视。从结构上来看，翘尾因素影响2.6个百分点，占CPI涨幅的53.1%。而在新涨价因素中，还是食品价格的影响最大。综上看来，国家的宏观调控政策仍将长期持续，而市场预计在近期内有提高准存率以及加息的可能，这对市场价格产生很大的利空影响。