美豆回吐涨幅，连豆近弱远强

　　受隔夜外盘下跌影响，今日国内连豆905低开近60个点，期价日内在低位震荡运行，尾盘时仅小幅走高，成交及持仓大幅减少。大豆0905全日下跌28点，收于3420元/吨，成交量缩小至357356手，持仓量减少14526手至185078手。

　　外盘CBOT情况，受买盘力量衰竭、抛盘涌现以及阿根廷天气预期改善影响，隔夜美豆收低，回吐上一交易日涨幅。CBOT大豆3月合约下跌26美分，收盘于990美分;3月豆粕下跌5.5美元，收盘于295.5美元；3月豆油下跌1.13美分，收盘于36.18美分。

　　国际消息方面，据芝加哥1月7日消息，分析师平均预计，美国2008-09年度大豆年末库存料为1.8亿蒲式耳，低于美国农业部12月供需报告中预估的2.05亿蒲式耳。另外，周二，美国农户趁着价格大幅上涨之际，在收割之后首度大幅增加大豆和玉米的销售量，因现货价格接近心理预期，一个月来很多地区销售兴趣均低迷的状况开始发生变化。

　　南美产区天气：据T-Storm气象机构预测，周日午后至下周一晚间，阿根廷将出现明显降雨机会，对中部主产区而言是个好的开始。预计覆盖面积将囊括科多巴省至圣达菲省和恩特里奥斯省间的区域，总降水量可能在周日晚间和周一时段最高。下周一至周二，巴西南部地区也可能出现少量雷暴。

　　国内大豆现货方面，目前产区大豆成交有所放大，黑龙江地区的油厂收购价集中在3300-3440元/吨，价格基本与昨日持平；另外，国内部分港口进口大豆销售价格与昨日持平，日照港报价为3,700元/吨，南通港报价为3,780元/吨，上海港报价为3,780元/吨。

　　隔夜美豆终究未能有效站稳1000美分的整数关口，期价基本上回吐了上一交易日的涨幅。随着美豆升至1000美分之上，农民开始考虑将手中的大豆抛售出去，因为该价格比较符合其心理价位。另外，在美国能源署公布的原油库存显示，其近期库存大幅增加，从而导致了隔夜原油价格的大幅回调，跌幅为7年来最大的一次，这种影响也传导至美豆市场。同时，阿根廷产区天气的改善也在一定程度上引发了获利了结盘的出现，导致了美豆自高位回落。在南美产区天气改善以及农民抛售意愿的影响下，后期美豆在1000美分仍将受到较大的挑战。

　　就国内连豆而言，近期美豆经过大幅上涨之后，目前内外大豆价差开始逐渐缩小。不过，随着中国传统春节的临近，国内油脂企业的收购力度明显加大，而下游豆粕、豆油价格的回暖也在一定程度上刺激油脂企业的收购进度，大豆压榨企业的利润较为可观，从而使得近期产区大豆现货价格表现得较为坚挺。今日国内连豆在外盘下跌的影响下，走势较为疲软，近弱远强的格局较为明显，持仓继续大幅减少，后期走势可能较为反复。建议投资者逢高沽空，在目前点位不适合追涨，谨防回调风险。

　　李宙雷

　　上海中期研究发展部

　　美国经济数据不尽人意，金价维持弱势格局

　　国内期金行情概述：今日国内期金主力合约0906低开之后窄幅波动，收盘价184.79元/克，成交量减少6430手至26624手，持仓量减少2230手至48754手。

　　隔夜外盘行情概述：受原油价格下跌和资金平仓等因素影响，隔夜国际金价下跌。国际现货金收盘价842.00美元/盎司。COMEX2月期金下跌24.3美元，收盘价837.6美元/盎司。

　　消息面，民间就业服务机构ADP Employer Services周三公布的数据显示，美国12月私营部门就业人口减少69.3万人，远高于上月修正后的减少47.6万人，且远高于分析师预期的减少47.3万人。尽管该数据并不能代表本周五美国劳工部即将公布的12月非农就业数据，但是糟糕的数据依然造成投资者对美国就业市场的悲观情绪。此外，美国商会表示，今年内失业率将达到8.5-9.0%,该预测基本接近于上世纪70年代初期美国失业率。失业率的上升将影响到美国消费，而消费的下降意味着需求的减少亦将产生通缩风险。

