美新方案加快步伐，欧议息临近，国际金价大幅下挫

　　国内期金行情概述：受隔夜国际金价下跌影响，国内期金主力合约0906大幅低开，全日低位弱势震荡，最终报收于179.20元/克，较昨日收盘价下跌6.62元或跌幅为3.56%，成交量增加5204至25170，持仓量减少496手至46312手。

　　隔夜外盘行情概述：受美元上涨、原油下跌等因素影响，隔夜国际金价大幅下挫。国际现货金收报于819.90美元/盎司，另外，COMEX2月期金收低34.00美元或4%,收报每盎司821.00美元。日内交投区间介于817.10-857.50美元,前者为12月12日来最低。

　　消息面，美国当选总统奥巴马上周日发表讲话，称美国民众不要指望美国的经济困境能迅速得到解决。奥巴马承诺将调整7000亿美元金融救援计划，重点帮助那些面临房屋止赎风险的家庭以及贷款困难的小企业。以重建美国国会和民众对该计划的信心。笔者认为，正是由于候任总体强硬的表态使得市场对新方案又一次荣升希望。另外，随着候任总体上任时期的临近，也意味着新方案通过的步伐在加快，如此大规模的资金也预示着对美元的需求在短期内又一次被提升。美元的上涨对以美元计价的黄金来说无意是短期重大利空。

　　美元方面，欧元央行会议即将于本周15日召开，目前市场普遍预期欧洲央行将降息50个基点至2%，这将是自2005年1月15日以来的最低水平。近期数据显示欧洲经济衰退程度加剧，超出欧洲央行去年12月的预期。笔者认为，从市场反映来看，对于2009年更为担心的是欧洲经济是否会面临较大下滑风险。因为从目前欧洲国家形势来看较为悲观。隔夜美元指数延续涨势，收于83.242.

　　原油方面，隔夜原油价格继续弱势下跌。从技术上看，NYMEX3月原油期货连续4个交易日收跌，短期趋势向下，原油价格目前也处于布林通道中轴偏下。而市场消息方面较为平静，目前部分市场人士预估上周美国原油库存将增加，而该数据将于本周三公布。 短期内，隔夜金价跌破前期支撑位830美元/盎司，短期内仍将延续下跌态势，下方支撑位770-750美元/盎司。

　　上海中期研究发展部

　　经琢成

　　收储传言交织，沪金属大幅回落

　　LME基本金属周一大幅跳水，此前，国内收储传言加之NYMEX原油的重挫军拖累价格。LME三个场内铜合约昨日下跌150美元至3245美元/吨，三个月场内铝合约下跌54美元至1517美元/吨，三个月场内锌合约下跌40美元至1251.5美元/吨。

　　外盘金属的大幅回撤，拖累今日国内金属走势。

　　沪铜主力合约0903今日低开于27000元/吨，价格早盘大多时间围绕27200元区间震荡，午盘走势则显得疲弱，价格跳水后触及跌停，尽管低位多空焦灼，然空头终将跌停维持至收盘。0903今日报收于26370元/吨，较昨日下跌1770元或6.29%。

　　LME铜库存昨日增加5925吨至369500吨，伦敦现货贴水报36美元，较前日有所放大。国内现货价格今日下跌625元，成交区间报29250-29550元/吨。

　　铜价今日的大幅回落，除因大宗商品回落拖累，亦受国内收储传言影响。消息称，此前市场传言的收储40万吨铜或将取消。

　　近期铜价的宽幅震荡，主要起源于指数基金权重调整引发的建仓行为以及对宏观数据的悲观预期双重因素，而就基本面而言，不断上升的库存是人们在大幅的反弹之后，更多地倾向于价格的回落。需求方面来看，海关总署今日公布的初步数据显示，12月未锻造铜及铜材进口286,576吨高于11月217,214吨的进口数据。这从一方面反映了市场的消费或有所回暖，但更主要的是考虑到12月整体比价回落的因素。短期内维持宽幅震荡判断。

　　沪铝主力合约0903今日低开于11620元/吨，价格稍作盘整后，即小幅上扬，触及11900元的日内高点后旋即回落，午盘走势围绕11675元区间震荡，终盘报收于11685元/吨，较昨日下跌190元或1.6%。

　　LME铝库存昨日增加15650吨至2421875吨，伦敦现货贴水报36.75美元，与前日略有放大。国内现货价格今日下跌160元，成交区间报12220-12260元/吨。铝价今日走势较为坚挺，因相交于铜前期的大幅反弹，铝价走势较为谨慎。不过昨日原油价格的重挫给予市场不小的打击，而日益增加的库存，则使价格背负不小的负担。维持偏弱的判断。相对其他两金属而言，沪锌0903今日走势偏强，部分受到收储传言激励。尽管低开于10550元/吨，然价格并未受到铜价拖累，日间大多时间围绕10800元/吨整理，终盘则报收于10820元/吨，较昨日下跌115元或1.05%。

