美豆站稳1000，连豆失守3500

　　受隔夜外盘上涨影响，今日国内连豆905高开近20个点，随后震荡走高并触及日内高点3523后，期价开始震荡整理，但午盘过后，随着一波快速下跌，连豆最终收跌。大豆0905全日下跌11点，收于3448元/吨，成交量为752496手，持仓量减少26222手至199604手。

　　外盘CBOT情况，受技术面支撑以及南美大豆产量减少预期影响，隔夜美豆继续上冲。CBOT大豆3月合约上涨29美分，收盘于1016美分;3月豆粕上涨2.8美元，收盘于301美元；3月豆油上涨2.14美分，收盘于37.31美分。

　　国际消息方面，分析师和出口商表示，尽管遭遇全球经济危机，但预计2009年巴西大豆出口量较2008年仅有小幅下滑。巴西出口商协会副总裁Jose Augusto de Castro预测，2009年巴西大豆出口将小幅降至2350万吨，去年为2460万吨。巴西大豆出口目的国将继续锁定为中国，预计2008/09年度巴西出口中国的大豆装船量在1400-1500万吨。另外，私人分析机构Informa周二下调了巴西大豆产量预估，但维持之前对阿根廷大豆的产量预估不变。该机构将巴西大豆产量预估下调100万吨至5950万吨，将阿根廷大豆产量预估定在5170万吨。

　　南美产区天气：今天夜间至明天白天，马托格罗索州和南马托格罗索州保持干燥，最高气温在摄氏30-36度，周四至周五，产区大部地方保持干燥，偶有零星阵雨，气温接近或高于正常水平。巴西南部地区的巴拉那州和南里奥格兰德州情况也是如此，目前当地仍需更多降水促进大豆作物生长。本周阿根廷中部产区料保持干燥，进入到周末期间，北部地区有降雨机会。

　　国内大豆现货方面，目前产区大豆成交有所放大，黑龙江地区的油厂收购价集中在3320-3460元/吨，价格较昨日稳中有涨；另外，国内部分港口进口大豆销售价格继续上涨，日照港报价为3,700元/吨，南通港报价为3,780元/吨，上海港报价为3,780元/吨。

　　隔夜美豆在突破1000美分的整数关口之后，投机基金加速入场并推动美豆快速走高，随着成交的放大，美豆强势上涨。另外，南美地区的干燥天气目前仍未能有效解决，出于对未来南美大豆产量可能减少的预期对美豆形成直接利多，私人分析机构Informa将巴西大豆产量预估下调100万吨至5950万吨，将阿根廷大豆产量预估定在5170万吨。在全球经济趋于缓和的情况下，美豆期价重新开始回归到基本面上。不过，从最新的天气预报来看，本周中后期南美大豆产区将引来降雨天气，这对目前大豆的生长较为有利，后期需密切关注该地区天气的变化。

　　就国内连豆而言，在近期美豆经过大幅上涨之后，目前内外大豆价差开始逐渐缩小。不过，随着中国传统春节的临近，国内油脂企业的收购力度明显加大，而下游豆粕、豆油价格的回暖也在一定程度上刺激油脂企业的收购进度，近期产区大豆现货价格表现得较为坚挺，同时，外盘的良好上涨势头给国内连豆期价的指引作用更加的明显。今日国内连豆在外盘上涨的带动下一度高开高走，但是，在盘中出现了一波快速跳水行情并最终收跌，同时，持仓大幅减少表明获利回吐的压力依然较大，后期关注3500关口的压力。虽然近期国内外大豆涨势较猛，但仍不具备反转的条件。因此，建议投资者逢高减磅，谨防回调的风险。

　　李宙雷

　　上海中期研究发展部

　　黄金基金再度增持，金价仍处回调之中

　　国内期金行情概述：今日国内期金主力合约0906较昨日收盘价上涨3.02元或涨幅为1.64%，成交量减少2544手至33054手，持仓量减少126手至50984手。

　　隔夜外盘行情概述：受美元冲高回落以及黄金基金再度增持黄金等因素影响，隔夜国际金价收盘价863.50美元/盎司，COMEX2月期金盘中最低探至839.0美元/盎司，收盘价866.0美元/盎司。

