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郑棉今日表现抢眼，1109合约低开低走,低开于30000,午后盘中跌幅超过千点，一度下滑至28350，随后小幅回升，最终收盘28825，日跌幅超过5%，对于棉花今日的行情，期货中国网邀请了南华期货研究所高级总监张海 ，为投资者解读行情走势。

期货中国：郑棉今日表现抢眼，盘中跌幅超过千点，请您分析下今日的棉花行情？

张海：从最近一个月或者一个周的行情走势来看，中线趋势处于震荡下跌格局之中，短线趋势处于小幅反弹格局。棉花作为中线领跌品种，短线反弹乏力，今日走势属于回归性的下跌。合约走势来看，1109合约弱于1201合约，跨年度价差正在逐步收敛。棉花的下跌从基本面来看，处于货币、汇率与基本面的博弈之中。10/11年度基本面向好格局尚未改变，但源于协会与统计局对产量的看法分歧较为严重，如果不幸严重产量被低估，则价格的回归也是必然。

期货中国：郑棉接下来的行情将会如何发展，在这样的行情下，投资者该如何操作？

张海：本轮下跌很难说已经结束，不排除尽数回吐去年12月以来的第二轮“次高点”行情。短期保持比较悲观的看法应对整个市场走势。对于一般投资者而言，高位空单可继续持有，关注27000的支撑（CF1109合约）。但因从现货市场上来看，高等级棉的确处于稀缺状态，我们建议涉棉企业逢低可买入5、9合约，考虑到现货高于期货价格，企业可在期货市场补库存。另外，对库存较为充裕的企业来说，可以考虑继续在1109合约上沽空并在1201合约上买入进行库存的合理转换。

受访者: 南华期货分析师张海

期货中国网编辑翁建平整理

2011年3月29日