新湖点评：

今日商品市场涨跌各现，整体表现偏弱，缺乏明显的热点，面对60日线的压力，郑棉仍维持弱势震荡。截至收盘，郑棉1109累计下调80元/吨，报收于30195元/吨，成交量较上交易日缩小58898手至1781604手，持仓增加9180手。1201今日小涨5元/吨，成交量较上交易日缩小46120手，持仓略增42手。从多空力量对比来看，今日1109空单开仓占优，1201空单平仓占优。

22日，CCIndex 328小幅回升，小涨20元/吨，报30576元/吨；而国际棉价小幅回落，进口棉价格指数FCIndex M 1％关税价37731元/吨，滑准税价38004元/吨，国外棉价仍大幅领跑国内。今日郑棉1109对现货贴水381元/吨。目前，整条棉花产业链各产品交易环节均成交清淡：从上游的籽棉购销到终端纺织品服装订单都是如此，而根本原因还是终端产品的订单不足。对于终端订单的减少，市场中有观点认为是因外贸订单向其他国家转移，主要原因有两个方面：一是年度初期外棉价格在低价位区进口不足，后期外棉价格上涨之后进口陆续增加，导致国内的棉花价格成本较国外其他国家的成本略高，加之今年国内高企的人力和资源成本，导致订单有所外流；二是由于国内棉价高企，部分坯布、服装厂转作混纺产品，导致纯棉订单向国外市场流失比较明显。

而订单不足的另一方面的原因在于目前原料棉花处于历史高位，在全球政治经济动荡，下年度全球种植面积普遍增加的预期下，各现货主体参与现货交易均以谨慎为主。目前产业链中各环节的订单均以短单为主，交易双方均倾向于压缩交货周期，以规避风险。

目前，现货交易处于有价无市的阶段，在上周期货价格快速下跌之后，现货价格表现也比较坚挺，这个是支撑期货价格的主要因素；但下游订单不足和逐渐高企的纱线库存将构成棉价较大的下行压力，今年的供需缺口也或许会由需求的下降来补足。就目前多、空两方面的力量对比来看，空头似乎略占上峰。后市（本年度）如何演绎，更多的还是看下游订单的恢复程度。

操作方面，对于1109合约，建议以谨慎为主，在后市不确定性较大的情况下，交易宜日内短线操作。对于1201合约，在下年度种植面积和产量增加，全球和国内供求基本平衡的前提下，籽棉收购加工成本或将成为定价的中枢，以目前所掌握的信息综合判断，新棉上市后的价格中枢或将在25000附近。