铅期货终于粉墨登场，对企业来说，铅期货的上市带来的是机遇与挑战的并存。期货市场既可以为企业规避风险，又可能在操作不当的情形下给企业带来无可弥补的损失。企业参与铅期货不但需要自身有明确的套保意识，还需要期货中介为企业提供专业的知识培训及服务。南华期货作为全国最大的期货公司之一，在服务产业客户及专业的商品研究上都走在同行的前面。2001年成立的南华期货研究所是业内第一家研究所，产业服务部又在服务产业客户上累积了丰富的经验。在参与期货市场这一陌生的领域时，专业的知识了解是企业必不可少的前修课程。

回顾我国的铅市场现状，2010年我国铅产量达420万吨，占世界总产量的46%，消费量为395万吨，占世界总消费的44%。中国作为全球最大的铅生产国和消费国，一直没有自己的期货市场，没有权威的定价机制，难以形成反映中国各方面需求和利益关系的价格。国内现货企业一直以上海有色金属网的铅价报价为定价基础。通过对国内外铅价走势的格兰杰因果检验结果我们也可以看出，近几年一直是LME的铅价带动上海有色铅价的变动。虽然现货市场的报价波动不会像伦铅的波动那么频繁，但现货市场无法进行套期保值，一旦遭遇到如08年全球金融危机那样的大幅下跌时，则企业必须参与期市对冲风险，因为这样的损失几乎是无法承受的。

2000年以后，随着国内铅冶炼产能的迅速扩张，精矿出口微乎其微，而进口量快速增长。进口精矿在精铅总产量中的比重从1999年的10%提高到2009年的25%。从行业利润来看，冶炼业利润在总利润中的比重2010年回落到25.53%，比09年低21个百分点。在价格上涨过程中，矿山企业的盈利能力远远超过冶炼业。国内定价权的缺失使得上游矿商在享受价格高涨所带来的利润同时备感不安，而下游企业则压力倍增。

以前国内外有色金属包括矿石现货销售的报价平台非常多，加上不同地区、等级、品牌的报价相差较大，定价异常混乱。由于现货市场价格并不能如期货市场般反应市场的真实水平，因此往往出现有价无市的局面。近年来随着铅精矿供应的日趋紧张，定价权越来越为供应商掌握。在没有铅期货之前，企业只能在现货市场随行就市，原料价格的波动对企业的正常生产经营造成了巨大的风险。
对矿山而言，担心铅价下跌利润缩减；加工企业则担心铅价上涨，或是生产期内铅价大幅下跌导致成品销售价格下跌；冶炼企业既担心原料价格上涨又担心销售价格下跌；贸易商则在采购后担心价格下跌，销售合同确定但没有采购原料时担心价格上涨。在没有期货市场之前，这些风险显然难以通过现货市场来得到解决。

铅期货的上市，对企业经营所带来的机遇与挑战是前所未有的。对于铅企来说，铅期货提供了高效的风险管理工具。对冶炼企业而言，冶炼利润的逐年下降使得企业亟需对冲工具来锁定加工利润。而下游加工消费企业则可以利用期货市场来锁定采购价格，规避原料价格波动的风险。贸易商也可提前锁定贸易利润。

企业通过买入套期保值来规避价格上涨风险，通过卖出套期保值来规避价格下跌的风险。另外，期货市场的价格发现和规避风险功能也为公司研判后市提供了参考。对未来铅价的判断预期可以让企业合理安排生产经营策略，进行合适地库存管理等等。企业还可以利用不合理的期现价差以及不同合约之间的价差，通过期货市场的操作来降低库存成本或是获取额外利润。

但是企业通过期货市场来规避风险的行为是不是万无一失，毫无风险的呢？

答案是否定的。期货市场对企业来说是一把双刃剑。虽然套保可以用来规避风险，但失败的案例也比比皆是。过度套保、投机套保、死守套保头寸都可能使企业造成巨额亏损。没有一成不变、放之四海而皆准的套保方案，企业不同的经营状况决定了其参与期货市场的策略的不同。对于企业来说，期货市场既陌生又熟悉。这中间就需要专业的期货公司来为企业提供专业的服务。南华期货专业的品种研究团队、及时的品种行情咨询、专业的套保方案都能为铅现货企业参与期货市场提供最专业的服务。南华期货研究所自成立以来，已帮助很多产业客户参与期货市场，提供包括建立期货管理制度，风险管理制度，企业员工培训以及量身定做套保方案等等服务，效果良好。

2010年南华期货针对产业客户更是专门成立了产业服务部。产业服务部充分整合了南华期货研发、培训、维护等各方面的资源，是一个面向产业链中生产、消费、流通各环节的企业提供专业化服务的部门。在服务产业客户方面，南华有着非常丰富的经验。不论是上游冶炼商还是下游的加工商或者贸易商，南华都有一套完整的针对企业的服务内容。

由于期货市场波动性将远远高于现货市场，对行情的研究及判断是套保成功的关键，而这些都需要一支有专业水平的高素质人才队伍以及一套完善的决策机制来共同配合完成。企业要根据自己的风险承受能力及各阶段的套保目标制定完善的风险管理制度，灵活运用期货工具，使之成为日常工作连续进行，这样才能长期有效地防范风险。这需要一个过程，南华在这过程中可以提供给客户最专业最及时最完整的服务。

沪铅上市后，企业除了用以套保外，还可以关注套利机会。内外盘套利以及期现套利，跨品种套利都可一试。铅价的内外盘比价近期一直偏低，铅期货上市后，比价有望缩窄回升。期现套利方面，关注沪铅1109合约与铅现货之间的期现套利机会。除去仓储成本、交割成本以及资金占用成本等，期现之间出现800元/吨以上价差的时候可关注套利机会。对于这样的机会，企业要懂得适时跟踪，及时把握。南华期货也会即时为客户提供这方面的咨询和信息，把握这样的机会。