　　消息面，欧盟统计局Eurostat 6日表示，欧元区12月通胀年率为1.6%，预期中值为年升1.8%。11月通胀年率为2.1%。这是07年8月以来首次低于欧央行的目标。笔者认为，通胀率的下降有助于下周一欧元区进一步采取降息措施。但考虑到，全球降息潮之后使得目前不少国家利率在2%左右，如欧元区、中国，有的国家甚至接近零，如美国、日本。不断降息的后遗症可能使得未来通胀再度抬头，而这也成为目前黄金处于相对强势的内在因素之一。

　　另外，全球最大的黄金基金SPDR Gold Shares昨日再度增持黄金7.65吨至787.88吨，显示出市场对黄金投资的热情。相比2008年下半年其他商品的大幅下挫，金价走势的表现仍被市场仍同为相对稳定的，对于2009年的到来，全球金融不确定性依旧存在的情况下，资产配置中将会更多的考虑添加黄金或增加黄金的占比。故黄金ETF投资品种得到投资者的青睐。

　　美元方面，隔夜美国公布的经济数据好坏参半，美国11月份工厂订单月率下降4.6%，预期为下降2.2%；11月NAR成屋签约销售指数月率下降4.0%，市场预期为月率下降1.0%；12月ISM非制造业指数为40.6，高于预期的37.0。另外，奥巴马对“美国经济正处于重病之中”言论，无论是否出于政治目的，确实打压了市场信心。经济数据表现不佳及候任总统较为忧虑的言论导致部分资金在美元市场获利了结，隔夜美元指数先扬后抑，收盘于82.883。

　　原油方面，尽管国际油价隔夜一度涨破50美元大关，但全球经济疲弱引发的能源需求不足，依然是左右油价的最根本因素。另外，今晚美国将公布上周EIA原油库存变化，使得市场神经更为紧绷，油价短期出现回调涨幅迹象。 短期内，金价依然处于回调之中，将再次试探830美元/盎司支撑位处的有效性。

　　上海中期研究发展部

　　经琢成

　　猴市行情愈演愈烈，基本金属冲高回落

　　隔夜LME基本金属延续了强势反弹行情。指数基金调整权重或许是此次反弹的主要因素。LME三个月场内铜合约昨日上涨200美元至3390美元/吨，三个月铝合约昨日上涨56美元至1606美元/吨，三个月场内锌合约上涨19美元至1320美元/吨。

　　国内金属受此影响大幅高开。

　　沪铜0903合约因连续三个停板，今日暂停交易。0904合约今日以涨停价开盘，大多时间封于27010元/吨的涨停位置，但午盘受到锌价的带动有所回落，终盘延续之前强势。0904今日报收于27010元/吨，较昨日上涨910元或3.49%。

　　LME库存昨日增加1450吨至343500吨。伦敦现货贴水报37美元。国内现货今日上涨1610元至30160-30560元/吨。

　　铜今天依然维持了强势的格局，尽管外盘冲高至3500美元后略有回落，然国内现货对期货的支持作用较为明显。不过考虑到铜价近期上涨过于迅速，且中东形势趋于缓和、供需情况依然较为疲软，因而需要谨慎反弹过的回吐。

　　沪铝主力合约0903今日高开于12220元/吨，价格早盘震荡上行，上摸12630后窄幅震荡，午盘周边品种带动大幅跳水，尾盘下探12030元后有所企稳，终盘报收于12170元/吨，较昨日上涨70元或0.58%。

　　LME库存昨日增加11875吨至2357100吨。伦敦现货贴水报33.5美元。国内现货今日上涨475元至12650-12700元/吨区间。

　　铝价今日对锌价的跟随，更多地反映市场对于其基本面的谨慎态度。基本面方面，并没有太多的消息，而美国悲观的宏观数据则如期而至，尽管市场对奥巴马的新政预期较为乐观，然面对日益增多的库存，以及过快的反弹，价格修正情绪逐渐抬头。判断短期内，价格相对偏弱，若库存以及伦敦现货贴水没有实质性改善，则反弹或将很快结束。

