美豆收复失地，连豆高开低走

　　受隔夜美豆走高影响，今日国内连豆909高开40几个点，但是随后期价一路震荡走低，在触及日内低点之后开始有所回升，但受制于抛盘的打压，期价始终未能突破3400整数关口。大豆0909全日微涨2个点，收于3391元/吨，成交量为260014手，持仓量减少26458手至188172手。

　　外盘CBOT情况，受阿根廷作物生长担忧影响，隔夜美豆自上一交易日低位反弹。CBOT大豆3月合约上涨28.5美分，收盘于1020.5美分;3月豆粕上涨11.5美元，收盘于320.5美元；3月豆油上涨0.14美分，收盘于33.95美分。

　　国际消息方面，美农业部周出口检验报告于周三盘中公布，报告显示，截至1月15日，当周美国2008/09年度大豆出口检验量总计3702.5万蒲式耳，较前周提高37.2%，超过此前的2400-3700万蒲式耳预测区间上沿，检验发往中国大陆地区的美豆合计1713.7万蒲式耳。另外，阿根廷农业部最新月度报告显示，2008/09年度阿根廷大豆种植面积预计为1650万公顷，低于上月报告的1780万公顷。

　　南美产区天气：Cropcast气象服务机构预测，本周炎热、干燥天气将继续控制阿根廷近2/3的玉米大豆产区，包括布宜诺斯艾利斯省大部、拉潘帕省、恩特里奥斯省北部、圣达菲省北部和中部、科多巴省南部地区。本周末，大豆主产区布宜诺斯艾利斯省北部旱情有望获得降雨改善，不过降雨覆盖面积和上周末一致，因此至少1/3的大豆作物仍面临干旱压力。

　　国内大豆现货方面，临近春节，产区油脂企业基本上停止收购大豆，成交量较之前锐减，黑龙江地区的油厂收购价集中在3320-3440元/吨，收购价格基本维持稳定；另外，国内部分港口进口大豆销售价格与上一交易日持平，日照港报价为3,630元/吨，南通港报价为3,710元/吨，上海港报价为3,710元/吨。

　　尽管随着中国传统春节假期的临近，对美豆的采购速度有所减弱，但是，围绕阿根廷大豆产区干旱天气的炒作依然在进行，从最新阿根廷农业部以及天气预报可以看出，干旱天气将导致该地区大豆产量的减少，阿根廷大豆产区后期仍面临干旱压力。受此影响，交易商再次入市，推动美豆期价突破1000美分关口并成功收复上一个交易日的跌幅。从近期的走势来看，美豆在1000美分附近反复震荡运行，而对于南美地区的干旱炒作基本上已经在价格上得到体现，如不出现进一步大面积的持续干旱天气，那么后期美豆将在1000美分关口受到较强的压力。总体上而言，美豆上涨力度不足，但需要继续关注后期阿根廷产区的天气情况。

　　就国内连豆而言，近期在主力909合约始终未能突破3500整数关口的情况下，期价面临了较大的压力。同时，随着春节假期的临近，油脂企业采购大豆的积极性有所降低，农民卖粮的意愿也没有之前强烈，这就导致产区的大豆成交量较之前萎缩不少。在假期前，连豆的走势料将维持目前的震荡行情，同时关注南美产区的天气变化情况。

　　李宙雷

　　上海中期研究发展部

　　国内长假来临，持币过节现象显现

　　国内期金行情概述：今日国内期金主力合约0906早盘高开随后金价震荡回落，午盘之后涨势有所收复，最终收盘价186.61元/克，成交量减少4520手至8930手，持仓量减少1698手至34184手。

　　隔夜外盘行情概述：受美元下跌、原油上涨等双重因素影响，隔夜国际金价盘中宽幅震荡。国际现货金收盘价853.20美元/盎司；COMEX2月期金收盘价850.0美元/盎司。

　　消息面，据法兰克福1月21日消息，欧洲央行(ECB)总裁特里谢周四在接受CNBC电视访问时表示,2%的利率不一定代表欧洲央行利率的最低水平。他并称："3月份将举行非常重要的会议,"令市场提高对欧洲央行可能在3月降息的预期。笔者认为，近期欧洲金融市场可谓用“焦头烂额”四个字来形容，甚至有不少欧洲市场人士建议提出将银行由国家接管，直接统筹等等，这些情况继续打压着市场信息，令欧元继续疲软。

　　中国2008年第四季度国内生产总值(GDP)同比增幅大幅回落至6.8%。较第三季度的9.9%下滑幅度达30%。因为是季度统计也就是说10、11、12三个月是全球经济遭遇“风暴”最为猛烈的时候，因此GDP的突然如此大幅下挫在市场中其实已经提前反映，去年10月底上证指数创出近年新低1665点，而今天上证指数较昨日上涨20点至2005点。对于中国经济是否“硬着陆”还要看今年第一季度、第二季度的GDP情况，从目前情况来看，中国2008年社会消费品零售总额同比增长21.6%,12月当月则增长19%,是去年经济数据中最大的亮点。