　　LME锌库存昨日增加2800吨至262575吨，伦敦现货贴水报25.75美元，较前日小幅放大。国内现货价格今日下跌150元，成交区间报11000-11100元/吨。

　　日内坚挺的锌价，主要受到收储传言的激励。根据昨日路透报道，中国国家物资储备局已计划与中国锌冶炼商开会商讨国家收储的问题，或将购入20万吨锌。尽管经济前景依然偏弱，考虑到而相交于其他两个金属而言，LME锌库存的增幅较小，维持宽幅震荡判断。

　　王舟懿

　　上海中期研究发展部

　　原油多日连阴沪油强势难持

　　NYMEX2月原油期货周一结算价连续第四日收低3.24美元(7.94%)，报37.59美元/桶。糟糕的美国失业率数据严重打压市场信心，且由于2月原油选择权到期、多头移仓的原因进一步扩大跌幅，目前2、3月份原油合约价差已达6.06美元。

　　沪燃油主力0903合约周二大幅低开，盘中冲高回落，收于2660元/吨，较上个交易日下跌79点。成交量减至396218手，持仓量增加6318手至111904手。

　　上周五美国劳工部公布，美国12月失业率跳升至16年最高水准7.2%，引发全球股市集体跳水，刚得到喘息不久的原油乃至整体商品市场再次承压回落。巴以冲突波澜不惊，另外俄罗斯总理普京周一表示,俄罗斯已同意于周二恢复向欧洲用户的天然气输送。地缘政治因素难以继续支撑市场，配合疲弱的基本面，以及欧元本周可能继续降息的预期令美元兑欧元上扬，原油承压大幅回落，再度向30美元行进。

　　美国能源署EIA周三将公布库存数据，根据调查预计截至1月9日当周美国原油库存增200万桶，汽油库存增170万桶，馏分油库存增60万桶，并预期最新一周炼厂产能利用率下降1%，以响应成品油需求疲软。减产举措短期内无法弥补需求的下滑，库存依然高企，成为原油反弹的重要阻力。高盛在报告中预计，欧佩克减产将在第二季度开始平衡市场的供需局面，库存有望逐步下滑，并维持65美元/桶的油价预估。

　　沪燃油期货虽然就目前进口成本看仍有上行空间，但燃油税改革的题材随着时间推移开始淡化，加上外盘的拖累、现货市场交易的清淡，近期料难有过大的上涨动能，但在成本支撑下回落空间也较为有限，预计维持区间震荡行情。操作上不宜过夜留仓，暂以日内短空为主，关注2550-2650区间的支撑表现。

　　宋聪

　　上海中期研究发展部

　　沪胶承压回调多空暂时焦灼

　　周二， TOCOM市场上，日胶期货承受隔夜原油大跌压力，跳低开盘，基准6月合约以140.9日元低开，期价主要在140.9日元-145.2日元区间震荡。沪胶跟随日本市场低开，冲高后震荡回落，主力合约905日内震荡区间为11900-12450元，盘终报收12200元，较昨日收盘下跌145元。

　　现货方面，国际买盘出现在天胶现货市场，对于胶价构成支撑。国内现货成交也相对活跃，少量工厂春节之前进行补库，云南标一胶价多在14500元/吨，海南标一胶价则多在13800元/吨左右。今日中橡市场浓缩乳胶挂单价继续上扬至10097元/吨，标一胶在14500元持稳。泰国原料市场成交生胶297吨，均价46.21泰铢/公斤。

　　消息方面，日本橡胶协会公布的最新数据显示，截至08年12月31日日本天然橡胶库存较上旬下降0.6%至10366吨，而较07年同期的14338吨则大幅下滑了28%左右。

　　我国国务院会议将于明日讨论汽车产业振兴计划，并有望于春节前推出相关政策，刺激汽车需求。

　　当前基本面疲软的原油市场压制合成胶价反弹，俄罗斯和乌克兰的天然气之争有所好转，地缘紧张局势得到缓解。在对需求的沉重担忧之下，原油前景黯淡。此外，日元连续几日走强构成上方压力，天胶反弹势头遭到压制，料将展开震荡回调。多空消息交织下，暂时观望为宜，原有多单谨慎持有，及时止损。

　　李曼

　　上海中期研究发展部

　　市场资金移转远月 郑糖今日窄幅震荡

　　盘面描述：今日郑糖905以2964元/吨小幅低开，盘中窄幅震荡，尾盘报收于2949元/吨，较昨日下跌42元/吨，持仓量31万余手，较昨日减少2万余手，成交量95万余手，较昨日减少51万余手。外盘方面，隔夜ICE糖市0903合约糖价重挫58个点，收于11.47美分/磅。

