价格是市场的晴雨表，价格的变动能够传递商品供需等经济信息，并为生产、消费以及投资提供指导。本文对焦炭行业的供需情况即价格的运行基础进行了分析，介绍了焦炭价格的成本构成，并通过对焦炭上下游产品价格的计量分析，得出了焦炭价格的波动情况及其上下游行业价格的传导过程。

　　一、焦炭价格的运行基础
　　供给和需求的共同作用决定了焦炭价格及其运行趋势。
　　首先，分析我国焦炭的供给情况。我国焦炭的供给主要来自于国内的焦炭生产，我国焦炭的进口量在全部供应中所占比例很小，2010年我国共进口焦炭109499万吨。据国家统计局统计，去年全国规模以上焦化企业全年生产焦炭38757.1万吨，同比增长9.13％，再创我国焦炭产量的历史新高。其中，钢铁联合企业焦化厂焦炭产量13003.2万吨，占全部产量的33.55%；其他独立焦化企业(规模以上企业)焦炭产量25753.9万吨，占比66.45%。
　　其次，分析我国焦炭的需求状况。2010年国内外钢铁产量加快恢复增长，中国生铁产量达5.9亿吨，拉动我国焦炭需求增加。此外，化学原料及制品制造业、有色金属冶炼及轧制、普通机械制造业、非金属矿物制品业等也消耗大量的焦炭。2010年我国焦炭表观消费量约3.843亿吨，同比增加2962万吨，增长8.35％，是我国焦炭消费最多的一年。据国际钢铁协会统计显示，2010年全球42个国家和地区共生产生铁10.31亿吨，同比增长14.08％，拉动国际市场焦炭需求增长，因而寻求从中国进口焦炭的需求也随之增加。2010年中国焦炭出口334.57万吨，同比增长5.15倍。
　　再次，产能过剩局面仍然存在。我国焦炭产量呈逐年增长态势，近年来我国在积极进行结构调整并转变经济增长方式。截至去年年底，我国先后有5批(257家)焦化企业获得“焦化行业准入条件”，这些企业加上后扩建焦炉总产能达3.16亿吨。其中，常规机焦炉企业235家，产能约占我国机焦炉总产能的70%；热回收焦炉企业22家，产能约占我国热回收焦炉总产能的37%。同期，云南、山西、陕西、贵州、山东、新疆、河北等14个省区淘汰落后和北京首钢搬迁等淘汰关停焦炭产能约2759.5万吨，促进了我国焦化行业产业结构的优化升级。不过，考虑到全年新投产焦炉57座、新增产能3371万吨，我国焦化行业产能过剩的局面并没有明显改变。

　　二、焦炭价格的构成情况
　　1.生产成本
　　成本是制定价格的最低经济界限，成本构成的变化决定着焦炭价格的走势。焦炭成本包括直接生产成本和间接成本。直接生产成本主要是指直接原材料成本，即主焦煤、1/3焦煤、气煤、气肥煤、贫瘦煤、瘦煤及肥煤等7种洗精煤的成本；间接成本主要包括制造成本、运输成本、期间费用等。我们通过样本公司的成本构成表可以了解焦炭价格中的各成本项目的占比情况。
　　样本企业成本构成情况表
　　
　　　　
　　
　　2.利润
　　
　　
　　
　　
　　
　　从样本企业2008—2010年间的价格、成本、利润情况表可以看出，三者波动方向基本相同，成本占据了焦炭价格的绝大部分构成。而通过焦炭价格对毛利率的敏感性分析可以发现，价格变动对利润影响很大，因此焦炭企业应加强对焦炭市场需求状况的分析，了解市场变化情况，及时对采购销售等计划进行调整，减少价格变动对公司利润的影响。
　　样本企业焦炭价格对毛利率的敏感性分析
　　
　　
　　　　
　　
　　三、焦炭价格的波动性及其与上下游产品之间的传导过程
　　通过对2005年5月10日至今的焦炭价格及其上下游产品价格进行分析，可以得出焦炭价格近几年的波动规律及焦炭上下游产品价格之间的传导过程。
　　1.焦炭价格的波动性
　　从2005年5月10日至今的焦炭价格走势来看，大致可以分为3个波动周期，其中第二个周期即2008年，焦炭价格波动最大。
　　焦炭价格波动率分析
　　　　
　　
　　第一个周期是2005年到2007年年底，焦炭价格主要表现为探底回升。2004年是我国焦炭行业发展的一个高峰期，之后由于盲目扩张导致焦炭产能过剩，产量过大，2005年以后行业效益急速下降，价格持续走低。直到2006年经济逐渐复苏，钢铁行业需求不断增长，才提振焦炭价格走出底部。
　　第二个周期是2008年从年初到年底，在这一年里，焦炭价格大起大落，波动剧烈。2008年上半年国际钢市对焦炭的需求旺盛，再加上焦煤成本抬升，焦炭价格最高被推至3060元/吨，而后钢铁市场走向低迷，焦炭需求开始萎缩，价格也急转直下，连续跳水。
　　第三个周期是2009年年初至今，焦炭价格重心逐渐上移。2009年4月份开始，炼焦煤价格开始企稳回升，提振焦炭价格，与此同时，焦炭产量的增长并没有为钢铁行业所消化，产能过剩情况仍然存在，价格抬升缓慢。
　　2.焦炭与上下游产品价格之间的传导过程
　　对焦炭上下游产业链产品价格进行相关性分析发现，焦炭与炼焦煤、焦炭与钢铁的相关系数分别为0.87和0.86，它们之间有着较强的相关性。而对焦炭与上下游的价格进行格兰杰因果检验，在滞后期为2时，结合F统计量和P值，可以发现，虽然它们之间互为因果，但焦炭价格对炼焦煤价格的影响及钢铁对焦炭价格的影响要更为显著。也就是说，在焦炭上下游产品的价格之间存在着以需求为主导的从下游向上游的传导机制。
　　格兰杰因果检验结果
　　
　　　　
　　
　　从具体价格走势运行看出，2008年5月份，钢铁价格达到最高点5665元/吨后开始下跌，而焦炭与炼焦煤坚持到8月份和10月份才开始扭转势头，钢铁—焦炭、焦炭—炼焦煤价格之间的时滞分别是3个月和2个月。
　　焦炭及上下游产品价格走势图
　　
　　　　
　　
　　
　　四、焦炭期货上市将对稳定焦炭价格起到重要作用
　　目前我国焦炭行业产能过剩的局面仍然存在，从焦炭行业的产业结构特征来看，独立焦化企业仍占焦炭企业的绝大部分，对上下游行业依赖性较大，焦化企业利润也波动剧烈。在这种情况下，焦化行业和企业迫切需要一个能够指导行业资源配置和抵御市场波动风险的工具。焦炭期货上市，有利于煤焦资源的优化配置和焦炭产、运、销各个环节套期保值的实现，对于相关行业发展具有重大战略意义，同时也有助于增强我国作为世界焦炭生产大国在国际焦炭市场的话语权。