　　美元方面，糟糕的经济进一步打压市场信心，导致美元指数出现下滑现象。但基于欧元区议息会议临近，美元指数将处于窄幅波动之中。

　　原油方面，美国能源信息部公布报告称，截至1月2日美国原油库存增加670万桶，大大高于市场预期的90万桶。另外，美国截至1月2日一周原油及成品油进口大增131万桶，其中原油进口量大增123.6万桶。在上述消息公布之后，隔夜NYMEX原油期货价格下跌。美国原油库存的增加意味着尽管在冬季但市场对能源的需求依旧疲软。而美元原油进口量大增则于上周美国能源部发布的将补充战略石油储备有关。短期内，原油步入回调，但新底的可能性较低， 短期内，金价仍处于回调行情之中，下方支撑820-830美元/盎司。

　　上海中期研究发展部

　　经琢成

　　大涨之后即逢大跌，基本金属后市难免宽幅震荡

　　LME基本金属顺势上扬之后，受了结盘打压大幅回落。空头回补对上涨的机理左右有所消退，而库存的大幅上扬则令多头情绪减弱，拖累价格。LME三个月场内铜合约下跌50美元至3345美元/吨，三个月场内铝合约下跌10美元至1595美元/吨，三个月场内锌合约下跌39美元至1290美元/吨。

　　国内来看，基本金属今日大幅低开。

　　沪铜0903今日恢复交易，早盘以26230元/吨开盘，因外盘的拖累使得价格大幅重挫，且触及25360元/吨的日内低点。随后，价格在空头回补以及多头了结中冲高回落，午盘大多时间则表现为震荡下行。0903今日报收于25760元/吨，较昨日下跌480元或1.83%。

　　LME库存昨日大幅增加7825吨至351325吨。伦敦现货贴水报33.25美元，较昨日有所收敛。国内现货今日下跌1260元至28900-29100元/吨。

　　铜价近期宽幅震荡，然今日国内现货价格的下跌，因而对期货的支撑作用有所减弱。昨日美国公布的就业数据显示为2001年数据记录以来最低，远远超出市场预期，也打压了价格。

　　连续数日的反弹，在库存的大幅增加以及出乎意料的悲观数据打压下告一段落。对于短期价格走势，我们认为阶段性底部似乎已经形成，短期内创新低的可能不大，而在基本面没有实质改善之下，宽幅震荡的可能居多。

　　沪铝0903合约今日低开于11810元/吨煤，价格随后冲高回落，早盘大多时间维持区间震荡，午盘则大幅回落，并收于跌停价格11735元/吨，较昨日下跌435元或3.57%。

　　LME库存昨日增加13250吨至2370350吨。伦敦现货贴水报35.5美元，较昨日有所扩大。国内现货今日下跌595元至12060-12100元/吨区间。

　　铝价表现较为疲弱，因伦敦库存持续增加，而包括原油在内的大宗商品价格回落。维持的走势偏弱的判断。

　　沪锌0903今日走势偏弱，价格开盘后稍作挣扎即触及跌停，日间大多守于此位。0903终盘报收于跌停价10580元/吨，较昨日下跌360元或3.29%。

　　LME库存昨日增加125吨至254750吨。伦敦现货贴水报25美元，较昨日收敛。国内现货今日下跌700元至10800-10900元/吨区间。

　　近期锌价的起伏较为剧烈，暗示市场对于前期的反弹看法存在分歧。考虑到前期锌价反弹相较于铜、铝剧烈，因而修正反复需求也较为迫切。判断价格在短期的回撤之后，仍将维持宽幅震荡格局。

　　王舟懿

　　上海中期研究发展部

　　外盘巨幅下跌沪燃油急速反转

　　NYMEX2月原油期货周三结算价暴跌5.95美元(12.25%)，报收42.63美元/桶。近两个交易日原油期货涨势已明显减缓，昨日在糟糕的失业数据以及意外暴增的原油库存打压下，跌幅惊人。

　　沪燃油主力0903合约周四跌停开盘，随后打开后窄幅震荡，仍以临近跌停的位置收于2706元/吨，较上个交易日下跌127点。成交量275498手，持仓量大幅减少23058手至97354手。 美国能源署EIA公布的数据显示，截至1月2日当周，美国原油库存意外大增670万桶至3.254亿桶，远高于70万桶预期的增幅；汽油、馏分油库存分别增加330万桶、180万桶至2.114、1.378亿桶。欧佩克成员国们积极配合减产，但09年初库存依然高企，暗示需求的疲软状况有增无减。 以色列对加沙的进攻仍在持续，死亡人数不断上升，但影响到石油设施的几率依然很低，导致其支撑难以持久。俄罗斯切断通过乌克兰出口的天燃气供应而导致的供应忧虑也开始减弱，两大地缘政治因素影响效果不断下滑，原油市场重回基本面，一轮迅速的回落在所难免。 供应方面，委内瑞拉国家石油公司也表示将从1月1日开始减少石油日产量18.9万桶，欧佩克各成员国相继做出减产行动，对市场信心的恢复有所帮助。关于欧佩克是否将于2月份再次召开特别会议，目前成员国持有不同看法，尚无更新的动态。 国内方面，上个月获批的《全国矿产资源规划(2008～2015)》预测，如不加强勘查和转变经济发展方式，到2020年中国石油对外依存度将上升至60%。1993年开始中国成为石油净进口国，此后几年石油进口量每年递增1000万吨左右，石油对外依存度逐年攀升，目前在50%左右。 黄浦现货市场燃料油过驳估价较前日上涨10元至2680元/吨，新加坡进口成本上涨178元至3398元/吨。燃油税改革导致进口成本大幅增加，现货市场报价坚挺，但一直以来交易清淡，尤其是目前临近年关更加缺少买盘介入。库存压力成为燃料油现货市场目前最大的担忧。 沪燃油期货多日上涨过后行情急速反转，但不宜夸大看空，预计2450 -2550区间存在较强位置。操作上多单果断离场，日内短空为主，目前不宜隔夜持有仓单。