　　沪锌主力合约0903今日开盘于11195元/吨，价格早盘大幅上涨，并封于涨停。然误判走势出乎意料，锌成为三个金属中最先跳水的品种，回落幅度超过5%，0903触及10775元窄幅震荡，终盘收于10940元/吨，较昨日下跌205元或1.84%。

　　LME库存昨日增加100吨至254625吨。伦敦现货贴水报27.75美元。国内现货今日上涨500元至11500-11600元/吨区间。

　　锌是今天波动最为剧烈的品种。考虑到昨日价格走势，虽然上涨伴随成交量的放大，然最终0903并未报收于涨停，暗示多空之间仍有分歧；另外，经历前期的反弹之后，价格也有反弹需求，也令空头在今日的交投中略占上风。对于锌价后期的走势，倾向以震荡反复为主，近期价格上涨过快，修正需求或将指引市场走向。而猴市特征也将较为明显。

　　王舟懿

　　上海中期研究发展部

　　沪油涨势偏弱短期面临回调

　　NYMEX2月原油期货周二结束连续多日的上涨，结算价收低0.23美元(0.47%)，报收48.58美元/桶。此轮凶猛反弹的势头开始明显转缓，市场普遍认为前期地缘政治冲突、供应短缺等利好因素已在25%的涨势中得到较为充分的消化。

　　沪燃油主力0903合约周三高开高奏，午后回吐半数涨幅，全日又呈现冲高回落态势。收盘价格较上个交易日上涨66元至2833元/吨。成交量1312392手，持仓量增加17944手至120412手。

　　以色列袭击加沙的地缘政治冲突持续，但影响到石油设施的可能性很低。俄罗斯和乌克兰的天然气价格争执导致的供应中断没有新的动向，在宏观经济局势以及基本面依然疲软的背景下，很多交易商认为上涨已在之前这轮凶猛的涨势中得到充分消化，对后市的继续反弹并不甚乐观。另外值得关注的一大利好因素是中美近期的增加战略石油储备的举动，其进程对市场人气影响较大。

　　调查显示，欧佩克12月份日产量环比下降57万桶(1.84%)至3048.5万桶；受产量配额约束的11个成员国日产量环比下降62.5万桶(2.24%)至2723.0万桶。各成员国执行减产的力度一定程度支撑油价，但要达到最新的2484.5万桶的日产配额上限要求，成员国们还需进一步减产逾200万桶。

　　市场近期无视基本面的疲软，聚焦于战争、供应的炒作热题上，但战争无法长期持续，供应问题也属短期行为。一旦利好出尽，原油市场可能重新被悲观笼罩，但在地缘冲突结束前，预计不会出现大的抛盘力量。

　　沪燃油期货日内波动频繁，多空分歧加剧，0903合约2800点之上压力骤增，建议多单暂时离场观望，过快的涨势或令反弹行情提早结束，整体商品市场短期面临调整需求。

　　宋聪

　　上海中期研究发展部

　　多头连告捷，沪胶主要合约休市

　　行情描述：周三，天胶市场大部分合约三板之后休市一天，远月合约906继续交易，早盘冲高至12735元，下午期货市场多个品种集体掉头回撤，沪胶906未能幸免，尾盘收跌95元报12355元。受其他合约暂停交易影响，906成交增量至11360手。东京市场上，日胶也呈冲高回落之势，基本将昨日近10日元的涨幅回吐一空。

　　基本面消息：

　　国内外纷纷筹备收储，橡胶市场迎来政策春天--东南亚主产国多管齐下纷纷救市，既有08年末的减产、限制出口，又有后来的泰国、越南收储，市场担忧供应偏松的局面正在扭转。为保护国家战略物资以及胶农利益，我国国家储备局也做出收储海南、云南农垦橡胶的计划。虽然收储预计于春节之后进行，数量和价格也均未确定，但此消息仍给予多头莫大鼓舞。此外，我国的“汽车产业振兴计划”也在商讨之中，且有望于春节后推出。