　　另外，全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust称,截至1月21日其持有805.96吨黄金,较1月20日的802.90吨高出3.06吨。黄金基金的不断增加反映出市场对避险产品的需求在增强。

　　美元方面，隔夜美元下跌收盘于85.668。奥巴马上任之后，市场的焦点将开始转移至此前提出的近8500亿美元新方案的进度以及具体实施内容。故近阶段美元的变数可能较大，任何对于新方案的消息都将影响到美元走势。

　　原油方面，2008年12月原油进口量为1,437万吨,同比增加11.61%的消息成了提振原油价格的因素之一，隔夜NYMEX原油期货价格上涨2.71美元，收盘价43.55美元/桶。 短期内，金价重回上升通道，短期内有望继续走强第一阻力位在880美元/盎司。国内期金，介于国内春节长假休市因素，近一周交易日内期金主力合约成交量持仓量都出现逐步下降，反映市场离场观望持币现象突显。空仓者不宜建仓，持币过节。激进者可考虑持有少数多单仓位，空单者建议离场观望。

　　上海中期研究发展部

　　经琢成

　　伦敦库存大幅上涨，锌价领跌基本金属

　　昨日LME锌库存大幅增加，引发了空头情绪，并拖累大多金属下滑。LME三个月场内铜合约昨日下跌127美元至3220美元/吨，三个月场内铝合约下跌65美元至1336美元/吨，三个月场内锌合约下跌100美元至1150美元/吨。

　　国内基本金属受此影响，纷纷出现的大幅下跌的行情。

　　沪锌0904合约今日开盘于10195元/吨，价格开盘后毫无悬念地跳水，早盘两次触及10045元/吨的跌停位置后被买盘托起，然今年最高库存记录时的价格难有起色，0904午盘维持低位震荡，终盘报收于10170元/吨，较昨日下跌400元或3.78%。

　　LME锌库存昨日增加11775吨至288399吨，伦敦现货贴水报18.5美元，期现同步下跌，暗示市场看淡情绪。国内现货价格今日下跌600元，成交区间报10500-10600元/吨。

　　锌是今日表现最弱的品种，走势受到伦敦库存大幅增加的影响。经历昨日的增加，库存已达到2006年3月以来的最高水准，这对市场带来的相当的压力，并迫使隔夜伦锌下跌8%,为近期最大跌幅。国内锌价今日虽显疲态，然终盘并未封于跌停，这主要由于节前观望气氛较浓，不少资金离场观望。对于锌价后期走势，认为弱势震荡可能居多。近期需要关注库存数据。临近长假，离场观望为宜。

　　沪铜主力合约0904今日低开于26950元/吨，价格略作震荡后，随即大幅下跌，早盘触及25950元/吨的日内低点后有所反弹，午盘延续早盘走势，价格反弹至26420元后区间盘整，终盘报收于26420元/吨，较昨日下跌800元或2.94%。

　　LME铜库存昨日增加8375吨至417475吨。伦敦现货贴水报33.5美元，较昨日略有扩大。国内现货价格今日下跌775元，成交区间报27950-28200元/吨。

　　今日铜价受到锌价的拖累下跌，尽管昨日美元指数下跌，然仍收报于5日均线上方，暗示短期内美元的强势尚未结束。另外，铜库存近日持续上扬，累积效应将逐步显现。判断节日期间铜价回落可能加大。

　　沪铝0904今日低开于11320元/吨，价格稍作盘整后，随基本金属全线回落，下探11105元的日内低点后，受买盘激励上扬，午盘铝价持续了强势的走势，价格稳步盘高，上摸11500元的日内高点后略有回落，终盘报收于11375元/吨，较昨日下跌30元或0.26%。

　　LME铝库存昨日增加88975吨至2641450吨，伦敦现货贴水报34美元，较昨日微幅收窄。国内现货价格今日下跌65元，成交区间报11750-11800元/吨。

　　铝价近日的走势，受到锌价下跌以及隔夜原油晚盘反弹的双重影响。对于后期走势，需要关注的仍然是经济状况以及库存压力。昨日伦敦库存增幅较大，而目前库存已逼近270万吨大关。判断价格仍以趋弱为主，原油的短期反弹或给予价格小幅的支撑。

　　王舟懿

　　上海中期研究发展部

　　沪燃料油周四收低三千关口站稳不易

　　周四，沪燃料油期货小幅收低。轻微高开之后早盘震荡回落，上午第二节交易出现跳水，午后企稳并稍稍缩减跌幅。主力0905合约3018开盘，最高3029，最低价2915，报收于2955元，较前一交易日收盘价下跌29个点。成交47万手稍有放大，而持仓减少近万手，显示节前交易中了结平仓的比重抬升。

