不经历风雨，怎么见彩虹。没有经历重大的投资失败，从中吸取教训，如何逆大众而动，从而脱颖而出？作为国内知名阳光私募广东新价值投资有限公司的基金经理黄云轩对于自己过去几次失败的投资经历，毫不隐讳，他也是为数不多敢于承认当初在6000点还看多的职业投资人。“对于市场永远是抱有敬畏的心态，我是市场的学生，投资不怕犯错，能够意识到自己犯错，并在苗头的时候积极改正，这就是我总结出来的一点心得” 。

也曾在6000点时迷失

对于投资理念，黄云轩表示，投资本身就是一件抽象的事情，没有什么定数，所谓“大象无形、大音若希”。只有适合自己方法，没有放之四海而皆准的定律，“如果非要让我说我的投资理念，总结起来，就是在价值投资的基础上，做波段操作。“我的操作风格比较积极进取，如果是我看好的股票，肯定会重仓持有，所谓的有效投资就是要学会放大收益，否则毫无意义。我的持仓结构一般都是12~13只，基本上都是顶格配置。一般来说持股的时间是半年左右。”。不过积极进取并不意味着莽撞。黄云轩告诉记者，当这只股票进入他的股票池的时候，他一定会这只股票的前世、今生、未来做个系统的分析，“比如我们会仔细调研这家公司的过往业绩，分析其盈利的模式和持续性，另外我们还会对未来2~3年做一个预估，各方面条件都达到我认为理想的状态的时候，就会积极介入”。风格进取，黄云轩认为，提前做好预防，好过事后补救，补救都是不得已而为之的事。如果真的是判断出现偏差，所选的品种出现剧烈的波动，首先是要降低仓位，其次是要跟踪调研公司，如果预期有所变化，那就得当机立断，立刻出局。“反映迅速很重要，稍稍犹豫，有可能万劫不复，经验和纪律这时候很重要，想要在市场生存，保存实力是第一要素。”

黄云轩是地地道道的广东人，具有广东人做事踏实、低调的品质。对于2007年的行情，原本记者以为黄云轩也会随大流表示，当时自己已经意识到6000点时的股票是被高估了，但是黄云轩表示“没有”。“我们第一只基金成立的时候是在2008年的1、2月份，那时候其实是最好的减仓时机，但是从2006年到2007年那波前所未有的大牛市，已经让所有人疯狂，市场上充斥着8000点、10000点的叫嚣声，即使是我们这种已经在资本市场沉浮超过10年的职业投资人也被这样的牛市气氛冲昏了头脑。当时公司也刚刚成立，几个年轻人也是意气风发，准备好好大干一场， 新基金一成立，我们便重仓杀入。2008年的杀跌来得太快也太突然，一下子让我措手不及，几天时间，净值就损失20%，当年也是损失惨重，幸亏第一只产品的受众都是老客户，虽然净值折损一半，但是他们相对还比较理智，也对我们给予了充分的信任。“那波行情至今让他想起来也是心有余悸，不过经过市场的锤炼，我们也更加成熟、冷静，特别是对于风险控制这方面确实有了更新的体会。”

也曾深陷亿安科技

黄云轩的投资生涯也始于学生时代，当时他勤工俭学，在一家证券营业部门口的报纸摊上帮忙卖报纸，因为当时电脑还没有普及，不少投资人的交易都是在营业部，营业部门口每日都是车水马龙，这也让黄云轩产生了好奇，这也是他为投资埋下的第一颗种子。时间一长，黄云轩就明白这里熙熙攘攘的原因，凭借着卖报纸的便利，每天都会翻阅报纸，汲取大量的信息，慢慢他对证券投资了有了一些初步的认识。

90年代末期，A股正是一波小牛市的开端，每天看报纸的黄云轩从中嗅到了一丝机会，于是和大学宿舍的几个同学凑了点钱开始了联合炒股，“说起来有点像笑话，当时电脑还是奢侈品，学生宿舍不可能像现在人手一台电脑，炒股都是靠电话下单，我和几个同学凑了几千块钱，准备买一手股票来一次实战，当时买的是白云山，委托之后，我们马上电话查询，结果显示账户内还没有股票，我们以为没有成功，于是又委托一次，后来查询时才发现，是重复下单了。白云山被买了两次”，这样的笑话在当年初出茅庐的黄云轩身上，发生了一箩筐。

