连玉米2月14日创出历史高点2478元/吨，随后由于市场缺乏新的利多题材支持，期价振荡下滑，并在2380元/吨遇到支撑。目前，期价波动区间不断收窄，技术上形成了一个三角形调整形态。笔者认为，在期价多次考验区间下沿支撑之后，在市场仍然缺乏新的利好因素的情况下，受市场传闻国家调低粮油商品进口关税等消息影响，连玉米可能面临阶段性回落。

首先，前期涨幅过大，当前连玉米再度走高乏力。自去年6月下旬玉米步入快速上涨以来，期价最高涨幅达30%以上。目前，虽然现货市场价格节节攀升，收购市场竞争激烈，但连玉米期价上涨乏力，并一直维持振荡回落态势。与此同时，玉米作为粮食作物，同小麦、大豆等作物都有相应的比价关系。当前玉米和小麦价格比已经行至相对高位，现货玉米价格甚至在一些地区超过了普麦价格，而玉米和大豆价格比更是创出新高，说明当前的玉米价格在经历了近8个月的上涨以及年初的快速拉升后，短期内市场已经呈现了透支迹象，期价存在阶段性回落需求。

其次，玉米价格面临农民卖粮高峰压力。由于天气变暖，玉米容易出现霉变，当前产区农民出售玉米的积极性较高，如在东北产区已经出现了农民售粮高峰。

据了解，当前黑龙江农民存粮数量约为产量的两成，辽宁在三成左右，吉林约为四成，相当一部分农户将选择在4月中下旬出售存粮，售粮高峰将持续，这将压制玉米价格。此外，新季玉米播种期临近，国内玉米种植面积预计增加，市场预期全国玉米播种面积将增长2.1% 。

再次，玉米市场需求增长受限。为了调控粮油价格，自去年开始，国家一方面大量持续抛售国储玉米，另一方面国家还出台相关政策，限制工业玉米需求的增长，明确要求玉米深加工业谨慎扩大产能。据了解，自2006年开始，国家就明确限制玉米工业需求的发展，去年更是在税收、国储玉米竞价销售等方面继续进行限制，今年则先是采取了“暂停收购为国储轮入让路”和“缩紧农发行贷款发放”两项政策，近期国家又对深加工企业采取了新的调控，即取消收购玉米13%的增值税进项抵消、取消深加工产品出口退税、在商业贷款上进行限制。此外，随着近期食糖价格的下跌，玉米淀粉糖的替代效应将被削弱，这也会影响玉米需求的增长。

最后，国际市场玉米价格走势不容乐观。目前，南美玉米产区天气状况良好，产量上调的概率增强，后期全球玉米库存消费比可能继续上调。与此同时，当前市场预计新年度美国玉米种植面积增幅达20%以上，美国玉米库存消费比也可能出现大幅回升，这将使得CBOT玉米价格承压。