期指连续上行之后，周一冲关未果，周二中幅调整，多空分歧加大，争夺激烈，盘中振荡加剧。笔者认为，目前市场压力仍不可小视，指数向上突破仍需积蓄能量。

从昨日现货市场表现看，主板市场早盘相对强势，低估值板块表现仍然抢眼，银行板块整体表现上涨，但创业板、中小板遭到集体抛压，其指数单边下滑，创业板跌幅超过3%。低估值权重大盘股强势与中小板、创业板大幅下挫形成鲜明对比，显示市场主流资金回避高估值板块风险的倾向。市场估值进入结构性修复阶段，资金抓“大”放“小”特征明显。

数据显示，已经公布年报的创业板公司2010年归属母公司净利润同比增长出现负数的有28家。部分上市场公司的净利润不仅出现负增长，其增速下滑幅度甚至超过了40%。创业板运行才一年多，一些公司出现了营业收入与净利润双双下滑的局面，昨天盘面创业板、中小板大幅下跌也是市场对其业绩不佳的反应。

此外，我们认为创业板和中小板的下跌还有以下原因：一方面是创业板和中小板的整体估值水平太高，目前平均市盈率超过六七十倍，而沪深300指数的市盈率不过20倍，一些银行股的市盈率还不到10倍。两者之间巨大的差异，让追高资金心有余悸。另一方面，第四批7家创业板公司即将迎来原始股解禁，也对该板形成压力。还有就是目前基金需要调仓换股，转换仓位到低估值板块，也就是大盘蓝筹股，需要大量资金，这也是造成中小市值公司出现明显的下跌原因。不过由于沪深300指数的主要标的是权重股，创业板、中小板下跌对期指影响有限，银行地产的靓丽业绩，为市场进一步走强打下良好的基础，投资者不必过于担心，期指仍有较强支撑。

近期各期限央票发行持续放量，公开市场已经连续3周净回笼，且回净笼规模成倍放大，显示出为避免高频加息导致经济硬着陆或滞胀出现，公开市场操作将逐步成为央行货币政策的着力点。从上周央行回笼流动性前后市场资金面的表现来看，当前市场流动性充裕的程度超出预期。尽管本周公开市场到期资金只有1320亿，但由于仍较上周增加230亿，且本周不存在上缴存款准备金的压力，因此，央行进一步加大公开市场回笼力度也是意料之中，应不会对本周市场产生太大影响。不过值得注意的是4月份解禁市值环比增加近三成，为2011年年内单月解禁市值最高，未来或将对A股反弹带来压力。

随着时间的推移，日本地震及核泄漏事件、利比亚局势恶化对市场的冲击正逐步修复。当前正处上市公司年报集中披露期，据统计，已公布2010年年报的公司中，有超过445家公司披露了2010年分红预案，呈现普遍分红状态。按照历史经验，高送转、分红、高回报股票有望带动市场走强。银行板块呈现出放量上涨、量价齐升的格局，增量资金进场明显。从整体估值来看，目前银行板块落后于沪深300指数，银行股的上涨是其估值的重新修正，具有持续性。

总体上看，A股市场进入一季度尾声阶段，技术压力明显，经过一段时间的调整之后，后市股指有望进一步上扬，但仍应谨慎操作。操作上建议中长线低位多单持有，日内交易者可多捕捉日内短线机会，日内低点做多为主，做好止盈止损。