一．昨日交易特征回顾：

当日上证指数与股指合约延续了前日下跌的趋势，中午收盘时曾一度翻红，但受之前有色以及机械设备等大权重板块集体多头平仓以及加息预期提升的影响，午后沪深两市以及股指合约相继出现今显下跌。股指当月主力合约下跌动能略强于上证指数，上证指数成交量继续放大，当日成交2017亿元人民币。股指期货4月合约中，多头继续增仓，与空头均出现今显增仓，多头日增仓336手，空头日增仓1025手。多空双方在主力合约3310水平线上争夺激烈。

从盘面上看，昨日除之前涨幅过的有色与采掘板块多头出现平仓迹象外，我们之前一直提示的房地产与金融板块并没有出现出人意料的大幅下跌，在其今显的低估值优势下，我们依然认为其大幅连续下挫的可能性很低。当前，我们认为对于市场唯一担心的是国内长假将至，3月经济数据在长假之后将会陆续公布，虽然央行副行长口头表示短时期内不会加息，但当前机构预测3月CPI或许再次创出新高，而欧洲重新复燃的债务危机以及欧元区4月加息预期日益浓重，这些因素叠加起来，不能不让投资者对加息的紧张程度加重，因此更多的加息风险溢价注入至市场中。我们认为昨日股指震荡回落，是对近期加息预期提升的一种兑现，在本周之后的几个交易日之中，在没有实际利空出台前，当月4月合约将维持震荡行情，但不排除再突破3310，继续向上的可能性。

IF1104期现升水没有出现今显上升，显示当前没有绝对的套利机会，全天维持在10-20个指数点区间。我们认为，当前周线平台对股指的支撑更为有效，因此，我们修正了原有的支撑平台，下方支撑区域为3165-3200，上方阻力位3310，中期上涨观点保持不变。

二．后市展望：

我国正逢下周清明长假，之后3月重要数据将陆续出台，我们已经在前日，提升了央行再次加息的预期，我们判断3月底至4月初或在假期中，央行有再次加息的可能性，用以对冲3月预期上涨的CPI。但我们强调，这种加息举动是央行为控制物价回收流动性至常态的一种手段，当前市场的流动性依然保持稳定，也不会对流动性造成重大利空影响。从中期上看，加息之后，对于股指合约将是一个非常好的入场机会。我们对上证指数中期看多的观点保持不变，但目前不宜追高，如果上证指数在2985点显得突破无力，将在全球加息预期逐步提升的情况下，将向下寻找支撑，短期下方支撑位2950附近，对于主力合约4月上方阻力位依然为3310一线，下方主要支撑位3165附近。