　　NYMEX原油期货周三收盘强劲上扬，因市场参与者押注油价已经触底，且美元疲弱带动买盘，但上周原油库存料上升妨碍市场进一步走高。3月原油期货结算价收高2.71美元或6.64%,报每桶43.55美元。

　　自1月15日以来国际油价已涨逾20%，因交易商怀疑需求是否已经足够疲软到将油价推低至五年低点。市场涨势戏剧性地将近月及次近月合约间的价差由上周的8美元缩窄至2美元。该价差通常指示原油的可用性，近月合约深度贴水暗示短期内原油供应充沛。专业人士表示：“价差正逐步缩窄，可能很快反转，这对市场而言并不寻常。”

　　交易商认为，尽管市场仍持续担心美国经济趋弱和其对石油需求的影响，但石油输出国组织最近减产的影响已被消化。目前OPEC成员国纷纷减产，且OPEC控制外的其他油田亦经历产量的自然下滑。但目前供应下降的速度远远慢于需求下滑速度，导致原油库存稳步增加。分析师们认为OPEC减产的影响至少再需三至四周时间才能全部显现，这将导致全球范围内原油库存进一步上升，并令油价再次承压。

　　国内燃料油期货方面，今日中国统计局发布了2008年主要经济数据，由于数据稍逊于市场预期，因此今天盘中第二节行情的跳水，可以理解为市场对未来需求前景的忧虑加剧。

　　技术角度上看，随着0903合约周五收市之后摘盘，0905合约已经成为主力合约。燃油整体走势依然处于反弹格局，虽低点逐步被抬高，但沪燃油在3000元以上似乎较难拓展空间，短线可能将先回探均线组合的支撑力度。

　　宋聪

　　上海中期研究发展部

　　反弹达到一定高位 沪胶中线偏空

　　盘面描述：今日沪胶905以13100元/吨小幅高开，盘中大幅下跌出现跌停，下午开盘后大幅收复失地，尾盘报收于12825元/吨，较昨日下跌175元/吨，持仓量8万余手，较昨日略减，成交量56万余手，较昨日减少1万余手。外盘方面，日胶近日来维持震荡格局。

　　根国际橡胶研究组织预计， 2009年全球橡胶消费量可能下滑最多5% ，降幅大于此前3.3%的预期。全球性的经济衰退对于轮胎行业的负面影响逐渐恶化。同时，近日来越南《物资报》称2010年越南橡胶种植面积将扩大至70万公顷，出口27.8亿美元；到2015年达到100万公顷，出口50.2亿美元。从现在至2010年越南橡胶出口年均增长26%，但2010年至2015年间年均增长只有12.5%。

　　国内政府为了应对全球性的金融危机虽然发布了4万亿的财政刺激方案，且近期出台了振兴钢铁、汽车产业的措施，但是措施的现象需要一定的时间。近段时间以来的反弹是前期超跌的表现，在金融危机仍在延续的情况下，天胶中线依旧偏空。

　　方俊锋

　　上海中期研究发展部

　　节前投资热情减淡郑糖中线难改弱势

　　盘面描述：今日郑糖909以3141元/吨小幅高开，盘中走出M型，尾盘报收于3153元/吨，较昨日上涨17元/吨，持仓量17万余手，与昨日基本持平，成交量26万余手，与昨日基本持平。

　　国内市场上：今日云南省发布了短期食糖计划的通知，根据通知将安排云南省工业短期储存食糖计划70万吨。今日现货市场上大多数地区报价不变，少数地区有20元/吨左右的跌幅。截至12点，南宁中间商报价：2850-2880元/吨，商家普遍反映观望居多，成交清淡；上海报价3060元/吨，持稳，销区新糖到货正常，年前工厂陆续停产，上午成交一般。

　　外盘方面，隔夜ICE糖市0903期约糖价上涨1个点，收于12.60美分/磅。国际市场上：俄罗斯为了保护国内的食糖产业，防止进口过多的原糖。外贸保护和海关税则委员会已经通过从6月1日起，开始实施180美元/吨的新的原糖进口关税下限。这意味着进口关税的上下限将从原来的140-270美元/吨调整为180-270美元/吨。由于印度食糖产量的大幅减少，很多业内人士预计08-09制糖年印度的食糖进口量可望达到200万吨。同时，印度本国也放宽了原糖进口的管制和避免对食糖的双重征税。受此影响，近期巴西现货市场交易较之前有一定程度的活跃。

　　综合看来：临近春节，市场的投资热情开始冷却。今日云南发布食糖短期存储计划，虽然政府对新榨季的食糖采取了诸多措施，但是现有的收储力度难改新榨季的供过于求，食糖中线依旧偏空。

　　方俊锋

　　上海中期研究发展部

 

 

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