　　国际市场上：由于巴西目前的天气情况良好，比较适宜甘蔗的收割，估计新制糖年将有更多的甘蔗被收割上来。巴西国内糖业咨询机构Datagro估计08-09制糖年巴西的甘蔗入榨量将达到5.64亿吨的水平。俄罗斯国内虽然年2008度的甜菜产量较2007年度有所降低，但是甜菜含糖分增加估计甜菜糖产量将超过先前预期的330万吨，达到350万吨，远远高于2007年度314万吨的产量。在关税征收方面，2009年2月份将维持去年12月份和今年1月份220美元/吨的水平。

　　国内市场上：云南省截至1月10日，全省57家糖厂开榨，累计入榨甘蔗218.39万吨，产糖23.77万吨，平均出糖率10.88%，销售食糖9.78万吨，食糖产销率41.13%；产酒精1.73万吨，销售0.77万吨。与去年同期相比，少产糖14.85万吨，出糖率提高0.06个百分点，食糖销量减少2.57万吨。今日现货市场上少数地区报价不变，大多数地区有40元/吨左右的涨跌幅。截至12点，南宁中间商报价：2850-2880元/吨，成交偏少；上海报价：3080元/吨，持稳，上午成交清淡；西安报价回落至上调前的3000～3020元／吨。

　　综合看来：今日市场的多头热情有所冷却。在经过昨日的大幅拉升后，今日期价小幅低开窄幅震荡，主力合约持仓进一步减少，并开始移转远月909合约。本年度虽然政府采取了收储措施但是供过于求的基本面依然难以改变。郑糖的价格将受到供求关系的长期压制。但是在2008元/吨的不含税制糖成本低位，郑糖得到了较强的支撑，可以试探性的做多，但短期反弹空间不大。

　　方俊锋

　　上海中期研究发展部

　　USDA利空报告出台，中美大豆齐暴跌

　　受隔夜美豆跌停影响，今日国内连豆909几乎以跌停开盘，但是随后期价逐步震荡走高，在高位运行一段时间后，期价开始有所回落。大豆0909全日下跌107点，收于3382元/吨，成交量为699108手，持仓量减少8402手至193476手。

　　外盘CBOT情况，在美国农业部高于预期的产量、结转库存以及季度库存数据的作用下，隔夜美豆暴跌70美分，最终以跌停收盘。CBOT大豆3月合约暴跌70美分，收盘于966美分;3月豆粕暴跌20美元，收盘于294.5美元；3月豆油下跌2.31美分，收盘于34.41美分。

　　国际消息方面，周一盘前，美国农业部公布了年度作物产量报告、月度供需和季度库存报告。预计美国2008/09年度大豆产量为29.59亿蒲式耳，较12月报告增加3800万蒲式耳，高于市场预测的29.1亿蒲式耳平均值(预测区间为28.79-29.40亿蒲)；预计美国2008/09年度大豆结转库存为2.25亿蒲式耳，较12月报告增加2000万蒲式耳，高于市预测的1.86亿蒲平均值(预测区间为1.59-2.15亿蒲)。另外，截至12月1日，美豆季度库存量为22.76亿蒲式耳，高于市场预测的21.81亿蒲式耳均值。

　　南美产区天气：本周，阿根廷中部产区料维持极度温暖至炎热、干燥的天气模式，仅北部地区周一至周二再就是周四有少量阵雨机会，南部地区预计无降水。最高气温从北部地区的华氏88-100度到南部地区的华氏88-102度分布不等。

　　国内大豆现货方面，目前产区油厂对大豆的收购较为积极，黑龙江地区的油厂收购价集中在3320-3480元/吨，价格基本与昨日持平；另外，国内部分港口进口大豆销售价格基本与昨日持平，日照港报价为3,750元/吨，南通港报价为3,830元/吨，上海港报价为3,830元/吨。

　　隔夜美国农业部公布的数据大大出乎市场的预料，年度报告中，2008/09年度美豆产量预计为29.59亿蒲式耳，高于上月的29.21亿蒲式耳和此前分析师预测的29.1亿蒲式耳均值。截至12月1日，美豆季度库存量在22.76亿蒲式耳，高于此前市场预测的21.81亿蒲式耳。原先市场大部分分析师普遍预计产量及库存将出现双双减少的结果并没有发生，相反的是产量及库存均较上月预估增加，这也导致了近期买盘果断离场，在经过1个多月的反弹之后，暴跌有利于缓解近期的回调压力。不过，南美地区持续的干旱天气仍然为市场提供一定的支撑作用。

　　就国内连豆而言，虽然在隔夜美国农业部利空报告的影响下，今日连豆亦受到拖累下跌，但是日内走势却呈现低开高走之势，并没有如外盘那样出现跌停的局面。另外，昨日国家公布了第三次共300万吨的大豆收储计划，这也使得国内大豆共计收储600万吨，占今年全国大豆产量的35%，这对解决产区大豆滞销的局面有着较为积极的作用。因此，就目前情况来看，建议投资者观望为主，等待时机入场。

　　李宙雷

　　上海中期研究发展部

 

 

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