就在这样跌跌撞撞的投资过程中，黄云轩从大学毕业了，因为喜欢投资，最终选择了到广东证券（安信证券的前身）做行业研究员。如今回想起来，黄云轩认为那时候对于投资并没有真正理解，只是略知皮毛，不过这时候的一次失败的投资，让黄云轩开始重新审视自己的投资理念。一次道听途说，有人在闲聊时推荐当年的大牛股亿安科技会在一周内涨到145元，无意间听到消息的黄云轩如获至宝，马上把自己第一年的全部身家押注，当时亿安科技的股价是117元，很快亿安科技涨到126.31元，原本将信将疑的黄云轩一下子把疑虑抛之脑后，认为自己很幸运抓住了一只超级牛股，不过泡沫在瞬间破灭，亿安科技坐庄被调查，股价一路狂跌，让初涉股坛的黄云轩丈二和尚摸不到头脑。

“当时根本来不及反映，股价像雪崩一样下跌，最终在50元位置的时候，我熬不住了，割肉出局。当时我一年的薪水都打水漂了，这一下子让我明白，股市的残酷和纪律的重要性。”黄云轩说，“从那时起，我也明白靠听小道消息炒股是没有办法长远的，真正能够夯实股价的只有业绩，"故事"始终是"故事"，总有曲终人散的一天。我开始大量阅读有关证券投资的书籍和资料，对于非常具有启发意义的是巴菲特的几本书，比如《价值投资分析》、《致股东的一封信》等等。逐渐形成了一套自己的投资套路，以价值投资为基础，做波段操作，这也是当时给公司起名"新价值"的含义。”

蓝筹会有3成收益

对于今年的行情，黄云轩认为，大牛市的基础不成立，可能还是会以振荡为主。不过，个股机会很充沛。他较看好高端制造、化工的一些细分行业、清洁能源板块的个股机会，对金融地产他也阶段性看好，“立足全年来看的话，今年蓝筹股有30%的收益空间，有些个股甚至有望带来50%左右的绝对收益”。

由于日本的强烈地震，引发的全球核危机，以及利比亚局势的不安定，近期全球市场都出现了明显的调整。是走是留?黄云轩认为，虽然核危机对市场会有一定压制，但系统性风险不会太大。他坦言，自己在近期的大跌中入场“捡了一些便宜货。有些股票一直在关注，但是一直没有机会介入，大跌提供了较好的买点”。

据了解，黄云轩此前逢高兑现了一些持仓，将仓位降至一个相对低的位置。近期，他又把仓位加回到原来的水平。“我们是进取型的风格，所以仓位一般在七成至九成，除非很看空大盘，才会降到五成以下。”黄云轩认为，大灾难对市场的影响可能需要20~30个交易日的缓冲，但不太会出现大的系统性风险。

黄云轩透露，他本人就加仓了一部分金融股。“部分金融股经过两三次振荡后，底部已经夯实，向下的风险极其有限。可以做一部分配置，进可攻，退可守。”

黄云轩，经济学硕士，证券从业经历11年。曾任职于国有投资公司，主要从事二级市场项目投资、资产重组，对公司改制、重组、上市运作具有丰富的经验，其策划的上市公司重组成为当地经典案例。

他在投资过程中，坚信公司内涵投资价值是根源，但要重视市场运作趋势，通过仓位的调控来控制投资组合的风险，所管理的信托产品净值波动性较低。

观点

针对地产股

对地产股，黄云轩近期也逐渐开始配置。“房地产调控效果开始显现，有些地方房价开始下降，短期内再进一步加强调控的可能性有限，而地产股业绩不错，所以压抑已久的市场情绪一旦释放，地产股将存在爆发性反弹的机会”。

黄云轩认为，地产股的机会将是整体机会，而不是仅限于一线或二线地产，或商业地产，“像万科、金地、保利、首开的增长性是非常确定的，商业地产龙头世贸股份的净利润去年也有几倍的增长”。不过，黄云轩也坦言，地产股爆发的时点较难把握，最好在下跌的时候“潜伏”进去。

黄云轩认为，其实整个周期板块都会有不少机会，除了金融地产存在赚取绝对收益的机会外，“家电、汽车这类有价值底蕴的个股，在价格调整到合适的位置时都可以考虑介入”。

针对资源概念股

对当前市场热炒的一些资源或资源概念股，黄云轩表示，这些个股累计涨幅较高，有些都翻了好几倍，获利盘较多，操作难度在增加。但高端装备制造、新能源都值得继续关注，这些符合经济转型的方向，本身又有较强的竞争优势。新能源方面，有些暂时还局限在概念上，有些则逐渐落实到公司业绩上，也可以适度关注。

针对化工股

至于化工股，黄云轩表示，机会一直比较丰富，但不同的周期走强的细分行业会不同，所以投资者不能把化工作为一个整体来看。“现在大家都关注涨价，但涨价的持续性、受益程度都要具体分析，并不是说一涨价就值得买入”。