　　现货市场开始松动，价格跟随期货市场暴涨—国内各地天胶现货节后跟随期货市场暴涨，今日继续升温，南方地区云南标一胶报价在13700-13900元/吨左右。不过市场货源较少，商家观望气氛仍然十分浓厚。中橡市场天然橡胶价格也继续上涨，

　　浓缩乳胶挂单价为9987元/吨，成交110吨，成交均价8073元/吨；标一胶挂单价14500元/吨，成交114吨，均价12000元/吨。泰国的收储计划也令本国胶农滋生惜售情绪，推动原料持续上涨，今日泰国五大交易市场交投热情继续升温，共计成交原料胶947吨，成交均价47.53泰铢/公斤。

　　周边市场回暖，消费未有起色—地缘政治下原油市场的大幅回暖对沪胶市场提供短期支撑，合成胶价也随之上涨。美元近日的走强也为商品市场上行推波助澜。据日本汽车轮胎制造商协会(JATMA)数据预测，由于全球汽车销量不断下滑，2009年日本轮胎产量，包括出口量，预计将跌至128万吨，将是自2004年以来产能最低的年份，日本国内汽车销量很可能将下滑7%，至470万辆左右。

　　总体来看，沪胶市场气氛转多，多头抓住政策性利好消息延续反弹行情，暂时转移了市场对于国内轮胎企业开工率依然不高，下游消费层面的压力尚未化解的注意力。沪胶前期的超跌有望得到一定程度修正，严防过度乐观，短期仍以反弹对待。

　　李曼

　　上海中期研究发展部

　　郑糖上下两难 短期或将强震荡

　　盘面描述：今日郑糖905以2930元/吨小幅低开，开盘短暂拉升后震荡下跌，尾盘报收于2903元/吨，较昨日下跌33元/吨，持仓量37万余手，较昨日增加3万余手，成交量105万余手，较昨日减少10万余手。外盘方面，隔夜ICE糖市0903期约糖价下大幅上涨45个点，收于12.27美分/磅。

　　国际市场上：国际糖业组织(ISO)最新预测2009/10年制糖期全球食糖供给将出现缺口，缺口数量大致在360万吨。全球最大产糖国巴西虽然2008/09年制糖期甘蔗收割量预计为5.714亿吨，这一数字远高于2007/08年制糖期5.015亿吨的收割量，但是由于甘蔗含糖分下降，食糖和酒精产量可能达不到先前的预期。第二大产糖国印度方面，Shree Renuka糖业公司继去年12月份进口了50,000吨原糖后，将于1月份再从巴西进口50,000吨原糖，该批原糖加工成白糖后将复出口到国际市场。哥伦比亚方面，2008年10月份哥伦比亚的食糖出口量较2007年10月的72,630公升下降了71%，仅达到21,070公升的水平。

　　国内市场上：全国食糖产销量较去年有所减少，截至2008年12月末，已累计产糖298.72万吨(上制糖期同期产糖360.01万吨)，累计销糖109.295万吨(上制糖期同期销售食糖185.73万吨)，累计销糖率36.59%(上制糖期同期51.59%)。糖精出口方面，2008年11月份全国糖精出口量为560.37吨，1～11月份糖精累计出口量为11584.02吨。食糖进出口方面，截至11月末，全国累计进口食糖72.77万吨，累计出口食糖5.46万吨。今日现货市场上大多数地区报价不变，少数地区有10元/吨左右的涨跌幅。截至12点，南宁中间商今日新糖报价2850-2880元，成交一般；上海今日砂糖报价3060-3080元，销量一般；鲅鱼圈今日报价2940-2970元，报价不变，成交一般。

　　综合看来：在收储消息明确以后，目前的市场只有或有的天气炒作题材。支撑糖价的因素变得更为脆弱。新制糖年80万吨的收储只能缓解供过于求的局面，郑糖中线依旧偏空。短期看来，进入低位后郑糖在超跌反弹和基本面利空的夹击中将强烈震荡。

　　方俊锋

　　上海中期研究发展部

 

 

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