3月伊始，日本爆发史上最强地震，并且震后海啸以及核泄露等问题再次引发市场悲观情绪，而利比亚局势升级更是雪上加霜，PVC跟随整体市场氛围步入调整期。观其后市，笔者认为，在宏观形势不明、通胀预期不断增强的背景下，PVC近期难有较强表现，整体维持弱势整理。

地缘政治危机升级，欧美复苏近况尚需观察

1月下旬受到埃及局势影响，布伦特原油期货被推高到每桶100美元上方，3月上旬利比亚局势紧张又将西得克萨斯轻质原油期货推高到每桶100美元以上。自2月15日利比亚发生动乱以来，纽约轻质原油期货已经上涨了25%。原油暴涨使得通胀预期不断增强，在一定程度上对市场心态形成打压，但对PVC市场来说，并未起到成本推动作用。另外，数据显示，路透社/密歇根大学3月底消费者信心指数从3月初的68.2降至67.5，远低于2月底的77.5，创下2009年11月份以来的最低水平；美国2月耐用品订单低于预期，在过去4个月中有3个月下降，其中机械订单下降4.2%；而2月新屋销售较上月骤降16.9%，年率为纪录最低的25万户，远低于预估的29万户，连续第2个月下降。整体上，欧美经济复苏并不是特别乐观，而面临的通货膨胀率却依然处于相对较高水平，欧央行4月加息的概率较大，同时中国目前已经步入连续加息周期，4月初或将再次面临加息窗口。紧缩政策的实施不仅收紧了市场流动性，并且也将形成一定心理压力，抑制大宗商品市场继续上行。

成本支撑作用削弱，下游需求仍然疲软

自2010年年底节能减排措施阶段性结束以来，电石厂逐步恢复开工，供应量的增加使得电石价格不断下滑，目前电石法的生产成本基本在6800—7500元/吨，也就是说，PVC厂的毛利大部分在300—800元/吨区间，成本支撑作用降低的同时也为PVC价格打开了下行空间。虽然日本地震使得乙烯价格不断攀升，但毕竟中国PVC生产当中80%是电石法生产，因此地需对PVC的影响不甚明显。另外，抑制PVC价格的最主要的一个因素是国内PVC产能严重过剩，在PVC需求尚未启动的情况下，社会库存却在逐步增加，进而引发PVC价格走跌，而在买涨不买跌心理的影响下，下游工厂继续观望，从而形成了一个恶性循环。因此，在没有较好的炒作题材的情况下，PVC近期难有较大行情出现。

总之，中东局势的不确定性，日本地震、海啸及核危机等突发性事件的发生以及原油和食品等上游产品价格的暴涨，都对市场产生众多不利影响；PVC基本面目前也是乏善可陈，缺乏吸引资金的亮点。因此，近期PVC仍将继续振荡整理，V1105考验8000点支撑。当然，日本地震导致本土PVC生产企业停产或将增加对中国的需求，同时国内保障性住房的逐步启动也对PVC未来起到一定的积极意义。长期而言，PVC仍有上行动能。操作上建议，短期以逢高沽空为主，待利空有所消化，可在底部逐步建立多头部位。