回顾3月市场走势，国内钢价下行通道基本确立，上期所螺纹钢主力1110合约全月下跌210元/吨，月跌幅4.3%。在全月下行过程中，只出现过两波短暂反弹，市场呈现出典型的易跌难涨特征。资金趋紧、需求形势以及市场预期的变化起到了至为关键的作用。

3月钢价已经进入了下行通道，那么即将来临的4月，是延续跌势还是触底回升?需求释放能不能持续放大?资金形势会不会有所改善?中国钢材网认为，钢价上涨的根基依然不稳，一时间难以大幅上涨，4月钢价可能在震荡反复中运行，终端需求的释放力度将决定4月钢价走势。

货币紧缩仍将继续

统计数据显示，3~5月，到期央票规模高达1.5万亿元，具体来看，3至5月，公开市场到期资金分别为6870亿、6160亿及2390亿。面对如此天量的到期资金，央行回笼资金的压力巨大。
 
　　从数据上来看，4月份，市场依然面临收紧资金流动性的压力。虽然自2010年12月中央经济工作会议明确货币政策从紧至今，短短3个多月时间，央行已两次加息、四次上调存准率。但央行收紧流动性的任务依然艰巨。
 
　　流动性收紧信号再次显现了国家的调控方向，目前通胀压力仍然存在，预计4月货币政策工具会交替运用。央行将4月份加息概率较大，并且全年还有3次左右的加息与连续多次上调存准率。专家预计，今年央行存准率的上限为23%，有可能加息四次从而对抗负利率。

近期，中国人民银行货币政策司司长张晓慧日前撰文指出，当前，中国货币政策仍面临国际收支不平衡和流动性过剩的问题，中央银行仍需加强流动性管理，把好流动性总闸门。央行“偏重数量型调控向更多运用价格型调控转”的表态进一步加大了市场对加息的预期。
 
　　产量、库存居高不下

3月，期钢市场掀起两波反弹行情，但由于终端需求回暖迹象不明晰，同时，目前市场对高价资源的需求寥寥无几，高库存给市场带来了较大的销售压力和资金压力。

数据显示，3月21日—3月26日这周，国内主要城市建筑钢材总库存为988.46万吨，较上周减少15.38万吨，周减仓力度为1.5%，减仓幅度较上周的4.7%明显减缓。再从钢厂生产情况来看，据中国钢铁协会旬报数据显示，3月中旬，全国粗钢日均产量为194.48万吨，环比上升2.18%，再创旬度产量新高。可以看到，尽管钢市已经进入持续去库存化阶段，但偏弱的需求对库存消耗的帮助始终有限，整体库存的减速并不尽如人意，再加上持续攀高的产量仍加大了后期的消化压力。
 
　　综合来看，随着现货钢价进入下行通道以及钢厂成本压力和订单压力的加大，后期调整生产节奏也将成为钢厂的必然选择，但由于目前钢价亏损主要由贸易商承担，一线钢厂尚未全面进入降价通道，所以近期大规模减产的条件仍不具备，预计下月钢材供给只能是高位小幅回落。
 
　　需求改善尚需观察
 
　　3月以来，终端采购量出现逐步回升的趋势，社会库存连续三周下降，可以看出国内需求在慢慢的升温。但和去年同期相比，库存的消化情况下滑了30%左右。应该说，终端需求的真实释放程度跟市场预期还是存在一定差距的。

虽然处于螺纹的消费旺季，但是由于终端企业的资金较紧张，螺纹的终端需求没有得到释放导致螺纹钢的社会库存处于历史的高位。
 
　　近期下游需求释放总体呈现出弱于往年的特征，不过，3月以来社会库存逐渐下降，所以对于4月需求应该还是可以期待的。一旦需求释放的节奏和力度变化较大，4月钢价也有望震荡上行。

“成本支撑”再度“出山”
 
　　中国为稳定物价和房价而连续出台紧缩政策，以及国际油价大幅飙升恐影响全球经济增长，导致大宗商品价格自2月末起大幅回调。再加上前期受日本地震影响，铁矿石价格亦由2月下旬接近每吨200美元的纪录高位，回落至目前的160美元左右，跌幅达到20%。

由于1月份钢企进购铁矿石原料较多，同时春节后部分钢企受资金压力的限制，因此2、3月间部分钢企主要消耗前期的原料库存，重新进购铁矿石原料相对较少，但随着原料库存的逐步消耗，预计后期对铁矿石的需求又将扩大，那么铁矿石现货价格企稳后或将逐步反弹。

不过，钢贸企业也要关注日本地震对铁矿石价格的影响。受地震的影响，3月份日本钢产量将可能大幅下降，短期内对铁矿石价格的影响较大，有可能拉低矿价，届时，成本支撑因素将失效。
 
　　房地产调控不松手

“国八条”要求地方政府一季度公布房地产调控目标，40城市亮控房目标未见降字。今年2月，国务院发布史上最严厉的“国八条”房地产调控措施，要求各地方政府在一季度前向社会公布当地房价调控目标。离这一大限还有一周，全国目前只有近40个城市公布了自己今年的房价调控目标;而已公布的调控目标中未见降字——绝大多数城市将当地的房价涨幅定在10%左右。这样的话，不排除后期还会继续出台楼市调探政策。

综合来看，当前钢铁行业整体仍是高产量、高库存、高成本、低需求的“三高一低”特点，将致行业仍难摆脱惯性造成的过剩压力，供需矛盾未根本缓解，而国家货币紧缩政策和愈加严厉的房地产调控将继续影响钢价走势。目前，沪钢仍处于泡沫挤压期，需求释放力度是决定后市走势的关键因素。