内外盘基本金属的阶段性涨跌频率已经加快，3、4月间本以为金属会将此前跌势一直延续，而经过上周后，短期外盘金属有继续走高的可能，铜仍是其余三个品种的关键指引。尽管外盘评论开始提及铜价面临的更多下跌、甚至暴跌的风险，但以现阶段市场表现看，每当市场踌躇难决时，盘中技术突破往往扩大价格涨势，反而推升铜价。外围仍在揣测中国旺季铜消费的需求预期，仍在测试中国买家对高铜价的认可程度。再加上，日本央行在强震后累计快速释放了超过5000亿美元的流动性，激励日本采购商重建需求，也带动了亚洲铜现货市场的活跃度。

短期，铜市没有太多利空因素，即使有，比如美国耐用品订单不及预期、房地产数据也仍萧条等等，市场也以自动忽略为主。从节奏上看，我们倾向外盘铜价有可能再次走出一个峰值，而因资金面极强的“外松内紧”环境，中国铜产业链确实难以消耗高铜价，市场情绪开始再次担心中国的紧缩忧虑对实体需求带来的影响时，铜价仍可能再度下跌。总之，对铜价的看法仍倾向高位宽幅度的震荡。整体宏观环境，仍面临许多不确定的问题，现阶段日本强震提振了全球商品通胀预期，而中东动荡正在抬升油价，资金短期正在追逐大宗商品。

周边市场，原油连续几日振荡纠结，基本在105-106美元位置收于近乎“十字星”的平盘， 市场仍可能积蓄继续向上的动能，各大投行都上调了ICE布兰特原油2011年的均价至110美元/桶以上。纽约黄金虽然再创出纪录新高后，连续几日小幅回吐，但上涨形态及氛围依然良好。美国股市需要重点关注，上周三大股市延续“V”型反弹，需要关注短期标普、道指在3月上旬加速下跌时的表现，成交相对清淡是市场最大的担忧所在。

美元指数在上周二探低75.249后，随后反弹走升，周五涨势放大。因葡萄牙政府倒台，欧盟只得再次延迟增加拯救基金的提案，本月31日，爱尔兰将公布压力测试结果，届时，欧周央行将推出一项新的流动性工具，有可能给市场带来一些安慰。同时，上周五美联储具有投票权的两位官员，开始提及将在不久的将来将对货币政策实行初步紧缩，提振了美元指数。以汇市来看，欧元区债务危机仍是噪音，欧美的利差预期更关键。

本周，又逢月度交替，经济指标的指引也很重要。周四、周五将密集公布全球新一轮制造业采购经理人指数，同时美国将于周五公布关键的失业率数据。对经济指标，我们一直关注进入二季度后，欧美强劲的指标复苏能否“由盛转平”。客观地看，已经有一些经济指标的表现不及预期，可短期，金属市场正自动忽略那些不好的指标，并突出反映好于预期的乐观指标。这方面，我们认为金属市场正在积聚潜在的下行风险，很可能在价格后市集体暴露。

综上，我们认为铜价短期可能继续向上走出又一个价格峰值，但铜价仍存在宽幅下跌的风险。技术上，上周LME铜价在9700美元暂时压制，突破9800美元后短期买盘能跟进，继续放大铜价涨幅至超过9900美元，较宽的下方支撑聚集在9500-9650美元间，短期侧重铜价上行。国内沪铜上周在7.3万暂时遇阻，持仓不断缩减，上行动能不足，但仍可能被动向上，沪铜中性振荡区域在7.25-7.35万间，也可作为强弱分界。

其它品种方面，LME铝价受到关注，图形形态强，正在测试2650美元，不过，尽管欧洲铝现货成本高、能源成本推升预期大，但我们认为2650-2700美元是强阻力，大量融资库存正在期待俄铝二季度ETF的上市，但融资成本也在推升，价差曲线的变动线的关键，一旦有利的价差改变，铝库存将快速流入现货。国内沪铝连续跟涨，外强内弱吸引了部分套利盘，部分进口氧化铝贸易开始转向国内采购，都提振了沪铝，预计沪铝短气可能继续上涨到1.7万水平。

沪铅上市后，关注度开始减弱，而LME铅有在650-2750美元间蓄势上冲的意思，上方也有极强阻力，认为铅的整体基本面只是较锌略好。内外盘锌价无疑最弱，短期走势被动跟随整体有色金属氛围，上周沪锌一度回踩1.78晚，后因沪铅上市题材提振铅锌现货价格，快速上涨到1.88万，短期关注1.88-1.9万缺口位置的填充。对于铅锌交易，若铜价认为出现又一个价格峰值，随后仍有大幅下滑的风险，那铅锌的交易就应侧重观察上方涨势，寻找逢高抛空的趋势性机会为主。

今日，LME进入夏令时，金属价格整体即将进入4月，对市场的定位目前属于高位振荡，但仍然宽幅度的看法，尽管短期金属仍可能继续走高，但对高价格需持警惕态度。