一、行情回顾

期货方面：

沪深 300 指数在周三突破短期内盘整区间后周四全天维持窄幅震荡走势，早盘指数陷入窄幅震荡，指数再创阶段新高，市场热点仍较为涣散，黄金股涨幅居前，有色等资源板块活跃；昨日领涨的地产板块再现走强趋势，招保万金止跌翻红，临近午盘，指数有所回落。午后权重板块走弱，市场热点较为散乱，现指在低位展开震荡整理走势，截至收盘，沪深 300 指数报收 3251.36 点，下跌0.42%，成交 881亿元，较上一交易日有所缩量。

沪深 300 期指合约全日跟随标的指数呈现窄幅震荡走势，四支合约全部收跌。其中主力合约IF1104 小幅高开后在 3280 点受阻，随后回落到 3270 点窄幅震荡，收盘报 3267 点，下跌 2.2 点，升水扩大到 16点，成交大幅萎缩，持仓也出现减少，市场观望气氛明显增强；技术上日 K线收出小阴，显示上行压力有所增大，但没有太多的回吐周三的涨幅，显示市场杀跌力量也不足，反弹需求仍然存在，但需要蓄积力量，由于又到周末，投资者的周末情结仍可能影响市场的走势。主力合约期现价差全日在[2,17]区间波动，IF1104与 IF1105合约均无套利空间。

二、消息面  

1、央行货币政策司司长：以利率为核心 更多运用价格调控

3月24日，央行网站发表央行货币政策司司长张晓慧的署名文章。文章表示，“由于结构调整有一个过程，未来中国国际收支顺差的状态可能还会持续一段时间。”对于未来的货币政策，张晓慧称，中国货币政策将更有条件逐步增强以利率为核心的价格型工具的作用，从偏重数量型调控向更多运用价格型调控转变。

2、房价调控目标进入倒计时 下周料迎“密集出台期”

目前，距离住建部要求的各地出台房价控制目标的截止期限仅剩一周时间，房价调控目标成为各地热议的话题。截止目前，北上广等房地产调控重点城市还均未出台房价目标，随着住建部规定的期限日益临近，预计下周将有多个城市密集出台房价调控目标。

3、央行今日年内第三次上调存准率 已达历史最高点

中国人民银行 18日晚间公布，从 2011年 3月 25日起，再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点。这是本年度以来第三次上调存款准备金率，也是去年以来的第九次上调。此次调整后，大型金融机构的存款准备金率已经达到 20%的历史高点。上调存款准备金率可以锁定部分基础货币并降低货币乘数，进而影响金融机构信贷扩张能力，对于调控货币信贷总量有着更大的效力。

三、投资策略

昨日中石油一度拉升，然其他板块无一跟风，量能随后也极度萎缩，期指市场上，量仓大幅下降，资金撤离明显，市场谨慎气氛加剧。本周公开市场净回笼超千亿，今日银行将上缴准备金 3600亿左右，临近季度末，银行将回收流动性以应对考核，短期资金面宽松态势将会结束。股指后续压力较大，前期高点较难突破。操作上，逢高空单参与。