近期，随着市场对日本核泄漏危机过度担忧情绪的逐渐缓解，沪铝短期调整格局暂时告一段落。日本核电所暴露出的危机引发了世界各国的高度关注，可以预知，未来一段时间，一些清洁能源如风能、光伏等发电项目，势必将受到更多国家的青睐。目前铜价持续高位运行，而铝作为同样具有优良导电性能的金属品种有望得到更为广泛的应用。

核危机爆发，电力建设引起关注

日本地震对世界经济复苏并未造成太大影响，不过随后爆发的核泄漏危机却引发了市场恐慌情绪蔓延。日本核危机警示世界各国在核电开发方面应更加注意风险，同时还应加大对新能源的开发和建设力度。我国未来“十二五”期间一系列的电力项目将会投入建设，风能、光伏等新型清洁能源由于日本核危机的爆发势必会得到更多的关注，这将会提高未来五年国内铜、铝等金属品种的需求。在目前国内外铜价高企，生产加工企业盈利状况逐渐降低的背景下，铝作为同样具有优良导电性能的金属品种在某些替代领域将会得到更为广泛的应用，这将有利于缓解国内铝产能过剩的状况。

铜价高企，替代效应限制铝价调整空间

目前已进入铜消费旺季，期铜调整空间较为有限，短期内仍将保持高位运行格局。铜价高企的状况也限制了铝价向下调整的空间。目前1#电解铜价格大约70000元/吨，而铝价格只有大约17000元/吨。巨大的差价促使一些替代现象的产生。铝作为铜的主要替代材料，具有得天独厚的优势。虽然在一些特定用途上或者受到科技水平的限制方面，这种替代效应并不能充分得到发挥，但如果期铜价格持续高企，那么铝价在替代效应的支撑下长期具备向好的条件。

需求有待好转，库存压力制约反弹高度

自去年四月份以来，政府一方面加大对国内房地产市场的调控力度，另一方面在货币政策上也有金融危机后的宽松转向稳健，这两方面极大地限制了国内铝材等金属材料的消费，导致铝基本面一直处于供应过剩局面当中。不过，在刚刚结束的“两会”上，议题中重点提到了未来五年3600万套保障性住房项目的建设，这将在很大程度上填补因商品房需求减少对铝材等金属的需求。另外，由于未来五年我国逐渐实现产业结构调整，并完成淘汰落后产能的任务，这将有助于改善我国铝长期严重供应过剩的局面。不过，“两会”中提到的议题还需要时间去完成，短期内对铝价的支撑效果并不会特别明显，更多的是对未来五年铝整体走势的方向性指引。

综合以上分析，短期内随着日本核危机担忧情绪的缓解和调准预期的靴子落地，铝价探底企稳之后有望重回前期振荡整理区间。不过，中期受到房地产调控措施的影响和产能过剩压力的影响，铝价向上拓展的空间有限，振荡很可能仍是未来一段时间的主旋律。