　　宋聪

　　上海中期研究发展部

　　近强远弱，沪胶反弹遭遇瓶颈

　　行情描述：受美国公布的疲弱的ADP报告以及原油库存意外大增双重拖累，投资者对于经济陷入深度衰退以及由此引发的原油需求担忧主导市场，隔夜原油大跌5.95美元。沪胶全天宽幅震荡，主力合约开盘11900元，日内震荡区间为11570-12405元，盘中多空争夺激烈，终收跌110元报12030元。以901合约为首的近月合约表现抢眼，主要还是受到现货市场买盘涌现，对于期货价格升水的提振。

　　基本面分析：

　　国内外纷纷筹备收储，橡胶市场迎来政策春天--东南亚主产国多管齐下纷纷救市，既有08年末的减产、限制出口，又有后来的泰国、越南收储，市场担忧供应偏松的局面正在扭转。为保护国家战略物资以及胶农利益，我国国家储备局也做出收储海南、云南农垦橡胶的计划。虽然收储预计于春节之后进行，数量和价格也均未确定，但此消息仍给予多头莫大鼓舞。此外，我国的“汽车产业振兴计划”也在商讨之中，且有望于春节后推出。

　　现货市场开始松动，价格跟随期货市场暴涨—国内各地天胶现货节后跟随期货市场暴涨，今日继续升温，北方地区海南标一胶报价逼近14000元/吨，云南标一胶报价在14700元/吨左右。不过市场货源有限，商家观望气氛仍然较浓，成交一般。中橡市场天然橡胶价格也继续上扬，浓缩乳胶挂单价破万达到10082元/吨；标一胶挂单价14500元/吨。泰国的收储计划也令本国胶农滋生惜售情绪，推动原料持续上涨，目前原料胶价已经站稳45泰铢上方。

　　原油遭遇打击，消费未有起色—美国糟糕的ADP报告打击美元回撤，市场对于原油需求的担忧再度升温，橡胶价格也面临反弹瓶颈。春节之前国内橡胶消费工厂产能难有增长，限制胶价的反弹空间。

　　总体来看，沪胶市场气氛转多，多头炒作政策性利好有望短暂延续反弹行情，不过鉴于国内轮胎企业开工率较低，下游消费层面的压力尚未化解，反弹之后料将继续陷入震荡。

　　李曼

　　上海中期研究发展部

　　郑糖上下两难 近期将强震荡

　　盘面描述：今日郑糖905以2880元/吨小幅低开，盘中窄幅震荡，尾盘报收于2891元/吨，较昨日下跌48元/吨，持仓量36万余手，较昨日减少1万余手，成交量68万余手，较昨日减少37万余手。外盘方面，受原油大幅下跌影响，隔夜ICE糖市0903期约糖价下大幅下跌29个点，收于11.98美分/磅。

　　国际市场上：由于食糖价格的大幅下跌已经导致巴西四家糖厂破产。最近一家进入破产程序的糖厂为Everest糖厂，而巴西食糖和酒精集团Equipav计划在09-10制糖年开始前收购该糖厂。

　　国内市场上：今日现货市场上大多数地区报价不变，少数地区有10元/吨左右的涨跌幅。截至12点，南宁中间商今日新糖报价2840-2850元，成交一般；上海今日砂糖报价3060-3080元，销量一般；鲅鱼圈今日报价2940-2970元，报价不变，成交一般。

　　综合看来：今日国内糖市基本面较为平静。虽然不久前国家对本年度食糖采取了收储措施，但是依然难改今年的供过于求。在糖价运行至2800-2900的低位以后，受到较强的成本支撑。从中线来看，郑糖依旧处于弱势。但是短期在供过于求的利空以及成本、政策的利多博弈下，将进入强震荡。

　　方俊锋

　　上海中期研究发展部

 

 

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